大 B 与小 B 齐放量，新产能为增长 续航 。
已有大客户自身扩张+新客户开发，预计大客户每年可获得 20%左右的收入增 长。营销组织架构上，公司内部树立“大客户优先”理念，单独成立重客部服务于 大客户，通过不断拓展大客户的供应品类以加深合作关系。随着餐饮行业竞争日 趋激烈，餐饮企业需要持续保持菜品口味创新，才能保证餐饮品牌的持续发展。 如百胜中国提出的经营策略为：通过新奇的限时产品(即“LTO：Limited time offer” 产品)吸引客户入店，同时挖掘新的长线产品。公司新品研发能力与百胜中国的 经营策略相匹配，目前已为百胜中国供应油条、蛋挞两款长线单品，并每年会为 百胜中国提供多款限定产品，如法风烧饼、红豆派、鲜肉月饼等。
1）百胜等原有大客户收入增速保持在 5%-10%左右。近些年，公司通过对百胜 中国的稳定供应，带来超 20%的复合收入增速，2021 年百胜的采购额占公司整 体收入的 19%。2017-2021 年百胜中国带来收入的复合增速分别为 8.4%。公司 重点大客户百胜集团，通过百胜门店扩张以及公司供应品类的持续丰富，为公司 带来稳定的增量，并加深长期合作关系，形成较强的客户壁垒。截至 2021 年， 肯德基在全国拥有餐厅超 8100 家，必胜客超 2500 家，2017-2021 年肯德基销 售额复合增速为 8%，其中门店复合增速为 10%。每年公司会保持为百胜中国提 供多个新品，预计未来依靠百胜自身扩张以及品类创新，可以为公司带来 5-10%的收入增长。
2）持续开发新的连锁餐饮客户，华莱士、老乡鸡、瑞幸等新客户放量，预计新 增大客户收入增速超 30%。由于大型连锁餐饮客户对个性化需求较高，通常供 应商需要按照客户的需求进行研发设计，供应商的话语权相对较弱。单一大客户 收入占比较高时，对供应商整体的收入影响也会较大。对此公司积极开发直营新 客户，如华莱士、老乡鸡、瑞幸、tims、海底捞等大型连锁餐饮客户，减少对单 一客户的依赖，将更多潜在连锁大客户培育为下一个重点客户，并创新性开拓连 锁商超等 B 端直营渠道。如公司第二大客户——华莱士，2021 年向公司的采购 额达 7061 万元，2017-2021 年采购额 CAGR 为 51.4%。华莱士近几年自身保 持较快的扩张速度，2020年营收34.9亿元，2017-2020年营收CAGR为28.5%。
除百胜大客户以外，新茶饮、咖啡市场拥有广阔布局空间：近几年我国新茶饮以 及现制咖啡市场在消费升级驱动下得到快速发展，据中国连锁经营协会统计， 2020 年新茶饮市场规模达 831 亿元，2017-2020 年新茶饮市场规模 CAGR 达 到 25.3%。越来越多的新茶饮企业通过“茶/咖啡+”形式来延伸消费场景，给消 费者提供良好的购买体验，其中搭配烘焙食品售卖的复合经营模式成为了新茶饮、 咖啡馆发展的新趋势。而大多数茶饮店、咖啡馆与专业的烘焙店对于门店和设备 的要求相差甚远，因此更多通过选择代加工配送的方式来解决丰富 SKU 的问题。 公司拥有多年定制服务经验，并具备产品品质与规模化生产优势，已成功打开瑞幸、tims 等餐饮重客渠道，有了头部咖啡品牌合作服务的经验，产品加以改进后 还可以顺利嫁接至其他茶饮/咖啡品牌。
大单品放量驱动中小餐饮客户持续扩容，预计可获得超 30%的收入增长。公司 与 B 端大客户合作多年，积累了较强的研发实力，对市场需求较为了解，可将大 单品经验逐步延伸至其他单品。例如公司去年开始发力的蒸煎饺产品，卡位中低 端流通餐饮渠道，实现快速增长，成为下一个潜在亿级大单品。2017-2021 年公 司经销收入 CAGR 为 21.2%，由于此前公司在较有限的产能情况下，以供应大 客户为先，产能逐步投放后规模效应有效提升，并可支撑覆盖更多中小餐饮客户， 预计未来经销收入可以实现超 30%的增长。
近几年随公司销量的增长，2018 年开始公司产能瓶颈问题逐渐凸显，为缓建产 能不足，公司新设新乡千味工厂，新乡二期投产后产能有所上升，但仅能满足未 来 2-3 年销售需求，公司产销率一直保持在较高水平，2017-2020 年公司产销率 分别为 98.14%、98.90%、94.98%、99.22%。同时，速冻食品的销售有明显的 季节性特点，每年 8 月至次年 2 月为销售旺季，旺季产能满负荷生产，公司很难 在淡季大规模备货。截至 2021 年底，公司年产能达 14.2 万吨。
募投新乡千味三期+轻资产模式扩张，未来 3 年产能复合增速超 20%。为解决产 能不满足持续增长需求的问题，公司计划使用募集资金建设新乡千味三期项目， 新增年产能 8 万吨速冻面米制品，预计将于 2023 年 6 月投产，产能利用率达 30%，新增年产能 2.4 万吨，2024 年实现产能利用率 70%，新增年产能 5.6 万 吨。此外，公司通过轻资产模式进行产能扩张，在安徽芜湖租赁新工厂，目前 1 期已如期投产，新增产能在 5 万吨左右，2 期正在建设中，叠加新乡工厂产能释 放，预计未来 3 年产能复合增速有望达 20%左右。
