预计2023年全球智能手机需求整体下滑，但2023年下半年出货量边际改善。
2023 年上半年全球智能手机出货量持续下行。根据 IDC 的数据，1Q23 全球智能手机出货量 2.7 亿台，同比下降 15%，环 比下降 11%，略低于我们此前预期。这是全球智能手机出货量连续七个季度 出现同比下滑。经济复苏乏力、地缘冲突、渠道去库存压力等因素继续影响 着智能手机市场需求。 从一季度出货量数据来看，行业需求情况与我们 5 月底公司调研的结果大 致相符。同时，二季度智能手机出货量依然面临下行压力，行业需求持续疲 软。舜宇在近期的投资者日分享中下调了对于 2023 年全球智能手机出货量 的预测。我们预期二季度全球智能手机出货量将同比下降 7%，延续 3Q21 以 来的同比下降，但是下降幅度会较今年一季度收窄。
从全球不同地区智能手机出货量表现看，今年一季度以印度和拉美为代表 的新兴市场环比表现有所改善，市场份额提升。 1）中国：出货量 6,520 万台，同比下降 12%，环比下降 10%，是 2014 年以来中国市场最低的一季度销量。占全球份额 24.3%，与 4Q22 基本 持平。 2）印度：出货量 3,070 万台，同比下降 16%，环比增长 4%；占全球份 额环比改善较为明显，由 9.8%回升至 11.4%，好于年初预测。 3）欧洲：出货量 4,084 万台，同比下降 13%，环比下降 21%；占全球 份额 15.2%。 4）北美：出货量 3,366 万台，同比下降 13%，环比下降 22%；占全球 份额 12.5%。 5）中东和非洲：出货量 3,046 万台，同比下降 19%，环比下降 5%；占 全球份额 11.3%。 6）拉美：出货量同比下降 17%，环比持平；占全球份额 10.6%。
全球一季度高端智能手机表现相对稳定。 1）人民币 3,000 元以上机型的出货量表现相对较好，全球出货量 8,971 万台，同比持平；市场份额 24.8%，同比亦有明显改善。 2）随着新兴市场出货量情况的改善，虽然人民币 1,000 元以下机型的 出货量依然较弱，一季度录得 6,658 万台，环比下降 13%，但同比增速 的降幅从 1Q22 开始正在收窄。
预计 2023 年下半年全球智能手机出货量将实现边际改善。我们预计三季度开始出现温和复苏，期待三、四季度能够看到智能手机行业 需求抬头向上，对三季度出货量改善保持谨慎乐观的态度。消费电子供应链 有望在今年下半年迎来行业 Beta 机会。 我们预计今年三季度和四季度中国智能手机出货量将同比增长 2%和 5%， 较上半年复苏。2023 年全年全球智能手机出货量将同比下滑 3.8%，至 11.6 亿部，是智能手机行业迈过巅峰后的历史最低位。 从供应链调研和沟通来看，智能手机供应链普遍对于三、四季度智能手机保 持谨慎复苏的预期，但是复苏程度和能见度则相对较低。我们看到行业终端 库存、半导体库存大体会在二季度消化完毕，部分会在三季度消化完成。因 而，三四季度有新品动能的推动，推动力的大小需要看最终需求。
从更长的时间维度，诚然，智能手机行业已经步入成熟阶段，但是我们不认 为智能手机行业会像此前的笔记本电脑行业步入连续多年出货量持续下行 的趋势。我们认为智能手机会围绕至少 12.0-12.5 亿部的年出货量中枢上下 波动。 对于消费者而言，目前，大科技行业 C 端产品中，暂时没有出现可以替代智 能手机使用场景的硬件产品。因此，我们相信智能手机年出货量将有望围绕 12.5 亿部的中枢，跟随着换机周期的变化而小幅周期变动。
华为系依然可能是智能手机品牌份额的扰动因素。全球主要手机品牌一季度出货量表现存在参差，苹果阵营相对优异，安卓阵 营需求更弱。 1）苹果：出货量 5,539 万台，同比下降 2%，环比下降 23%，同比增速表现 优于整体市场，也优于我们此前预测。本季度苹果在印度等新兴市场表现相 对良好，而在中国、北美和亚太地区表现则依然疲软。但其份额仍是自 2014 年以来苹果最高的第一季度市场份额。 2）中国厂商：对于华为（含荣耀）系、OPPO 系、vivo、小米和传音五大中 国品牌，除华为同比下降 8%外，大部分中国厂商出货量同比下跌都在两位 数。市场份额方面，除华为外的中国主要厂商市场份额较 4Q22 均有不同程 度回升。其中，OPPO 占据 13.8%的全球份额；小米以 11.4%次之；vivo 以 7.7%排名第五。
3）三星：1Q23 出货量同比下降 19%，环比增长 2%，份额居于市场第一。 从供应链及手机品牌沟通来看，苹果在今年上半年大体维持今年全年手机 出货量的预测不变，而供应链企业则会根据实际情况准备一些下行缓冲空 间。华为品牌（非荣耀）今年整体表现不错，一定程度也抢夺了荣耀品牌的 份额。目前，华为 Mate X3 折叠机处于供不应求的状态。 在印度市场，小米、OPPO、vivo 都处于战略收缩的状态。今年这三家手机 品牌在印度的智能手机出货量都可能下滑。相比较而言，由于原本战略就相 对谨慎，传音在印度的表现则相对会稳定些。
