2023 年智能手机销量预计前低后高，关注安卓系弱复苏。
2021 年全球疫情缓解，叠加智能手机 5G 升级，全球智能手机消费迎来反弹。这也是 2018 年下行 周期以来的首次反弹。2022 年受全球高通胀、俄乌冲突、疫情反复等因素的影响，智能手机消费 重回下滑趋势，出货量创近几年新低。根据 IDC 预估，2022 年全球智能手机出货量预计仅 12.2 亿 部，同比下滑 10%。中国的智能手机出货量下降速度更是超过全球。根据信通院数据，2022 年 1~9 月，中国智能手机出货量 1.94 亿部，同比下降超过 24%，其中 3、4、5、7 月的智能手机同比衰退 幅度更是超过 30%。2022 年 3 月以来，中国新一轮疫情快速增长，上海等多地封城影响国内居民 行动能力和收入水平，叠加烂尾楼等事件降低居民对于未来收入预期，民众对于智能手机消费支 出意愿显著下滑。
2022 年终端销量情况分品牌来看，苹果一枝独秀，安卓系下滑严重。根据 IDC 数据，2022Q1~Q3 苹果 是唯一实现逆势增长的品牌，三星呈现小幅下降，而小米、OPPO、Vivo 等国产安卓厂商同比下降幅 度达到两位数。苹果的增长动力，一方面来源于华为退出 5G 智能手机市场后，智能手机高端缺乏有 力竞争者，苹果独享高端市场带来的增长，而贫富分化下高端市场增长仍较为稳健；另一方面美国 宏观经济仍保持较为合理增长，苹果销售的大本营北美市场销售量相对平稳，因此苹果在行业逆风 下，依旧维持了较好的成长。整体而言，智能手机产品已进入性能冗余、创新缺乏的发展阶段，行 业成熟特性明显，难以再现较大整体增长。
预计美国 2023 年经济增长动能下降，可能会进一步影响智能手机出货量。美联储出于遏制通胀的考 虑，在 2022 年开启加息缩表进程。自 3 月首次加息 25 个基点以来，美联储在下半年频繁地大幅地加 息。半年多联邦基金目标利率从 0.25%提升至 4%。快速紧缩的货币政策对 2023 年企业投融资和居民 消费能力造成负面影响。IMF 预估 2023 年主要发达经济体 GDP 增速均大幅下滑，其中美国将从 1.6% 下降至 1.0%，英国、法国、德国、加拿大等也清一色衰退。预计明年全球宏观经济不景气的情况下， 主要发达经济体的智能手机出货量或将负增长。
国内疫情防控放缓，经济增长速度反弹，中国安卓终端消费有望复苏。随着新冠病毒传播力加强和 致死率降低，中国出台优化疫情防控“二十条”，意在减少地方层层加码、一封了之的粗暴管理对 经济发展造成的负面影响。预计 2023 年防疫政策将进一步“精准化、有效化”，疫情对经济社会发 展和民生服务的影响或将大幅缓解。IMF 预测 2023 年中国 GDP 增长将恢复到 4.4%。中国经济反弹有 望带动终端消费复苏，同时考虑到中国安卓智能手机消费在 2022 年处于低基数的情况，我们认为中 国安卓智能手机消费或在 2023 年下半年复苏。
换机周期即将到来，有望为复苏注入动力。5G 后时代，消费者对智能手机的需求逐步由技术升级驱 动切换向换机周期驱动。根据 Counterpoint 数据，中国智能手机用户的平均换机周期持续拉长，至 2022 年初已经超过 31 个月。我们认为这一数据可能会进一步拉长至三年。根据企鹅智酷调研数据，中国 选在 3 年内换机的用户比例已经超过 72%。考虑到 5G 智能手机是从 2019 年开始升级的，我们认为第 一波尝鲜 5G 手机的用户或在 2023 年迎来换机周期。
BOM 压力大幅缓解，微创新成为智能手机后时代升级重点。2020~2021 年是安卓系智能手机降规降配 的节点。高通和联发科 5G 套片涨价明显，5G 射频芯片升级幅度更大，加上半导体缺货涨价，安卓 智能手机厂商在 BOM 压力下不得不压缩部件成本。2023 年起，这三大元器件产能均得到缓解，价格 端有望腾出让利空间，给予到安卓厂商微创新升级的空间。我们认为影像、快充、内存、折叠屏将 成为安卓系升级重点。影像方面，CIS 规格继续升级，潜望式镜头和 ToF 功能有望重回高端机配臵列 表。快充方面，20~40W 已经成为智能手机标配，行业正在向 100~200W 看齐。内存方面，LPDDR5X 问世，新世代骁龙和天玑芯片均已支持 LPDDR5X 平台。折叠屏方面，安卓有望通过差异化竞争来冲 击高端市场。
折叠屏凭借超大屏幕、多任务处理、创新性的外观等优势，自发布以来受到消费者的认可，销量快 速增长。根据 Counterpoint 数据，2022 年前三季度中国折叠屏手机销量约 200 万部，同比增长超过 100%。 根据 IDC 预估，2022 年全球折叠屏销量将到达 1600 万部，同比增长超过 100%。
折叠屏具有高端属性，而高端消费对抗经济下行风险能力较强。折叠屏的售价通常在 8000 元以上， 它是高端智能手机的典型代表。在智能手机技术更迭速度放缓的大背景下，折叠屏又属于智能手机 领域的微创新。所以我们认为折叠屏具有高端和微创新两大重要属性，这也为其在 2022 年的逆势增 长奠定基础。参考苹果是 2022 年前三季度唯一实现逆势增长的智能手机品牌。苹果新机 iPhone14 的 Pro 版本销量也要远远好于 Plus 版本的销量。我们认为苹果手机具有高端属性。苹果受众群体的消费 意愿受到经济下行和通胀压力更小，他们更愿意为新产品的更迭买单。对安卓厂商而言，攻克高端 市场是其品牌升级的必经之路，折叠屏也会是其高端路线的一大利器。
折叠屏使用体验日趋完善，价格持续下探，有望在旗舰市场替代传统高端直面屏产品。折叠屏被消 费者诟病的主要缺点有两个：使用体验差、价格昂贵。使用体验方面，消费者最关注折痕和软件生 态问题。目前随着铰链技术和折叠面板技术的完善，屏幕折痕痕迹越来越轻微。而软件生态则已经 实现双屏协同工作的功能，带给消费者区别于单屏的功能体验。价格方面，折叠屏手机价格已经下 探至 6000 元档位。2020 年初华为发布的 Mate X 系列手机售价约 15000 元。截止 2022 年 11 月，华为新 发布的 Pocket S 系列手机售价约 6000 元。因为传统直屏高端手机价格约 4000 元，我们判断随着产业 链成本的持续优化，折叠屏售价下探至 4000 元档位时有望迎来快速增长。
三星垄断全球折叠屏市场，国产品牌崛起迅速。2019 年三星推出第一款折叠屏以来，凭借技术的先 发优势迅速垄断全球折叠屏市场。截止 2022 年，三星折叠屏已经迭代过四代至 Galaxy Z Flod4/Flip4， 产品力愈发强大。预计 2023 年，三星依然会在全球折叠屏市场上领跑。国产折叠屏市场上，华为快 速崛起。根据 IDC 数据，2022 年三季度华为折叠屏在中国市占率 45%，已经超过三星的份额。华为 通过两大产品线 Mate X 和 Pocket S 分别主打高端商务和时尚轻奢的路线，在大陆市场攻城略地。小 米、OPPO、Vivo 也不甘示弱，相继在 2021~2022 年推出旗下折叠屏机型。折叠屏是安卓品牌冲击高 端难得机遇，对于安卓厂商树立高端品牌形象具有战略意义。根据产业链调研，华为、小米、OPPO、 Vivo、荣耀等都会在 2023 年完善其折叠屏机型，通过左右折和上下折的组合拳来冲击折叠屏市场。
铰链环节技术难度高，价值量大。折叠屏手机需要在实现数十万次折叠后依然保持无损，铰链是提 高折叠屏耐用性的关键环节。目前主流的铰链技术分为 U 型铰链和水滴型铰链。U 型铰链结构简单 且成本低，但是折叠次数多后容易出现折痕。三星采用 U 型铰链方案更多。水滴型铰链结构复杂、 弯折弧度大，但是成本高昂。目前国内安卓厂商主推水滴型铰链解决方案。铰链生产工艺涉多个 MIM 零件组装，难度较高。OPPO Find N 机型铰链包含 136 个 MIM 部件，组装成本高达 800 元/台。Vivo X Flod 机型更是在铰链环节添加了六块钕铁硼材料磁铁，来对抗 UTG 玻璃的张力并提高折叠次数。该铰链 环节成本极高，达到了 1200 元/台。目前折叠屏铰链组装技术依然被安费诺等美韩厂商所掌握，我们 认为随着国内供应链技术进步和方案改进，国产厂商有望替代海外份额。
柔性屏幕盖板材料升级，UTG 玻璃脱颖而出。折叠屏屏幕为了实现弯折的效果，无法使用普通的保 护玻璃，需要通过 CPI 或 UTG 材料来实现替代。CPI 材料是无色聚酰亚胺，具备良好的弯折性能，但 是光学性能和抗划伤性能不足。UTG 是超薄柔性玻璃，硬度高且透光性好，但是弯折性能弱于 CPI 材料。从综合性能来看，UTG 玻璃要强于 CPI，同时成本成本也更高。目前三星折叠屏已经从 CPI 材 料切换向 UTG 玻璃，国产安卓品牌折叠屏也纷纷采用 UTG 玻璃技术。预计折叠屏 UTG 玻璃市场将迎 来迅速增长。
铰链+UTG 降本是折叠屏降价的关键环节。因为三星在供应折叠屏屏幕时会绑定盖板和铰链环节同时 出货，所以小米、OPPO、Vivo 的成本控制能力比较薄弱。但是国产 OLED 曲面屏技术能力正在提升， 随着京东方、TCL 华星的供给量上升，小米、OPPO、Vivo 有望在铰链、盖板环节切换向国产供应商， 从而实现成本的大幅下降。国产安卓折叠屏手机放量可期。
