在所有风险管理公告中，套期保值业务公告占据了 42.92%。
1.1、风险管理公告分析
截至 2022 年 12 月 15 日，已有约 1022 家上市公司（A 股 1021 家，B 股 1 家）在今年发 布了约 2449 条风险管理的相关公告，其中包括套期保值业务公告 1051 条、衍生品交易 核查意见公告 494 条、衍生品业务可行性分析报告 426 条、衍生品业务相关制度与办法 347 条、衍生品交易额度公告 68 条、衍生品交易情况报告 55 条、交割库相关业务公告 5 条、衍生品交易额度与套期保值业务联合公告 1 条、衍生品交易额度与交易情况联合公 告 1 条、衍生品交易额度与相关制度办法联合公告 1 条。
在所有风险管理公告中，套期保值业务公告占据了 42.92%。包含与交易额度联合发布的 公告在内，总共有 901 家上市公司布了 1052 条套期保值业务公告，其中商品套期保值 业务公告 407 条，外汇套期保值业务公告 641 条，商品与外汇联合套期保值业务公告 4 条。细分公司数量来看，发布商品套期保值业务公告的有 276 家，发布外汇套期保值业 务公告的有 519 家，发布商品与外汇联合套期保值业务公告的有 106 家。
在衍生品交易的核查意见方面，总共有 393 家上市公司布了 494 条公告，其中券商的核 查意见 455 条，独立董事的核查意见 38 条，审计的核查意见 1 条； 在衍生品业务可行性分析方面，总共有 371 家上市公司布了 426 条公告，其中商品套期 保值的可行性分析 160 条，外汇套期保值的可行性分析 265 条，商品与外汇联合的套期 保值可行性分析 1 条； 在衍生品业务相关的制度与办法方面，包含与交易额度联合发布的公告在内，总共有 311 家上市公司布了 348 条公告；
在衍生品交易额度方面，包含与套期保值业务、衍生品交易额度、衍生品交易情况联合 发布的公告在内，总共有 63 家上市公司布了 71 条公告，其中公布衍生品交易额度的 36 条，调整衍生品交易额度的 35 条； 在衍生品交易情况报告方面，包含与交易额度联合发布的公告在内，总共有 52 家上市 公司布了 56 条公告，其中公布交易进展与投资情况的 51 条，调整调整衍生品交易内容 或增加场外期权交易对象的 5 条； 在交割库相关业务公告方面，总共有 5 家上市公司布了 5 条公告。
1.2、行业与地域分析
截至 2022 年 12 月 15 日，在今年发布风险管理相关公告的 1022 家上市公司中，总共涉 及 28 个中信一级行业，超过 30 家公司的行业总共有 11 个，分别为基础化工（133 家）、 电子（128 家）、机械（112 家）、电力设备及新能源（83 家）、医药（75 家）、有色 金属（58 家）、汽车（54 家）、家电（41 家）、轻工制造（41 家）、计算机（34 家） 和农林牧渔（32 家）。
从不同行业上市公司的参与度来看，有 10 个行业的参与率超过了 25%，分别为家电 （52.56%）、有色金属（47.15%）、农林牧渔（34.04%）、石油石化（34%）、电子（31.84%）、 基础化工（29.75%）、电力设备及新能源（28.23%）、轻工制造（26.8%）、汽车（25.96%） 和钢铁（25%），通信（23.02%）、商贸零售（22.81%）、纺织服装（22.77%）、机械 （20.4%）紧随其后，亦均超过了 20%
从发布风险管理相关公告上市公司的注册地来看，除 1 家注册位于开曼群岛外，其他均 在我国注册，总共涉及 30 个省市自治区，超过 20 家公司的省级行政区共有 10 个，分 别为广东（224 家）、浙江（197 家）、江苏（137 家）、山东（68 家）、上海（66 家）、 福建（55 家）、北京（46 家）、安徽（28 家）、湖南（26 家）和四川（22 家）
1.3、交易所分析
从今年发布风险管理相关公告的上市公司所涉及的交易所来看，深交所上市的有 661 家， 上交所上市的有 358 家，北交所上市的有 3 家。更详细地从交易所股票种类展开来看， 上证 A 股 290 家，科创板 68 家，深证 A 股 408 家，创业板 252 家，深证 B 股 1 家，北 证 A 股 3 家。此外，从各股票种类的参与率来看，上证 A 股为 13.15%，科创板为 14.78%， 深证 A 股为 14.71，创业板为 20.98%，深证 B 股为 1.69%，北证 A 股为 2.86%。
风险管理公司数量排名前 10 位、风险管理参与率排名前 10 位的中信一级行业中，总共 有 7 个行业是重复的，包括基础化工、电子、电力设备及新能源、有色金属、汽车、家 电、轻工制造。我们选取了上述 7 个行业，各自分为风险管理与无风险管理两组，建立 起财务绩效核心与关键环节的指标评价体系，提供直观且量化的数据比较形式，以证明 开展风险管理业务的企业是否在资本市场有更优的表现。由于所选取的财务指标直接影 响到企业财务绩效评价的结果，因此我们构建的财务指标评价体系包括盈利能力、营运 能力、成长能力等三个方面的指标，可以相对客观、全面地反映企业风险管理业务与财 务绩效表现的关联。
2.1、盈利能力
盈利能力是指公司在正常运营的情况下，利用各种经济资源赚取利润的能力，综合反映 了企业经营销售的情况与获取现金的水平，是上市公司财务指标评价体系中的重点内容。 盈利能力对比分析有助于客观地评价企业经营的业绩，同时风险管理业务一定程度上也 可以改善企业的盈利能力，为此我们选取了销售毛利率与销售净利率作为对比分析指标。
销售毛利率是指毛利占销售收入的百分比，可以反映企业成本控制和产品定价的能力。 企业通过套期保值业务及套期会计处理，可以有效控制经营成本，或高位锁定营业收入， 可以提高销售毛利率，也说明了企业的盈利能更强。 销售净利率是指净利润占销售收入的百分比，可以反映企业销售收入的盈利水平。企业 通过套期保值业务及套期会计处理，可以实现提高销售收入的同时，更多地锁定高额的 利润，反映在销售净利率上即该指标值会提高，代表了企业可以实现更高的盈利水平。
2.2、营运能力
营运能力是指由企业生产经营周转速度相关的指标，反映出资产营运的效率和效果，是 对盈利能力结果的补充，同时也会对偿债能力的增强产生影响。因此，稳健经营的上市 公司应该具备比较良好的营运能力，风险管理业务有助于营运能力的提高，我们选取的 对比分析指标为存货周转天数与应收账款周转天数。 存货周转天数是指企业从取得存货开始，直至消耗或销售完为止所经历的天数，可以反 映企业存货占用资金的时间、存货转换为现金或应收账款的速度。周转天数少的企业流 动性强，且存货管理工作的效率更高。同时，周转天数较高的企业，库存价值下跌的风 险也会相应更大。
应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项所经历的天数，其计算公 式为：应收账款周转天数=365/（主营业务收入/平均应收账款），可以反映企业应收账 款变现的速度。企业通过套期保值业务及套期会计处理，可以保住较高的主营业务收入， 因此应收账款周转天数应当更低，资产流动性更强，短期偿债能力也更强。
2.3、成长能力
成长能力是指上市公司未来生产经营活动的增长速度和增长潜力，反映了企业未来的发 展前景。一家具备可持续发展能力的公司，无疑是价值投资者最青睐的。众多企业由于 受到大宗商品价格等因素的影响，利润存在波动，因此当期的盈利状况无法完全反映公 司的成长能力，我们认为盈利能力的可持续性及增长潜力更加值得关注，因此选取的对 比分析指标为营业收入同比增长与归母净利润同比增长。
营业收入同比增长是指企业的营业收入对比其上年同期增长的百分比，反映了企业营业 收入增长或下降的情况。企业通过套期保值业务及套期会计处理，可以锁定较高的当前 营业收入，即营业收入同比增长会提高，代表了企业在重点方向上更具有成长性。 归母净利润同比增长是指企业的归属于母公司净利润对比其上年同期增长的百分比，反 映了企业净利润增长或下降的情况。企业通过套期保值业务及套期会计处理，亦可锁定 更高的净利润，归母净利润同比增长有所提高，意味着企业收益增长更多。
