零售转型初具成效，发展潜力值得期待。
强调增存稳存，储蓄存款稳步增长。公司自成立以来便强调“存款立行”，零售转型方面始终把 增存稳存摆在突出的位置，不断通过产品创新和精准营销，获取稳定的储蓄存款，过去几年零售 存款实现快速增长。截至 22H1，储蓄存款规模达到 2509 亿，同比增长 33%。拆分储蓄存款的结 构来看，增长主要由定期存款驱动，虽然定期存款成本相对高于活期，但定期储蓄有利于负债端 稳定性的提升，且公司定期储蓄存款的成本率仍优于同业。
存款稳步增长的背后反映公司拥有稳固的客户资源，为未来零售资产端业务开展奠定基础。成都 作为四川省会，拥有人口基数优势，公司背靠成都国资委，长期深耕本地业务，与当地的公共财 政部门建立了广泛、长期的合作关系，培育出一批市属重点、政府客户在内的稳定合作伙伴，通 过代发工资等积累了稳固的零售客群资源，立足区域和客户基础优势，公司在零售板块的发力值 得关注。
零售投放以按揭为主，消费类贷款低基数下投放明显加快。从公司零售资产端信贷结构的拆分来 看，公司零售贷款以按揭为主，截至 22H1，按揭在零售贷款占比达到 82.1%。但从动态来看， 在按揭需求走弱的宏观环境下，按揭增速明显下行，2022 上半年，按揭新增规模仅为 161 亿，占 个贷增量比重为 2.9%。在这样的背景下，公司开始发力个人非按揭类业务，以消费贷“优易贷” 和信用卡“随意分”为抓手，消费类贷款实现快速增长。从增量来看，2022 上半年，公司个人消 费贷款和信用卡新增规模达到 1974 亿，占个贷增量比重达到 35.4%。
展望而言，在按揭贷款投放受阻的背景下，消费类贷款有望成为公司零售资产端业务的有效补充， 成都对中西部地区人口具有聚集效应和虹吸效应，居民消费需求有海量挖掘空间，伴随公司的持 续发力，低基数下有望保持快速增长。
中收业务处于同业较低水平，理财是主要贡献。从中收占营收比重来看，公司中间业务并不发达， 22 年前 3 季度，中收占比仅为 3.7%。但从动态来看，随着公司近几年在理财、财富管理等业务 的持续发力，低基数下公司中收实现高速增长，2022 年前 3 季度，公司实现中收同比增长 44.8%， 16 家上市城商行中排名第 3。从中收结构来看，理财和资产管理业务是主要贡献，22H1 公司实 现理财及资产管理业务收入 2.4 亿元，同比增长 21.7%。目前公司仍无理财子牌照，建议关注后 续获批筹建进程。考虑到公司近几年再持续加快理财产品布局，不断完善产品体系、增强资产配 置和投研实力，如若未来成功获批理财子牌照，公司理财业务竞争力有望进一步提升；如果公司 理财子牌照批筹进度不及预期，预计理财业务发展可能受限。
