深耕光学赛道，产品矩阵丰富。
联创电子成立于 2006 年，是一家专业从事研发、生产及销售为消费电子、智能驾驶、 智能家居等配套的光学镜头、摄像模组及触控显示一体化等关键光学、光电子产品及智能 终端产品制造的高新技术企业。2008 年，公司以生产触控显示产品起家，以“大客户战略” 为核心，逐步与京东方、深天马等头部面板厂商建立密切合作。2009 年，公司承接台资股 东的光学产业基础，开启光学产品业务。2015 年，成立江西联益光学有限公司，切入手机 镜头赛道。2017 年，公司成为 T 客户镜头供应商。2018 年，公司累计八款镜头通过 Mobileye 认证，并强化与国际知名高级汽车辅助安全驾驶方案公司 Mobileye、Nvidia、 Aurora 等的战略合作关系。2020 年，联创电子黄石中大尺寸触控显示屏产业化项目签约。 2021 年，公司车载光学业务从镜头端延伸到车载影像模组，与蔚来、比亚迪合作开发影像 模组。
公司注重均衡布局，稳固国内市场的同时积极谋求国际市场的份额。近年来，公司业 务逐步向光学产品倾斜，在国内设立了南昌、常州、抚州、郑州四个光学产业制造基地， 并在南昌与上海设立研发运营中心。同时，为了快速响应国外客户的需求，公司美国、印 度、德国、韩国等地陆续成研发运营中心以及销售服务中心，有助于公司及时洞见全球市 场行情以及掌握国际光学前沿动态。
股权结构稳定，新管理层引入更多技术型人才，强化研发优势。2022H1，公司第一大 股东为江西鑫盛投资有限公司，持股比例为 8.68%，实际控制人与最终受益人为韩盛龙。第 二大股东为国企：南昌市国金工业投资有限公司，持股比例为 5%。公司各大股东持股比例 均在 10%以下，股权结构较为分散，股东间存在制衡机制。2021 年，公司更换部分高级管 理人员，更多具有强技术背景的人才进入高级管理层,为公司后续。
股权激励上调行权条件，车载光学业务前景明朗。2019 年，公司推出第一期股权激励 计划，首期仅对公司营业收入提出目标。随着公司发展以及战略目标的明确，2022 年第一 期股权激励计划中，公司对车载光学业务对 22 年、23 年、24 年分别设立 5 亿、10 亿、15 亿元营收的目标。2022 年公司车载光学业务快速发展，半年报显示光学产品营收同比增长 49%，2022 年第二期股权激励计划中，公司对车载光学业务上调行权条件至 5 亿、12 亿、 18 亿元营收，彰显公司对车载光学业务快速发展的信心。
营业收入稳步提升。2017-2021 年，公司实现营业收入 50.54/ 48.02/ 60.82/ 75.32/ 105.58 亿元，五年复合增长率达 15.88%，随着公司车载光学产品出货放量，营收稳步提升。 从利润端看，公司 2017-2021 年归母净利润为 2.84/2.26/2.24/1.64/1.12 亿元，归母净利 润下滑主要由于公司率先瞄准车载光学市场，不断加大研发投入，导致利润端承压。2022 年前三季度公司实现营业收入 79.03 亿元，实现归母净利润 2.04 亿元，2022 前三季度营收 及利润已超过 2020 年全年利润水平，业绩拐点已至。
主营业务结构优化，光学业务占比不断提高。在光学元件方面，公司采取集中资源加 快发展光学产业的战略，传统光学与车载光学同时发力，营收占比逐渐提高，2019-2021 年 公司光学业务营收分别为 12.75 / 15.65 / 26.69 亿元，占主营业务的比例为 20.97% / 20.77% / 25.27%。集成电路业务 2019-2021 年营收分别为 14.70/25.33/13.71 亿元，占主 营业务的比例为 24.17%/33.62%/12.98%，终端制造业务 2020/2021 营收分别为 6.69/11.59 亿元，占主营业务的比例为 8.88%/10.97%，触控显示业务 2019-2021 年营收分别为 33.04/25.75/49.46 亿元，占主营业务的比例为 54.33%/34.18%/46.84%。 2022 年公司整体毛利率有所修复，光学元件业务毛利率最高。公司利润主要由光学元 件业务贡献，2019-2022 年前三季度毛利率分别为
31.80%/26.98%/25.28%/27.51%，毛利率 远超其他业务。未来，公司车载光学产品产能落地后，规模效应进一步体现，光学元件业 务毛利率有望维持。触控显示业务方面，由于工艺技术愈加成熟，且产品市场竞争加剧， 价格不断下降，导致毛利率下降，但随着该业务营收占比逐渐降低，并且向车载显示方向 切换，公司整体毛利率有望进一步回升。
研发投入不断加大，销售费用呈降低趋势。2022 上半年研发费用率继续提高。技术方 面，公司新增专利授权 119 项(含光学产业获得专利授权 79 件)，其中发明专利 59 项（含 国外发明 4 件），获得江西省科技进步二等奖 9 项奖励并成功取得工信部人工智能“揭榜 挂帅”相关项目的立项，为公司未来发展打下坚实基础，保持技术领先优势。销售费用率 呈降低趋势，保持较低水准。管理费用率有所提高，主要是由于职工薪酬、资产摊销及股 权激励增加。
