国内涂布模头领航者，规模快速放大。
曼恩斯特成立于2014年，主要从事高精密狭缝式涂布模头、涂布设备及涂布配件的 研发、设计、生产、销售。公司以“让涂布变得简单”为愿景，自成立以来一直致力 于涂布技术的研发和应用。凭借多年生产、研发的积累，公司在行业内已建立较强 的品牌知名度，成长为国内锂电池涂布模头领域领军企业。 公司为国内涂布模头领域龙头企业。根据中国电池工业协会证明，公司主导产品高 精密狭缝式锂电池极片涂布模头2019年至2021年连续三年市场占有率分别为19%、 21%和26%，本土企业行业连续三年排名第一，且市场占有率连续增长。
公司产品结构专注度较高，主要包括高精密狭缝式涂布模头和涂布设备，以及相应 配件、涂布模头增值与改造等。高精密狭缝式涂布模头主要应用于锂电池正负极涂 布领域，是涂布机的核心部件，是多学科技术融合的工业化产品，其工艺性能对锂 电池产品的成品率、安全性、倍率性、容量起着关键作用。
公司产品性能赶超外企，领先国内。作为行业标准主导起草单位之一，公司参与了 机械行业标准计划编号2021-0887T-JB《狭缝式涂布模头》的制定工作。根据中国电 池工业协会出具的科学技术成果鉴定证书（中电池协科鉴字[2022]第010号），公司 高精密狭缝式锂电池极片涂布模头达到国际先进水平。根据中国化学与物理电源行 业协会锂电池分会证明，公司生产的高精密狭缝式涂布模头能够满足目前主流锂电 池厂商对锂电池极片涂布工艺要求，具备与国外领先品牌竞争的能力，实现了进口 替代。 股权结构集中，实际控制人为彭建林、唐雪娇夫妻。公司控股股东为信维投资，信 维投资股东为唐雪姣和彭建林夫妻，分别持有信维投资70%和30%股权，为公司共 同实际控制人。 公司管理层学历水平高，行业经验积累深厚。董事团队深耕汽车领域多年，管理、 研发经验丰富。彭建林（毕业于中南大学）、刘宗辉、王精华等人均曾任职比亚迪工 程师、领班等职务；朱驰（毕业于西安交通大学）曾任职于德国世界500强企业从事 汽车与智能交通技术行业的博世公司，曾担任高级项目经历、研发部门负责人等职 位；朱驰还曾任吉利汽车研究院动力总成项目管理部负责人。
募集资金主要用于产能扩张与技术研发。“安徽涂布技术产业化建设项目”和“涂 布技术产业化建设总部基地项目”是在公司现有主营业务的扩产项目，项目投产后， 将增大公司整体规模，实现公司业务的整合及协同效应。“研发中心建设项目”是 对公司现有研发中心进行的深化与扩充，项目建成后，能够进一步增强公司的技术 和研发优势、丰富公司产品线，从根本上提升公司在行业内的竞争地位。综上，本次 募集资金投资项目之间紧密结合，互相支撑，可以从技术实力、产品结构、市场布 局等方面持续提升公司的核心竞争力，实现公司长期可持续发展。
凭借下游新能源汽车以及锂电池行业较高的景气度以及快速的扩产节奏，近年公司 营业总收入及归母净利润呈增长态势。根据公司招股说明书，2022年，公司实现营 业总收入4.88亿元，同比增长104.06%，2018-2022年复合年均增长率为96.30%； 公司2022年归母净利润为2.03亿元，同比增长113.45%，2018-2022年复合年均增长 率为112.88%。 高精密狭缝式涂布模头为公司核心产品。收入结构方面，根据公司招股说明书，2022年公司的高精密狭缝式涂布模头的销售收入为3.196亿元，2018-2022年占比分别为 64.9%/ 73.5%/ 62.8%/ 75.76%/ 65.8%，为公司主要收入来源；2022年，公司涂布 设备收入明显增长，为1.32亿元，占比27.14%，主要系公司产品得到客户高度认可 并进入批量供货期。其他产品收入占比较低，2022年公司涂布模头增值与改造、涂 布配件收入分别为0.16/ 0.18亿元，占比分别为3.31%/ 3.76%。
得益于产品的高附加值，公司盈利能力行业领先。2018-2022年公司销售毛利率稳定 维持在65%以上，2019年以来，公司销售净利率维持在40%左右，在锂电设备行业 内属于较高水平。根据公司招股说明书，2022年公司实现毛利率68.71%，净利率 41.95%；公司优异的盈利能力主要来自主营产品较高的附加值，2022年公司高精密 狭缝式涂布模头产品毛利率高达80.73%。
5年销量累计增长5倍，产能利用率与产销比保持稳定。根据公司招股说明书，2018- 2022年，公司主营产品涂布模头（含涂布模头增值与改造）销量累计增长5.3倍，复合年均增长率高达59%，订单增长强劲；公司2018-2021年期间快速扩产，整体产能 利用率与产销率基本保持90%左右，体现公司产销端较强的运营能力。
公司成本控制能力不断增强，规模效益显著。由于公司处于高速发展阶段，为积极 开拓市场、提升客户满意度，公司早期的销售费用投入较高；管理费用方面，由于公 司生产规模相对较小，单位收入对应的管理成本相对较高，2021年公司管理费用上 升主要系公司确认的股份支付金额较多，2022年公司管理费用率明显下降。随着公 司销售规模的不断放大，整体期间费用呈下降趋势。 公司研发投入快速增长，占公司收入比接近10%。根据公司招股说明书，截至2021 年12月31日，公司共有技术研发人员62人，占公司总人数比例为20.67%。2018-2021 年，公司研发投入占营业收入的比例分别为8.12%/ 5.56%/ 6.18%/ 9.23%，高比例 的研发投入为公司进一步提升核心竞争力提供了保障。
