持续成长的规模化生物制造领先企业。
公司是利用生物制造规模化生产小品种氨基酸的全球领先企业。安徽华恒生物科技股 份有限公司成立于 2005 年，于 2013 年完成股份制改革，2021 年在科创板挂牌上市。自 成立以来，公司就专注于小品种氨基酸及其衍生物的研发、生产和销售，以合成生物技术 为核心，建成发酵法和酶法两大技术平台，主要产品包括丙氨酸系列产品（L-丙氨酸、 DL-丙氨酸、β-丙氨酸）、L-缬氨酸、D-泛酸钙和熊果苷（α-熊果苷和β-熊果苷）等，可 广泛应用于日化、医药及保健品、食品添加剂、饲料等众多领域。公司丙氨酸系列产品生 产规模位居国际前列，是全球首家实现厌氧发酵法规模化生产 L-丙氨酸的企业，市场份额 全球第一。2019 年，工信部和工经联将公司 L-丙氨酸认定为制造业单项冠军产品。2022 年，公司全资子公司秦皇岛华恒被认定为国家级专精特新“小巨人”企业。
产品产能持续扩张，业务朝着多元化方向发展。公司拥有秦皇岛、合肥及巴彦卓尔三 大生产基地，秦皇岛基地以可再生葡萄糖为原料通过厌氧发酵法生产 L-丙氨酸，年产能达 2.1 万吨，募投项目“发酵法丙氨酸 5000 吨/年技改扩产项目“在对原有生产线进行技改 的同时新增 0.5 万吨产能，进一步夯实了公司在丙氨酸相关行业的龙头地位；合肥基地是 公司酶法工艺平台，产品种类较为丰富，包括 2000 吨 L-丙氨酸、2500 吨 DL-丙氨酸、 2000 吨β-丙氨酸、300 吨 D-泛酸钙、100 吨α-熊果苷等。2021 年 8 月，公司投资建设 7000 吨β-丙氨酸衍生物项目，该项目投产的β-丙氨酸部分用于生产 D-泛酸钙，部分直接 外售，预计将于 2023 年全部投产；巴彦卓尔基地定位为公司大发酵平台，募投项目”交 替年产 2.5 万吨丙氨酸、缬氨酸项目“目前也已建成投产，新产品 L-缬氨酸的放量给公司 带来显著增量。此外公司还投资建设”年产 1.6 吨三支链氨基酸及其衍生物项目“，继续 完善三支链氨基酸品种（L-亮氨酸、L-异亮氨酸、L-缬氨酸），扩大公司业务范围，并形 成协同效应，目前项目装置已建设完成，预计将于 2023 年逐步投产。
布局发酵法丁二酸、PDO 等产品，切入新材料领域大市场，助力我国材料行业向生 物制造转型。今年 9 月公司发布公告，与杭州欧合生物签署《技术许可合同》，欧合生物 将其拥有的“发酵法生产丁二酸”的相关技术授权公司使用。10 月 28 日，公司发布定增 预案，拟募集资金用于“年产 5 万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地建设项目” 以及“年产 5 万吨生物基苹果酸生产建设项目”。其中丁二酸最重要的下游是用于生产生 物降解材料 PBS，而 PBS 向生物基转化的源头则是其主要合成原料丁二酸向生物基转化， 公司用绿色科技破解白色污染难题，有助于我国材料行业向生物制造转型。同时公司向产 业链上游延伸，规划 60 万吨玉米深加工装置，实现核心原材料的自产，提高生产效率、 降低生产成本，持续增强公司竞争力。此外，公司拟向智合生物增资，持有其 25%的股份， 并通过其他股东向公司委托表决权等方式拥有智合生物 100%的表决权，并实际控制智合 生物。智合生物拥有发酵法 1,3-丙二醇（PDO）、发酵法玫瑰精油等技术，公司依托自身 菌种迭代、工艺放大等经验，有望推动这些产品的产业化。12 月 7 日，公司发布公告， 投资不超过 4 亿，建设“生物法年产 5 万吨 PDO 建设项目“。PDO 作为重要的单体和中 间体，下游主要产品新型聚酯 PTT 性能优越，有望部分替代 PET/PBT 等传统聚酯，市场 前景广阔。目前国内 PDO 进口依赖度高，公司此项目有望有助于解决 PTT 生产过程中的 “卡脖子材料”问题。
公司股权结构清晰。公司的实际控制人为郭恒华，截至 2022 年三季报，郭恒华女士 直接持有公司 19.84%的股份，并通过三和投资和恒润华业间接控制公司 10%及 3.19%的 股份，同时其一致行动人郭恒平持有公司 2.22%的股份。此外，公司首席科学家张学礼研 究员直接持有公司 3.40%的股份。
股权激励计划绑定公司核心人才，助力公司长期发展。2021 年 12 月，公司向 30 名 激励对象授予 102.10 万股限制性股票，约占公司股本总额的 0.95%。其中，公司董事长 及总经理郭恒华、董事及首席科学家张学礼、董事及副总张冬竹、财务总监兼董秘樊义均 获得 10 万股。这次激励计划有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一 起，使各方共同关注公司的长远发展，提升公司的市场竞争能力与可持续发展能力。
公司业绩快速增长，盈利能力迈上新台阶。2021 年，公司新产品 L-缬氨酸快速放量， 推动业绩大幅增长，全年实现营业收入 9.54 亿元，同比增长 95.81%，实现归母净利润 1.68 亿元，同比增长 38.92%。2022 年以来，公司业绩维持高速增长态势，前三季度实 现营业收入 9.84 亿元，同比增长 58.38%，实现归母净利润 2.17 亿元，同比增长 112.61%，公司发展迈入新阶段。
L-丙氨酸是公司营收和利润的主要来源，L-缬氨酸放量带来跨越式增长。此前 L-丙氨 酸产品一直是公司营收和利润的主要来源，产能产量持续增长，其中发酵法长期占据 L-丙 氨酸产品收入的 90%以上。公司依托自身较强的技术研发优势以及开发 L-丙氨酸产品时 积累的丰富经验，将发酵法和酶法生产工艺逐渐拓展到其他产品种类。2021 年随着 L-缬 氨酸产品的快速放量，公司业绩迎来新爆点，同时β-丙氨酸、D-泛酸钙等产品收入提升， 逐步形成了多元化增长势头，公司的产品结构不断优化，抗风险能力有效增强。
海内外市场持续开发，核心客户覆盖多家优质企业。巴斯夫是世界最大的化工企业之 一，其新型绿色螯合剂 MGDA 的生产规模全球第一，公司发酵法 L-丙氨酸产品是其最佳 原材料选择，自 2013 年以来，公司便与巴斯夫建立了长期、稳定、共赢的合作关系。2017-2020 年，公司向巴斯夫的销售额占营业收入的比例均超过 40%，尤其是 2018 年 占比超过了一半，达到了 54.39%。此外，在境外市场，公司与味之素、伊藤忠、德之馨 等知名企业也保持着良好的合作关系。同时公司在国内市场持续开拓，与多家优质化工、 制药企业如诺力昂、天新药业、华中药业、华海药业等建立了长期业务往来，收入占比不 断提升。2021 年，随着公司海内外市场的持续开发，公司严重依赖少数客户的情形大幅 改善，前五大客户占比开始下滑，第一大客户巴斯夫的销售额占比降至 20%。
技术工艺迭代升级，公司利润率水平不断提升。2011 年公司成功突破厌氧法发酵生 产 L-丙氨酸技术，推动公司盈利水平大幅提升。之后公司不断突破技术瓶颈，在降低原有 产品成本的同时加速高附加值的新产品产业化落地，综合毛利率一直维持在较高水平。 2019 年，公司创造性地实现了以廉价易得的丙烯酸为原料酶法生产β-丙氨酸的技术突破， 替代了高成本的 L-天冬氨酸酶法脱羧技术，实现了β-丙氨酸生物制造技术工艺的升级和迭 代，有效降低产品成本，使得β-丙氨酸的毛利率从 2018 年的-5.3%大幅提升至 36.0%； 2017 年公司实现了以蔗糖和对苯二酚为原料酶法生产α-熊果苷的技术产业化，2019 年公 司实现了以自产的β-丙氨酸为原料生产 D-泛酸钙的技术产业化，2021 年公司实现了β-熊 果苷的技术产业化，这些高附加值新品的成功产业化增强了公司持续盈利能力。2021 年， 由于原材料采购价格上涨，公司利润水平出现较明显下滑。2022 年以来，公司上调丙氨 酸产品价格，L-缬氨酸工艺持续优化，公司利润率逐步回升。
