长坡厚雪赛道，国产替代为核心主线。
模拟芯片是沟通数字和现实世界的桥梁。现实世界中的信号，如声、光、电，都 以模拟信号形式出现。对模拟信号进行变换和处理，或将模拟的信号转化成数字 信号以便计算机（或其他数字系统）处理分析的电路，统称为模拟电路，基于模 拟电路构建的芯片即为模拟芯片。 模拟芯片有多种分类方法。按功能，模拟芯片可以分为电源管理和信号链两类； 其中电源管理芯片的主要职责是电能的变换、分配、检测等，信号链芯片的功能 是信号的收发、转换、放大、过滤等。按应用，模拟芯片可以分为通用和专用两 种类别，其中通用芯片指可以应用于多个下游领域的模拟芯片，包括放大器/比较 器、接口、电源管理芯片、ADC/DAC 等；专用芯片又可以按下游分为消费、计 算机、通讯、汽车、工业等多个类别，例如，专用芯片包括与下游应用强绑定的 PMIC、定制芯片等。
需求端来看，根据 IC Insights 数据，2021 年全球模拟芯片市场规模为 741.31 亿美 元；其中通用模拟芯片市场规模为 297.03 亿美元，专用模拟芯片市场规模为 442.11 亿美元。在通用模拟芯片市场中，信号链芯片的市场规模约为 108.62 亿美元，电 源管理芯片的市场规模约为 188.42 亿美元。预计 2022 年模拟芯片整体市场规模 将达到 832.13 亿美元，同比+12.25%。
分下游领域来看，通讯是未来 5 年最大的模拟芯片下游领域，未来伴随着手机等 终端功能的持续升级，市场规模依然有成长空间。根据 IC Insights 数据，2021 年 全球通讯领域模拟芯片市场规模为 283.83 亿美元。尽管手机等终端设备出货量增 长趋缓，但伴随着全球 5G 渗透率的提升和终端产品功能复杂度的提升，全球通 讯模拟芯片市场依然有望维持增长态势。根据 IC Insights 数据，预计到 2026 年全 球通讯领域模拟芯片市场规模将增长至431.24亿美元，2021-2026年CAGR=8.73%。
泛工业领域，工业自动化升级趋势为底层驱动力。工业自动化领域增长的底层逻 辑来自两个维度：1）全球经济的自然增长；2）对更高生产效率的持续追求。伺 服、变频、PLC 等产品是工业自动化的底层执行和控制机构，充分受益全球工业 自动化领域的增长。模拟芯片在伺服、变频、PLC 等产品领域发挥核心作用，同 时由于工业生产牵涉到巨大经济效益和生命财产安全，对模拟芯片的要求较消费 领域往往更高，同等规格下，单芯片价格一般也相应有所提升。根据 IC Insights 数据，2021 年全球工业领域模拟芯片市场规模为 145.61 亿美元，预计到 2026 年 增长至 204.09 亿美元，2021-2026 年 CAGR=6.99%。
汽车领域，电动化和智能化带动模拟芯片市场规模增长。在电动汽车中，大小三 电系统替换了传统燃油车的发动机系统。而在新能源车主驱、OBC、DC/DC、BMS、 BDU 等所有大小三电模块中，模拟芯片均存在广泛的应用。伴随着汽车电动化程 度提升，汽车模拟芯片需求量将持续增长。此外，汽车智能化带来两个维度的增 量市场：1）为了满足更多功能需求，汽车平均 ECU 数量持续提升；2）对于新兴 需求领域如智能座舱、智能驾驶等，相关域控制器的应用亦带来需求增量。
汽车领域的模拟芯片与乘车人的生命财产安全息息相关，因此汽车模拟芯片的要 求比工业领域更高。尤其是应用在动力等关键子系统中的模拟芯片，视应用场景 需要通过 AEC-Q10X、ISO26262 功能安全等认证，具备较高进入门槛。 根据 IC Insights 数据，2021 年全球汽车领域模拟芯片市场规模为 165.57 亿美元， 预计到 2026 年将达到 310.17 亿美元，2021-2026 年 CAGR=13.38%。
格局上来看，模拟芯片市场主要被海外企业占领，国内企业份额较低。根据 IC Insights 数据，2021 年全球模拟芯片市场 CR10=68%，前十位企业全部为海外企 业；TI 和 ADI 为全球模拟芯片龙头，分别占据约 19%/13%市场份额。同时，分 品类来看，我国企业份额主要集中于中低端市场，而海外企业在中高端产品领域 占比和集中度更高。例如，根据 Yole 数据，在开关变换器领域，TI+ADI（包括 Maxim）占比已经达到 51%。
产能端来看，模拟芯片主要采用 65nm 以上成熟制程，以 BCD 工艺为主。BCD （Bipolar-CMOS-LDMOS）工艺最早由意大利 SGS（现意法半导体）于 1985 年发明，通过集成高驱动能力的 Bipolar 器件、高集成度低功耗的 CMOS 器件和耐高 压高频的 LDMOS 器件，实现了单片晶圆生产功率、模拟和数字信号电路。目前 全球 BCD 工艺领先企业包括东部高科、Tower、格罗方德等。
