产品线齐全的数控机床综合性龙头。
纽威数控成立于 2007 年，脱胎于纽威集团机床设计研究院，主要从事中高档数控 机床的研发、生产及销售。 背靠纽威集团深厚资源，纽威数控实现高速发展。现有大型加工中心、立式数控机 床、卧式数控机床等系列 200 多种型号产品，并广泛应用于新能源、汽车、风电、工程 机械、模具等行业，是国内产品型号最为齐全的数控机床龙头之一。2021 年公司成功登 录科创板，借助资本市场开启新篇章。
从股权结构来看，程章文先生、王保庆先生、席超先生和陆斌先生于 2020 年 11 月 签署《一致行动确认书》，共同为公司实控人，合计持有公司 60.72%的股份，一致行动 期限至纽威数控首次公开发行股票上市日后 36 个月。
从产品结构来看，纽威数控机床产品包含 200 多种型号，能够实现金属切削领域的 广覆盖。公司根据产品规格、行程和主轴方向等指标将产品分为三大系列： 1）大型加工中心：包括定柱式龙门加工中心、动柱式龙门加工中心、高架桥式龙门 加工中心、五轴联动龙门加工中心、数控镗铣床等多个系列机型。 2）立式数控机床：包括五轴联动立式加工中心、高速型立式加工中心、电主轴立式 加工中心系列、重切型立式加工中心系列、动柱型立式加工中心、门型立式加工中心、 立式数控车床等多个系列机型。 3）卧式数控机床：包括高速型卧式加工中心、重切型卧式加工中心、高效型卧式加 工中心、斜床身数控卧式车床系列和平床身数控卧式车床系列等多个系列机型。 4）其它机床：自主研发的多款专用机型，包括数控球面磨床、数控管螺纹车床、数 控轮毂车床、型材复合加工中心。
从分业务收入增速来看，三大业务均保持较快增长，其中大型加工中心收入增速最 快，主要系航天航空、新能源等领域对大型机床需求快速增加。2017-2021 年大型加工 中心、立式数控机床和卧式数控机床营业收入 CAGR 分别为 51.6%、14.6%和 21.6%。 从分业务占比来看，大型加工中心业务已超越立式数控机床业务，成为公司第一大 业务。2021 年大型加工中心、立式数控机床和卧式数控机床占营业收入的比重分别为 45%、29%和 23%。
受益于规模化&市场份额提升，营收维持快速增长。2017-2021 年营收从 6.4 亿元提 升至 17.1 亿元，CAGR=28%。其中 2019 年营收增速放缓主要系行业景气下滑影响， 2021 年受益于疫情后制造业复苏，营收同比+47%。2022Q1-Q3 在高基数和华东疫情背 景下实现营收 13.5 亿元，同比+5%。我们判断主要系以风光锂为代表的新能源行业需 求增速加快，公司大型机床在新能源领域应用增多，有效弥补一般工业领域的出货下滑。
利润端来看，2017-2021 年归母净利润 CAGR 达到 68%，2022Q1-Q3 归母净利润 同比+65%，明显高于同期收入端增速，侧面反映出公司盈利能力明显提升。 1）销售毛利率端：2017-2021 年销售毛利率均维持在 25-26%的水平，2022Q1-Q3 提 升至 27.6%，同比+3.4pct。我们判断主要系：①产品结构调整，毛利率附加值较高的大 型机床营收占比提升；②实施精细化管理，从销售、采购到生产管理全方位降本增效。 2）销售净利率端：2017-2021 年销售净利率持续提升，2022Q1-Q3 提升至 14.1%，同比 +5.1pct，主要系在毛利率提升的同时，规模效应下期间费用率有所下滑。
