代理+售后起家、逐渐演变成长为医院检验 科合伙人。
立足华东，影响力辐射全国。上海市润达医疗科技股份有限公司成立于 1999 年， 深耕检测服务领域，历经二十余载风雨洗礼，由最初的产品经销商逐步发展成为医 学实验室综合服务商，目前已形成一体化、多样化的闭环生态业务体系；并与超过 4000 家医疗机构建立了战略合作关系，通过提供多元化、体系化的服务逐步成长为 医院检验科的合伙人。从业务结构看，公司主营业务为依托企业自有的综合服务体 系向各类医学实验室提供体外诊断产品及专业技术支持的综合服务，其提供的产品 涵盖了 IVD 行业的主要细分领域；从业务版图看，润达目前在全国各地及海外拥有 四十余家全资或控股子公司，业务覆盖了全国各个地理分区以及大部分省市，除内 蒙，西藏，宁夏，甘肃，贵州之外，公司在其他省份都有相关业务布局，其中主要的 省份地区是上海，安徽，江苏，浙江，山东，北京，湖北，云南，东北。从服务对象 看，公司与全国各地的医院检验科均有不同程度的合作。
历史悠久，深耕医学检测综合服务领域，经验丰富。公司自 2009 年开始进入快速发展期，业务版图持续稳定扩张，完成了诸多成果：1）进一步完善了医学检测综 合服务体系，在全国范围内全面推进集约化、区域检验中心业务；2）增加研发投入， 建立工业产业园，实现自产产品的生产、销售与不断升级；3）建立设施完善的物流 仓库，搭建了现代信息化的物流配送系统，成功将业务范围拓展至全国各个地理区， 构建了全国性的客户网络。
股权结构清晰，系列子公司各司其职。公司第一大股东为杭州市拱墅区国有投 资控股集团有限公司（曾用名下城国投），股权占比 20.02%，系公司实控人。此外， 冯荣先生持股 2.91%，卫明先生持股 3.70%，与拱墅国投达成一致行动人。国有股 东为公司提供背书，有效地帮助公司缓解了可能存在的融资压力，助力公司长期稳 定发展。
公司管理团队同时具备深厚的学术底蕴以及较高的管理素质。副董事长兼总经 理刘辉先生，软件工程硕士，工程师，曾任上海华臣生物试剂有限公司执行董事、上 海益骋精密机械有限公司执行董事。独立董事何嘉先生，法学博士，目前在全国重 点大学浙江工业大学任教，教授法学院、外语学院、国际学院学生合同法、商法、经 济法等多门课程。监事吴伟钟先生，曾任万达百货有限公司财务经理、绿地控股杭 州乾唐商业经营管理有限公司总经理助理兼财务总监。具备丰富执业经验的领导层 将为公司的长期可持续发展保驾护航。
收入利润整体保持增长，发展潜力大。2021 年公司实现收入 88.60 亿元，同比 增长 25.33%，2022 年前三季度实现营业收入 76.34 亿元，同比增长 14.98%，主要 系今年 3-5 月份上海、东北等地区发生疫情反弹，导致院内常规检测需求阶段性下 滑，公司上半年经营受到一定影响。随着上海、东北等地区疫情逐步得到有效控制， 公司各项业务逐步恢复增长，在 2022 年第三季度，公司实现营业收入 28.73 亿元， 同比增长 19.88%，环比增长 10.84%。2021 年公司实现归母净利润 3.8 亿元，同比 增长 15.23%，2022 年前三季度实现归母净利润 3.06 亿元，同比下降 4.88%，降低 主要系 3-5 月份上海、东北等地区疫情反复影响业务，边际效益有所下降，2022 年 第三季度实现归母净利润 1.46 亿元，同比增长 23.94%，环比增长 23.73%。截至 2022 年前三季度，公司应收账款及应收票据 51.51 亿元，较 2021 年同期增长 13.8 亿元，主要系疫情阶段性影响下，应收账款结算周期有所延长所致。计提信用减值 损失 1.19 亿元，较 2021 年同期增加 0.5 亿元，主要系公司按照预期信用损失计量 方法计提减值准备并确认信用减值损失所致。
拆分收入结构，公司业务主要分为工业板块与商业板块；其中商业板块是公司 最主要的收入来源，营收自 2015 年的 15.16 亿元人民币增至 2021 年的 83.52 亿 元，2021 年同比增长 25.62%，2022H1 贡献营收 45.46 亿元，同比增长 10.92%； 工业板块持续发力，营收自 2015 年的 1.05 亿元增至 2021 年的 5.02 亿元，2021 年同比增长 21.19%，2022H1 贡献收入 2.11 亿元，同比有所下滑，主要系今年上半 年疫情多地散发且上海地区较为严重，公司研发生产型子公司及信息化子公司均位 于上海地区，疫情期间企业生产经营受到较大的停工停产影响，公司业务受到一定 影响。
深耕华东、辐射全国，业务版图覆盖全国。公司以华东地区为大本营，2021 年 公司在华东地区实现营业收入 52.39 亿元人民币，约占总营业收入的 59.14%，2022 年上半年华东地区贡献了 29.19 亿元的营业收入，约占总营业收入的 61.33%，是公 司业绩的主要来源，未来公司将通过拓展业务版图，与全国各地医院检验科等开展 合作，进一步拓宽在全国各地的影响力，特别是华东、东北及华北地区。
盈利能力稳中求进。2021 年公司整体毛利率为 27%，净利率为 6.75%；2022 年前三季度公司整体毛利率为 26.15%，净利率为 7%，总体来看较为稳定。2021 年， 行业内可比公司金域医学、迪安诊断、康圣环球的毛利率分别为 47.29%、38.26%、 52.2%，净利率分别为 19.79%、11.34%、-152.26%，润达医疗的盈利能力正不断 提升，向行业内可比企业看齐。2022 年上半年公司软件开发及业务毛利率 68.52%、 试剂及其他耗材业务毛利率 25.43%、仪器业务毛利率 16.22%。
三费费率整体平稳。截至 2022 年前三季度，公司销售费用率为 9.01%，同比增 长 1.12%，管理费用率为 4.28%，同比增长 5.16%，财务费用率为 3.11%，同比降 低 5.47%。回溯历史，2020 年受新冠肺炎疫情影响，公司的销售、管理和财务费用 率均产生了 不同程度的增加。 2021 年公司销售 /管理 /财务费用 率分别 为 9.54%/5.88%/3.29%，销售费用率同比增 0.47pct 主要系售后服务费用增加；管理费 用率同比降 0.67pct 主要系公司提高管理效率，控费效果初现，财务费用率同比降 0.13pct 主要系国资控股后为公司降低了融资成本，公司融资结构持续优化。此外， 公司在研发上持续投入以保持科研优势，2022 年前三季度研发支出 1 亿元（研发费 用率 1.32%），2021 年支出 1.23 亿元（研发费用率 1.39%）。
