需求复苏，锂度过至暗时刻。
澳洲锂精矿产量稳定，但产能释放不及预期。由于劳动力短缺、设备运输及物流等影响， 部分矿山调低 2023 年产量指引。Greenbushes 2023Q1 的产量为 35.6 万吨，由于 CGP1 及 CGP2 矿区的运营时间较短造成生产质量较低导致产量环比下降 6.1%。Mt Marion 2023Q1 锂精矿产 量为 12 万吨，环比上季度保持稳定，由于 2023 矿山扩建项目的延迟，产量指引为此前 32-36 万吨下限（按 6.0%品位计算）。Wodgina 在 2023 年重启两条生产线后产能逐步释放，一季度产 量 11 万吨，环比上升 19.6%，全年产量指引 38-42 万吨。Mt Cattlin 2023Q1 产量为 3.89 万 吨，较上季度增长 137.2%，预计二季度矿山产量为 8-9 万吨、全年产量指引为 11.4-12.4 万 吨。Pilbara 锂精矿 2023Q1 产量为 14.8 万吨，环比下降 8.6%，继 2022Q3 后精矿品位由 5.7- 6%下调至 5.3%导致出货率环比下降 3%。总体来看澳洲主要锂矿产量基本保持稳定，2023 年一 季度澳洲主要锂精矿总产量约为 77.6 万吨，预计全年产量 272-293 万吨。
澳矿仍是全球供给增量的主力，部分新建产能有所推迟。澳洲现有矿山的扩产与复产，有 望成为 2023 年锂矿新增产量的最主要贡献。Pilbara 的 P680 项目新增产能 10 万吨/年，预计 于 2023Q3 开始调试，2023Q4 增加产量，达产后 Pilgangoora 项目的综合总产能将增加到约 64-68 万吨/年。Mt Marion 扩产项目再度延期，预计 2023 年 5 月开始投产，7 月满产运行。 Wodgina 三期项目产能 25 万吨，已预去年底进入调试阶段，目前项目仍在继续测试中，预计 2023 年提供。Core Lithium 旗下的 Finniss 在 2023 年 2 月实现了锂精矿首次生产，交付了 0.35 万吨的锂精矿至达尔文港，预计 5 月装运；第二批 1.5 万吨锂精矿的生产正在进行中， 预计 7 月底运输出口。
南美盐湖 2023 年产量增长稳定。SQM 旗下位于智利的 Salar de Atacama 项目是目前产量 最大的盐湖，目前产能 18 万吨/年，鉴于 2023 年一季度 SQM 销量 3.23 万吨，环比下降 25%， 预计 2023 年全年产量为 18 万吨。Livent 旗下的 Hombre Muerto 现有产能 2 万吨，随着扩产 产能投产，预计 2023 年产量 2.4 万吨。Allkem 的 Olaroz 现有产能为 1.75 万吨/年，预计 2023 年的产能将提升至 4.2 万吨，目前一季度产量为 4102 吨，环比下降 4%，主要受到公司决 定一季度后暂停向中国市场销售现货的影响。预计 2023 年全年南美盐湖总产量约 30.5 万吨， 同比增长 19%。
南美盐湖增量集中在 2023 下半年至 2024 年。Atacama 2023 年碳酸锂产能维持 18 万吨， 预计 2023 年末扩产至 21 万吨。 Allkem 阿根廷 Olaroz 盐湖二期 2.5 万吨碳酸锂扩产项目的 投产时间由 2022 年下半年推迟至 2023 年二季度。Argosy 的阿根廷 Salar del Rincon 盐湖 0.2 万吨项目 2022Q4 开始调试，预计 2023 年投产。赣锋锂业 Cauchari-Olaroz 盐湖 4 万吨碳 酸锂项目已产出碳酸锂，预计 2023 年下半年将逐渐释放产能形成一定增量。Argosy 阿根廷Salar del Rincon 盐湖 2000 吨碳酸锂项目已于 2023 年二季度生产首批碳酸锂，预计下半年 提供增量。SQM 继续 3 万吨碳酸锂产能扩产、Livent 阿根廷盐湖项目一期碳酸锂产能的扩产、 紫金矿业阿根廷 3Q 盐湖一期项目保持进度，将于 2023 年投产。
非洲锂矿在中资加持下开发加速推进，集中于 2023 下半年投产。中矿资源 Bikita200 万 吨锂辉石采选项目与 200 万吨透锂长石矿建项目预计将于 2023 年年中投产；盛新锂能萨比星 锂钽矿 20 万吨锂精矿项目目前试生产情况良好，已产出第一批锂精矿；华友钴业 Arcadia 项 目所有生产线均已完成设备安装和调试，并以开始试生产，根据公司 3 月发布的公告，已成功 生产出第一款产品。Sayona Mining 的 NAL 重启后已经于 2023Q1 投产，产量为 22.6 万吨锂 辉石精矿。ABY 公司 Kenticha 一期 20 万吨锂精矿产能项目预计最快于 2023Q2 投产。天华超 净投资的 Premier 旗下的 Zulu 锂矿项目受阻。此外，其他地区 Sigma 公司巴西 Grota do Cirilo 锂辉石项目一期 27 万吨锂精矿推迟至 2023 年 4 月开始生产，预计 2023 年 7 月达满，二、三 期项目将在 2024 年投产，预计将新增 5 万吨锂精矿/年(约为 6.7 万吨 LCE)；巴西 AMG 的 Mibra 扩产 4 万吨锂精矿项目预计将于 2023Q2 开始投产。
锂云母成主要国内主要增长点，受环保调查影响开工率下降。宁德时代开发奉新县枧下窝 矿区陶瓷土矿，建设锂云母 4500 万吨采矿与 3300 万吨选矿产能，预计有望在 2023 年产出， 截至目前进展符合预期。国轩高科的宜丰县割石里矿区水南矿段瓷土矿与白水洞高岭土矿，布 局总计 12.5 万吨 LCE 的锂云母提锂产能，已取得白水洞、水南段矿的探矿权和采矿权，白水 洞生产规模由现有 25 万吨/年扩能至 150 万吨/年，已于 2023 年 5 月底取得新的采矿许可证，； 水南段矿山于去年底取得了 300 万吨/年开采规模的采矿许可证，目前开采规模降至 180 万吨 /年，计划于 2023 年 6 月底之前取得安全设施设计批复。宜丰国轩锂业有限公司年产 5 万吨 碳酸锂项目一期（年产 2.5 万吨），将于 2023 年 6 月 21 日投产，与其配套的年处理 300 万吨 瓷土矿（含锂）选矿厂同步在厂房施工，预计 2023 年 10 月投产。永兴材料 3 万吨碳酸锂产能 与去年四季度达产。今年将贡献增量。预计 2023 国内锂云母新增产能在 3 万吨左右，但参考 今年上半年江西地区受到环保调查导致宜春锂盐厂开工率下降，江西锂云母远期共计增速或 收到环保约束而减慢。而国内盐湖提锂受制于开发难度及资源禀赋限制增量有限，2023 年主 要以盐湖股份的 3 万吨项目、金海锂业的大柴旦盐湖、以及金圆股份的捌千错盐湖产能释放为 主，国内锂辉石以现有矿山的产能利用率提升为主。 合计西澳锂矿山、南美盐湖以及国内的锂矿山、盐湖、锂云母外，再叠加美洲、非洲等其 他地区资源以及锂电回收，预计 2023 年全球锂资源产量为 118 万吨 LCE，同比增长 40%。
2023 年全球锂资源供给宽松，过剩主要集中在一季度，下半年产业链修复、供需边际改 善，锂价将明显强于上半年。从供需平衡表来看， 2023 年全球锂资源供给预计有 6 吨过剩， 虽有过剩但处于可接受的健康范围内，且过剩主要集中在一季度。虽然澳洲与南美产能建设的 延期释放所需要一定的过程，2023 年新增产能主要集中在 2023 年下半年或 2024 年释放产量。 但国内新能源汽车需求的复苏以及锂电产业链去库的完成，材料厂与电池厂排产持续的环比 提升，将使 2023 年下半年锂盐的供需格局较上半年有明显的好转。
2023 年 1-4 月上游疲软传导至锂盐累库、价格大幅下跌，5-6 月行业复苏锂盐被动去库、 价格企稳反弹。2022 年底至 2023 年 4 月，受到上游正极材料厂大幅减产导致对下游采购量的 影响，锂盐厂库存进入累库阶段。百川盈孚数据显示，在此期间，碳酸锂工厂库存由 7202 吨 增至 55039 吨，增幅达 664%，氢氧化锂工厂库存由 943 吨增至 30306 吨，增幅达 3114%。随 着年初正极厂备货放缓和贸易商抛售，锂盐价格进入下行通道，电池级碳酸锂均价由 2022 年 高点 59.2 万元/吨将至 2023 年低点 17.3 万元/吨，降幅 71%；电池级氢氧化锂均价由高点 57.6 万元/吨降至 19.3 万元/吨，降幅 66%。锂盐价格大幅下降导致锂盐厂主动减产，今年一季度碳 酸锂行业开工率由 69%降至 58%，氢氧化锂行业开工率由 47.5%降至 35%。 今年二季度，在终端新能源汽车消费复苏带动下，正极厂开工率显著回升，锂盐需求回暖， 锂盐库存进入被动去库周期，截至 2023 年 6 月 23 日，碳酸锂和氢氧化锂工厂库存分别较 4 月 高点降低 34%和 41%，库存去化效果显著。电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂价格分别回升至 30.4 万元/吨和 30.5 万元/吨，较年内低点涨幅分别达 76%和 58%，价格反弹并企稳。
极端供需环境过后，下半年成本对锂价也将有支撑。根据安泰科统计， 2022 年我国锂原 料供应结构中，锂辉石占比 57%、锂云母占比提升至 18%、盐湖占比 16%、回收占比 9%，锂 辉石仍占主导，而锂辉石供应中 93%来自澳大利亚进口。以占比最大，也是整个锂行业成本曲 线最顶端的澳大利亚锂辉石为例，根据百川盈孚数据，以目前澳大利亚锂辉石（Li2O=5% minCFR 中国）价格 3850 美元/吨，生产单吨碳酸锂矿石成本在 25 万元/吨以上。而在下半年 锂行业供需边际改善的情况下，处于今年锂需求范围内的澳洲锂精矿制碳酸锂产能成本也将 对锂价有较强支撑。
今年以来，碳酸锂行业整体成本在 18-26 万元/吨区间内波动，而碳酸锂价格在 17-30 万元 /吨间波动，行业盈利仅在 4 月下旬出现了短暂的亏损情况，其余时间行业利润利润均为正， 可见锂行业成本对锂价具备较强支撑。下半年，随着国内新能源产业链复苏，在供需结构边际 改善与成本支撑下，锂价大概率不会出现一季度大幅下跌的状况，有望维持在 25-30 万元/吨 的价格水平左右。
