上游量价瓶颈打开，储能大规模建设提速。
硅料产能释放打开光伏装机弹性。2022 年光伏终端需求增长旺盛，国内多晶硅现货价 从年初的24万元/吨涨至8 月的超30万元/吨，预计2022年国内多晶硅供应量为92万吨， 可支撑交流侧装机240-250GW，下游地面电站的装机增长仍受制于硅料供应瓶颈和价格。 2023 年将迎硅料产能释放大年，结合 Solarzoom 相关统计，全球硅料名义产能将从 22 年底的 128 万吨增长至 23 年底的 240 万吨，预计 23 年多晶硅全球供应量约为 147 万 吨，可支撑超 400GW 的交流侧装机。23 年起硅料新增产能开始批量释放，对应硅料价格 开启下行通道，也为对组价价格敏感度较高的集中式电站项目的建设带来了弹性。
国内风光大基地建设有望加快，关注大基地配储进展。根据国家能源局、发改委文件， 我国第一批风光大基地共涉及 18 省份，规模总计 97GW，目前 90%以上已开工建设。第 二批风光大基地规划到 2030 年建设风光基地总装机约 455GW，其中“十四五”规划建设 风光基地总装机约 200GW，“十五五”规划建设风光基地总装机约 255GW。目前风光大 基地计划将煤电作为支撑电源，其与新能源的联合送出可减少新能源的随机波动，发挥电 力基础保障和系统调节作用。与此同时，由于火电提速需要时间，响应速度不如新型储能， 新建项目配套一定比例的新型储能可进一步提升电力稳定外送的能力。随着 23 年第一批风 光大基地陆续进入装机运行期，配储项目有望随之加快建设。
1H22 美国光伏短期受供应链扰动，2023 年储能有望随光伏一同爆发。美国光伏装机 主要由住宅、非住宅和公用事业组成，其中公用事业装机是主要增量需求。根据 SEIA 预计， 美国光伏累计装机规模将从目前的 129GW 增长到 2027 年的 336GW，其中未来 5 年公用 事业类光伏将新增 162GW 装机。短期美国光伏装机受到供应链扰动，根据 SEIA 数据，美 国 1Q22/2Q22 公用事业光伏装机分别达 2.2GW/2.7GW，1H22 的新增装机处于 2019 年 以来的最低水平。但与此同时，订单需求仍然不断迸发，1H22 美国新签署超过 10GW 的 公用事业光伏合同，订单量创 2019 年以来的新高。目前美国给予了部分东南亚国家的太阳能组件 2 年的特定关税豁免，我们预计 23 年美国公用事业光伏装机有望恢复较快增长，而 美国公用事业光伏配储比例较高，未来储能需求将同步爆发。
碳酸锂价格在 22 年上半年大幅上涨至 40-50 万元/吨，目前价格涨势趋缓但依旧维持 50 万元以上高位，23 年锂资源新增供给将逐步释放，根据天齐锂业 H 股招股说明书，23 年精炼锂供给将超过需求，并且未来 5 年供给过剩情况将持续扩大，碳酸锂现货价格有望 进入下行通道，预计 23 年有望回落至 40 万元/吨左右。
近年来锂电池价格整体呈下降态势，年降幅近 15%，21 年储能电芯价格降至接近 0.7 元/wh，系统造价成本降至 1.5 元/wh，成本端的下降推升了更多投资方参与的热情。22 年在上游原材料价格大幅上涨的背景下，电池价格跟随上涨；23 年随着主要原材料碳酸锂 价格的下行，电池价格也将重回下降通道，将有力推动大储项目建设进程。
中国多省份发布储能示范项目，23 年迎装机并网高峰。根据储能与电力市场统计，2022 年至今已启动的独立储能项目总规模达 34GW/70GWh，其中超过 30%的项目进入 EPC/ 设备招标、建设阶段。自 2021 年以来，多个省份出台多批储能示范项目，而示范项目对于 22 年底和 23 年年中均有明确储能并网投运目标，未来储能项目进入实质性建设的规模将 继续扩大。22 年集采方式已经成为国内储能开发商的重要采购手段，根据储能与电力市场 统计，截止 22 年 11 月，已完成集采招投标的储能系统+EPC 规模为 15GWh。部分央企 布局储能系统集成，电池簇和 PCS 集采规模显著增大，电芯和电池簇集采规模达 6GWh， PCS 集采规模约 4GW。我们预计，储能项目中标至项目建设完工周期约 3-6 个月，23 年 中国储能装机并网规模将迎来高峰期，中标企业的业绩将从预期阶段走向兑现阶段。
截止 3Q22，美国约有 14GW/37GWh 的储能项目处于开发中。根据美国清洁能源协 会统计，截止 3Q22，美国正在开发的清洁电力项目共 132GW（相当于可支持 3400 万美 国家庭的电力需求），其中光伏/陆风/海风/电池储能分别占 59%/17%/13%/11%。美国 正在开发的 14GW/37GWh 储能项目地区分布上，约 5.5GW 位于加利福尼亚州，超过 2.7GW 在德克萨斯州，内华达州和亚利桑那州均为 1.4GW 左右。
