国内成品油收率持续降低。
从产业链上下游的角度来看，国内成品油的参与主体主要有炼厂和成品油贸易企业，炼厂对应成品 油加工生产环节，贸易企业对应成品油的仓储批发和加油站终端零售业务。国内炼厂呈现央企、民 企，以及外资等多元化主体共同参与的市场结构，其中，央企以中国石化、中国石油、中国海油、 中国中化为代表，贡献国内 65%以上的炼油产能，民企以民营大炼化以及山东独立炼厂为代表，约 占国内炼油总产能的 30%，此外，巴斯夫、壳牌等外资企业以合资的形式参与成品油市场的生产。 成品油贸易及零售业务则呈现中石化、中石油全面领先，民企和外企积极参与的行业格局。
成品油定价机制是影响成品油产业链利润分配的重要因素。我国成品油价格先后经历了 1981 年以前 的政府管制阶段、1981 年-1998 年的包干双轨阶段、以及 1998 年至今的国内成品油价格与国际油价挂 钩联动阶段。1998 年以来，成品油定价细则经历了多次调整，当前市场主要遵循发改委 2016 年 1 月 份发布的《石油价格管理办法》的相关规定。
根据《石油价格管理办法》的规定，国家发改委的核心定价对象为成品油终端零售价格，对炼厂的 出厂价格则仅限定了最高价格。在我国，成品油的市场价格可以分为批发价和零售价，炼厂销售价 格均为批发价格，主营炼厂的销售模式为挂结，民营炼化企业的销售模式为集中竞拍，成品油批发 价与零售价之间的价差随市场供需变化而波动，因此，当前我国的成品油定价机制属于政府调控下 的市场化定价机制。对炼厂而言，政策管控对成品油盈利水平的影响逐步减弱，市场供需对炼厂成 品油加工利润的影响逐步占据主导，国内市场成品油加工利润有望逐步与国际市场接轨。
国内炼厂总产能增速明显放缓，新增产能政策审批难度加大。根据 BP 公布的统计数据，2021 年末， 中国炼油总产能为 1699 万桶/日，仅次于美国。未来随着美国产能减少，以及中国新增产能释放，中 国炼厂总产能有望位居全球首位。国内炼厂未来新增产能需要首先通过发改委审批，炼化行业作为 高能耗产业，在碳中和目标以及能耗政策持续加码的背景下，新增产能获得政策审核的难度显著加 大。
国内未来新增炼厂产能均为炼化一体化项目。根据各公司公告以及政府网站披露信息，2022 年-2025 年，国内炼厂合计将有 9700 万吨的新增产能投产，新增项目均为炼化一体化项目。炼化一体化项目 具有以下特点：1）产能规模大，新建装臵的单套产能均超 1000 万吨；2）成品油收率低，炼化一体 化项目成品油收率均低于 50%，远低于国内平均水平。3）部分新项目的产能指标由现有产能臵换而 得，以裕龙岛石化为例，一期及二期产能均由山东省地炼产能减量臵换的方式而获得，其中，一期 项目是通过拆除了 10 家地方炼厂，合计 2750 万吨的落后炼油装臵，而臵换出了 2000 万吨的产能指 标。
产业政策实施，落后产能逐步淘汰。根据《石化和化工行业“十四五”规划指南》中的分类，炼厂按照 规模可分为 3 大类，分别为大型（1000 万吨/年以上）、中型（500~1,000 万吨/年）和小型（500 万吨 以下）三类，其中，小型炼厂基本不具备发展下游化工的资源条件，将成为行业淘汰整合的主要方 向。根据《2021 年中国炼油工业发展状况与近期展望》的数据，目前中国 200 万吨/年及以下炼油能 力为 0.7 亿吨/年，200 万～500 万吨/年炼油能力为 1.2 亿吨/年，小型炼厂在国内总产能的占比超过 20%。 根据山东省政府 《关于加快七大高耗能行业高质量发展的实施方案》的内容，计划到 2025 年，将 500 万吨及以下地炼企业的炼油产能分批分步进行整合转移，全省地炼行业原油加工能力由目前的 1.3 亿吨/年压减到 9,000 万吨/年左右，成品油收率降至 40%左右。2021 年，仅山东省就整合退出了 780 万吨地炼产能。2022 年，山东计划继续转移地炼产能 740 万吨。未来随着石化产业规划政策的落地 以及政府监管政策的收紧，小型炼厂产能退出速度有望加快。
国内成品油收率持续降低。国内石化行业积极推进“降油增化”技术升级，传统炼油型炼厂逐步向化工 型炼厂转变，成品油收率持续降低，其中，柴油收率降幅最大，2010 年以来，柴油收率降幅接近 20%。 2021 年，中石化成品油总收率为 55.41%，近五年年均降幅为 2.50%，中石油成品油收率为 64.78%，近 五年年均降幅为 2.49%。
成品油消费总量整体保持增长态势，仅 2020 年受疫情影响略有下滑。根据国家统计局公布的数据， 2020 年，国内成品油（汽、柴、煤）消费量为 3.04 亿吨，较 2019 年降低 6.44%。其中柴油消费量为 1.43 亿吨，汽油为 1.28 亿吨，煤油消费量为 0.34 亿吨，从消费结构来看，柴油仍为消费量最大的产 品，占比最大，汽油次之。从变化趋势来看，2010 年以来，汽油、煤油消费占比逐步提升，柴油消 费占比逐步降低。
国内汽油消费量保持稳定增长。2010 年-2020 年，国内汽油消费量年均增长为 6.26%，其中 2020 年汽 油消费量同比减少 6.32%。剔除 2020 年疫情对汽油消费带来的短暂冲击后，2010 年-2019 年，国内汽 油年均消费增长率为 7.76%。在应用领域方面，交通运输、仓储和邮政业消费占比最大，持续稳定在 45%附近，居民生活消费行业占比稳中有增，2019 年占比达到 28.17%，此外，建筑业、批零、住宿 餐饮、农林牧渔等其他行业合计消费占比达到 25%以上。
国内柴油消费量高位回落。2010 年-2020 年，国内柴油消费量冲高回落，2015 年国内柴油消费量为 1.74 亿吨，达到历史最高消费水平，之后逐步减少，2015 年-2020 年，国内柴油消费量年均减少 3.20%， 其中，2019 年消费量减少 9.09%，2020 年国内柴油总消费量与 2010 年较为接近，消费降速较 2019 年 显著收窄。从消费结构来看，柴油下游应用基本保持稳定，2017 年-2020 年，交通运输、仓储和邮政 业消费占比最大，约占柴油总消费量的 2/3，农林牧渔和工业分别约占 10%和 8%，另外，制造业、 居民生活、建筑业等其他行业约占柴油总消费量的 16%。
国内煤油消费量加速增长。2010 年-2020 年，国内煤油消费量年均增长率为 6.62%，其中 2020 年煤油 消费量同比减少 15.14%。剔除 2020 年疫情对煤油消费带来的冲击后，2010 年-2019 年，国内煤油年均 消费增长率为 9.34%，其中，2014 年-2019 年，煤油年均消费增长率为 11.08%，煤油需求呈现加速增 长的趋势。在下游应用方面，煤油的需求较为集中，2017 年-2020 年，交通运输、仓储和邮政业对煤 油的需求平均占到煤油全部需求的 94%以上，其中，航空运输是煤油的主要应用方向。
综合来看，交通运输、仓储和邮政业是成品油的主要消费下游，根据国家统计局的数据，2020 年， 交通运输、仓储和邮政业消费的汽油、柴油、煤油总量合计达到 1.82 亿吨，占到国内成品油消费总 量的 59.92%，细分来看，煤油应用于航空交通，柴油主要应用于中远程物流或重型货车，汽油主要 用于私家车、客运车或轻型货运车。
