汽车保有量是衡量燃油需求的重要指标。
结合前文成品油产能分析部分的内容，对国内炼厂做出以下假设： 1）新投炼厂按计划投产，开车周期为半年，产能爬坡期为半年，新型炼厂的成品油收率为 43%； 2）在全国成品油平均收率降至 50%以前，原有炼厂成品油收率逐年降低 2.5%； 3）小型炼厂每年淘汰产能为 1,500 万吨；
基于以上假设，根据我们的预测分析，2023 年至 2025 年，国内炼厂产能将净增加 3600 万吨。同时， 国内成品油的产能则持续下降，预计 2025 年，成品油总产能将降至 4.5 亿吨以下，2022-2025 年年均 复合降速为 3.06%。
新能源产业对成品油消费冲击分析
新能源汽车在乘用车中的占比迅速提升，主要对汽油需求产生替代冲击。根据中国汽车工业协会公 布的销量数据，2022 年 10 月份，中国乘用车销量为 223.10 万辆，其中新能源型乘用车销量 71.4 万辆， 占比为 32%。2022 年 9 月份中国商用车销量为 27.86 万辆，其中新能源型商用车销量为 3.27 万辆，占 比为 11.74%。从历史数据来看，2016 年以来，新能源车在乘用车销量中的占比快速提升，而新能源 车在商用车的销量占比呈现季节性变化，平均占有率仍在 10%附近。新能源汽车的增量主要集中在 乘用车领域，对应成品油来看，乘用车的主要消费品是汽油，因此，中短期来看，新能源汽车对成 品油的需求替代主要集中在汽油消费方向。
汽车保有量是衡量燃油需求的重要指标。根据公安部的统计数据，2021 年底，国内机动车保有量为 3.02 亿辆，同比增长 7.47%，2014 年-2021 年的年均复合增速为 10.10%，国内机动车保有量仍保持中高 速增长，但增速较前期高位有所放缓。根据公安部公布的最新数据，截止到 2022 年 9 月份，国内机 动车总保有量为 3.15 亿辆，其中新能源汽车保有量为 1,149 万辆，占比达到 3.65%，目前，新能源汽 车保有量在汽车保有量中的占比依然偏低，但呈现高增长态势。在新能源汽车中，纯电动车占比相 对稳定，长期维持在 80%附近。
汽油消费量预测
新能源汽车的发展是影响汽油总需求预测的重要因素。预计未来三年，纯电动车在新能源汽车中的 占比稳定在 80%，对新能源汽车的发展分别进行乐观、保守、中性三个假设： 乐观假设：2022-2025 年，新能源汽车保有量年均增速为 75%，全国机动车保有量平均增速为 7.5%； 保守假设：2022 年-2025 年，新能源车保有量年均增速为 45%，全国机动车保有量增速逐年降低 0.5%； 中性假设：新能源车保有量年均增速为 60%，全国机动车保有量增速逐年放缓 0.3%。
根据预测结果，2025 年，乐观假设下，新能源汽车在机动车保有量的占比将达到 18.25%；保守预测 下，新能源汽车在机动车保有量中的占比将达到 9.01%；中性预测下，新能源汽车在机动车保有量中 的占比为 12.99%。 根据汽油的消费结构，我们假设： 1）2022 年-2025 年，其他行业对汽油的消费量稳定为 3,700 万吨/年； 2）居民生活及交通运输、仓储和邮政业对汽油的消费量与传统燃油汽车保有量成正比变化； 基于以上假设，结合对新能源汽车发展的不同预测，计算结果表明，在乐观、保守和中性三种情况 下，汽油消费量均呈现出增速放缓，总量增长的特点。中性预测下，2022 年-2025 年，汽油总需求量 仍有望增加 1,920 万吨。
柴油消费量预测
根据国家发改委公布的最新数据统计，2022 年 9 月，全国柴油消费量同比增长 22.1%。1 月—9 月，柴 油同比增长 14.6%。交通运输部 2022 年 1 月份发布《绿色交通“十四五”发展规划》，提出加快推进港 口集疏运铁路、物流园区及大型工矿企业铁路专用线建设，推动大宗货物及中长距离货物运输“公转 铁”、“公转水”， 交通运输领域的柴油消费量或将整体延续下降趋势，但降速放缓。 根据我们测算， 2022 年-2025 年柴油消费量将减少 725 万吨，2025 年柴油总消费量或降至 1.23 亿吨附近。
煤油消费量预测
煤油消费量与航空行业景气度息息相关，2010 年-2019 年，煤油需求持续实现中高速增长，未来随着 国内疫情管控措施常态化，国际航班恢复，煤油总需求有望延续正常增速，根据预测，2025 年，国 内煤油总需求有望接近 5500 万吨。
综上所述，根据中性预测，预计 2022 年-2025 年，国内市场，汽油消费量增速放缓，煤油消费量保持 快速增长，柴油消费量略有下滑，成品油总体需求将呈现稳健增长，根据数据测算，2025 年国内成 品油总消费量有望接近 3.32 亿吨，2022 年-2025 年，年均复合增速为 2.42%。
展望 2022 年-2025 年，国内成品油市场，总产能将高位回落，总消费量有望稳健增长，供需矛盾趋于 缓解，炼油利润或将低位抬升，行业景气度有望底部上行。
