复合铜箔市场空间广阔。
锂电池装机量高速增长，主要增量来自动力电池。在“碳达峰、碳中和”政策及关 键技术突破的推动下，2016-2021 年，我国新能源汽车销量从 50 万辆增长至 351 万辆， 年复合增长率 48%。在新能源汽车的带动下，我国锂电池装机量从 2016 年的 89GWh 增 长至2021年的601GWh，年复合增长率47%；动力锂电池装机量从43GWh增长至427GWh， 年复合增长率 58%，动力锂电池占锂电池装机总量的比重由 48%提升至 71%。动力电池 是我国锂电池装机量增长的主要推动力。
预计 2025 年我国锂电池装机量达 2747GWh，对应传统锂电铜箔需求量 246.02 吨。 据起点研究预测，2022-2025年，我国锂电池装机量将分别达到606、983、1693、2747GWh， 其中，2025 年储能、动力、3C 消费电子锂电池装机量分别为 670、2017、60GWh。按 1GWh 储能、动力、3C 消费电子锂电池分别消耗 0.09、0.09、0.07 吨传统锂电铜箔计算， 2022-2025 年我国传统锂电铜箔需求量将分别达到 54、87、151、246 万吨，年复合增长 率 166%，PET 复合铜箔替代市场空间广阔。
假设 2022-2025 年①全球锂电出货量分别为 1010、1438、2015、2728GWh；②2025 年储能、动力、3C 消费电子复合锂电铜箔渗透率分别为 10%、20%、10%；③2025 年复 合铜箔价格为 4.82 元/㎡。 则 2022-2025 年 PET 复合铜箔市场需求量有望从 1.98 亿元增长至 169.19 亿元，年复 合增长率高达 360%。
复合铜箔产业链主要包括三部分，分别为提供铜箔生产设备和原材料的上游厂商、 负责复合铜箔生产制造的下游生产商、给电池厂商提供辊焊设备的设备商以及下游电池 厂商。
假设：①2025 年单 GWh 需要 1.3 台磁控溅射设备，价格为 1400 万元/台；②2025 年单 GWh 需要 2.2 台水电渡设备，价格为 1000 万元/台；③2025 年单 GWh 需要配置价 值量为 360 万元的辊焊设备。 根据测算，2025 年磁控溅射设备市场空间为 79.5 亿元，水电镀设备市场空间为 96.1 亿元，辊焊设备市场空间为 15.7 亿元。
产业链上中下游企业积极布局 PET 复合铜箔相关领域，2023 年复合铜箔有望实现批 量出货。上游设备企业中，腾胜科技、振华科技、汇成真空已具备成熟的二代磁控溅射 设备生产技术，其中腾胜科技已研制出三代设备。东威科技预计 2022 年下半年制成磁控 溅射二代设备。中游 PET 铜箔生产企业中，重庆金美规划 3.5 亿平 PET 复合铜箔/铝箔， 目前已实现稳定生产，预计 2022 年底量产；宝明科技、裕兴股份、双星新材、万顺新材 均已向下游客户送样；斯迪克、方邦股份、诺德股份、嘉元科技正在研发阶段。下游电 池厂商中，宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等均申请了复合集流体相关专利，为 PET 复 合铜箔应用于锂电池提供了完备的下游技术支持。
