恒生指数与沪深 300 指数的收盘价走势多数时期保持一致。
2023 年港股恒生指数、恒生综合指数震荡下行，截至 11 月 30 日，分别较上年末收盘价下跌 13.84%、下跌 13.28%；港股恒生科技指数宽幅震荡，呈 M 型走势，10 月底以来开启新一轮反弹行情，截至 11 月 30 日，较上年末收盘价跌 5.55%。2023 年 A 股震荡下行，截至 11 月 30 日，年初至 今全 A 下跌 3.20%，上证指数跌 1.93%、沪深 300 跌 9.70%、创业板指跌 18.07%。相较之下，恒生 指数跌幅大于全 A 整体跌幅，但小于 A 股创业板指跌幅。‘’
欧美股市今年总体震荡上行，美股表现领先，尤其是纳斯达克指数表现较好。截至 11 月 30 日， 年初至今，美股市场道琼斯工业指数涨 8.46%、标普 500 涨 18.97%、纳斯达克指数涨 35.92%；欧 洲 STOXX50（欧元）涨 9.06%，法国 CAC40 指数涨 12.93%，德国 DAX 指数涨 16.56%，表现略低 于美股；英国富时 100 微涨 0.03%，全年波动幅度较小。如图 26 所示。 亚太股市中，1-7 月日本、韩国、台湾股指表现强劲，8 月以来窄幅震荡。截至 11 月 30 日， 年初至今，台湾中型 100 指数上涨 40.35%、日经 225 指数上涨 28.33%、韩国 KOSDAQ 指数上涨 22.43%，涨幅在全球均居于前列；印度 SENSEX30 指数上涨 9.96%、胡志明指数上涨 8.64%，表现 居中；而泰国 SET 指数下跌 17.54%，跌幅超过港股。港股表现与欧美、日本、韩国、台湾等市场 股指表现形成鲜明对比，表明流出港股的资金很可能逐利转移至欧美、日本、韩国、台湾等市场。
自 2021 年 2 月 17 日以来，在港股下跌的同时，全球其他主要股指表现均好于港股。但第 2 阶 段，港股反弹力度远高于其他股指，表明随着未来局势反转，港股上涨幅度将领先于其他股指。
恒生指数与沪深 300 指数的收盘价走势多数时期保持一致。在发达经济体的资本市场中，同一 公司在海外市场的交易价格，通常高于在本地市场的股价。但在中国，H 股和 B 股股价都低于 A 股 本地市场的价格，存在本地股溢价现象。2023 年以来，恒生 AH 股溢价指数总体呈上升趋势，表明 A 股相对于港股来说越来越贵。截止 11 月 30 日，最新 AH 溢价指数为 148.95，即港股相对 A 股的 折价率达到 48.95%，显著高于均值+1 倍标准差，处于 2015 年以来 98.53%分位。今年 A 股大盘指 数总体下跌，但港股跌幅相对更大。长期来看，港股的波动率大于 A 股，涨跌幅区间更宽，机会更 多、风险也更大。
截至 2023 年 11 月底，AH 股共有 149 只，其中金融业有 35 只、工业有 29 只，医疗保健业、 非必需性消费、原材料业、地产建筑业等行业均超过 10 只；AH 股合计港股总市值 6.49 万亿港元， 占全部港股总市值的 21.4%；所有 AH 股都属于港股通标的。 从 AH 股价格比来看，纵向比较，2023 年 11 月底，所有 AH 股价格比平均值为 2.26 倍（即 A 股溢价率 126%），较 2022 年末的 2.08 倍（即 A 股溢价率 108%）增加了 0.18 倍，即今年 A 股溢价 率总体上升。从行业来看，资讯科技业的 AH 股价格比平均值为 2.94 倍，远高于其他行业；其次是 公用事业行业、工业，其 AH 股价格比平均值分别为 2.50 倍、2.35 倍；多数行业的价格比均高于 2 倍；而电讯业、原材料业、能源业的 AH 股价格比平均值则低于 2 倍，分别为 1.58 倍、1.84 倍、1.93 倍，即这些行业 A 股溢价率相对较低。如图 31 所示。 溢价率越高，则未来南向资金流入可能性越高，以降低套利空间。因此，港股中资讯科技业、 公用事业、必需性消费等行业未来南向资金净流入额可能相对较高。
