全产业链深入布局，国内金属3D打印领军者。
公司专注于工业级金属增材制造，在国内外金属增材制造领域处于领先地位。西安铂 力特增材技术股份有限公司成立于 2011 年，于 2019 年 7 月在科创板上市，为增材制造（3D 打印）稀缺标的。公司秉持“让制造更简单，世界更美好”的使命，专注于工业级金属增 材制造（金属 3D 打印）的高新技术研发，为客户提供金属增材制造与再制造技术全套解决 方案，力争成为全球领先的增材技术解决方案提供商。公司业务涵盖 3D 打印设备（自研设 备+代销 EOS 设备）的研发及生产、3D 打印定制化产品及技术服务、3D 打印原材料研发 及生产、3D 打印工艺设计开发及相关技术服务（含 3D 打印定制化工程软件开发等），构 建了较为完整的金属 3D 打印产业生态链，是国内目前最具产业规模化的金属增材制造企业。
团队专业背景雄厚，十余载“产研结合”深耕 3D 打印，技术实力国内领先国际先进。 公司自成立以来，便采用“产研结合”方式，侧重于直接应用型技术开发，拥有大量自研 技术和相关专利，创始团队由西北工业大学凝固技术国家重点实验室的黄卫东教授领军， 是国内 3D 打印科研界最早的团队之一，研发实力雄厚，先后承担工信部“国家重大科技成 果转化”、“工业强基工程”、科技部“国家重点研发计划”等国家级、省部级重大专项 等多类增材制造科研攻关项目。公司采用学术、研究与商业相辅相成的创新模式，促进科 研成果产业化转化，形成市场开拓的强大推动力，逐渐成长为国内金属增材制造领军企业。
公司股权结构较为稳定，子公司专注不同业务领域实现协同发展。截至 2022 年 12 月 7 日，铂力特前三大股东分别为公司董事折生阳（20.85%）、黄卫东团队控股的萍乡晶乾 屹（8.63%）以及公司董事长兼总经理薛蕾（4.41%），公司实际控制人为折生阳和薛蕾， 股权结构较为稳定。公司陆续成立四家全资子公司，专注于不同业务领域实现协同发展。 子公司陕西增材制造研究院主要从事增材制造成套设备研制、销售，激光加工及新材料技 术开发；铂力特（香港）增材制造主要从事激光成形及修复相关产品和服务的采购和销售； 铂力特（江苏）增材制造主要从事增材制造设备、耗材、零件、软件的技术开发、生产及 销售；铂力特（深圳）增材制造主要从事增材制造设备、耗材、零件、软件的生产以及增 材制造修复产品，设备耗材生产及机械装备的生产。
实施股权激励计划，将员工利益与公司发展相互绑定，激发员工活力。为确保公司的 创新能力和技术优势，公司于 2020 年制定并实施了限制性股票激励计划，吸引绑定优秀人 才，充分调动了公司核心团队积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益 绑定在一起。首次授予限制性股票覆盖员工人数合计为 92 人，占公司员工总数 8.2%，合 计 187.59 万股，占总股本的 1.7%。
公司已形成涵盖三大业务的金属增材制造全产业链布局，两大核心业务为增长驱动力。 公司成立至今，逐渐发展成以自研 3D 打印设备、配件及技术服务、3D 打印定制化产品及 技术服务、3D 打印原材料、代理销售设备及配件为主的产品体系，形成了 3D 打印上游原 材料、中游设备、下游制造的全产业链布局。
其中，3D 打印定制化产品及技术服务与自研 3D 打印设备、配件及技术服务是公司两大核心业务，近年来随着公司聚焦于航空航天领域 并且不断开拓新市场与新领域，成为公司增长强劲板块，且具有较高的毛利率水平。2021 年3D打印定制化产品及技术服务实现营收 2.8 亿元，同比增长29.6%，占总营收的50.4%， 由于生产规模的扩大，直接材料和直接人工总额增长较大，产品毛利率有所下降为 48.9%； 自研 3D 打印设备、配件及技术服务实现营收 2.2 亿元，同比增长 44.4%，占比 39.5%。 产品毛利率为 53.2%。
公司持续加大研发投入，自研能力不断提高，自研设备营收不断提升。公司自主研发 的TiAM1 等金属3D 打印专用材料已实现装机应用，多类金属 3D 打印定制化产品在航空、 航天等领域实现批量生产，自主研制的 SLM 型及 LSF 型金属 3D 打印设备已占据一定的市 场份额，打印产品广泛用于航空、航天、模具等领域。根据公司公告，2017-2021 年自研 设备的营业收入从 0.4 亿元快速增长到 2.2 亿元，其占总营收的比例稳步提升，同时代理设 备营业收入从 0.8 亿元稳步下降至 0.4 亿元。公司重视自研设备的生产和销售，自主研发能 力不断提升，对代理设备业务依赖度逐渐下降，强大的技术研发能力和优良的产品品质， 是公司未来业务扩张的坚实基础。
公司下游客户分布广泛，航空航天和工业领域为两大核心领域并为公司带来稳定业绩 支撑。公司下游客户分布广泛，主要集中在航空航天和工业领域，2021 年航空航天和工业 领域营收合计占比超 90%，2017—2021年，来自航空航天领域客户的营收占比过半，位 居首位且保持持续上升态势，主要在于航空航天领域的零部件制造和研发要求“轻量化”、 “高强度”及“复杂零件集成化”，而3D打印技术所制造出来的零件能够很好的迎合这些要求，因此，近年来3D打印技术在航空航天领域应用规模增长迅速。铂力特作为金属增材 制造行业的领军企业，具有丰富的行业应用及一体化服务优势，在航空航天领域取得了较 高的市场占有率，且航空航天领域相比一般制造业更看重产品性能，对制造成本的敏感度 较低，产品毛利率较高，近年来其一直保持着超 50%的水平，为公司带来稳定的业绩支撑。
航空航天领域需求释带动营收高增，归母净利润有望随股权激励支付费用的减少而恢 复增长。受下游航空航天领域需求释放公司营收快速增长，2021 年实现营收 5.5 亿元，同 比增长 33.9%，2017-2021 年营收 CAGR 达 25.9%。2017-2020 年公司归母净利润稳定 增长，2021 年归母净利润因支付股权激励费用 1.7 亿元为负，若扣除该部分费用，归母净 利润约为 1.2 亿元，同比增长 37.7%。2022Q3 公司营收 5.2 亿元，同比增长 117.8%，归 母净利润为-0.2 亿元，持续改善。考虑到自 2022 年后股份支付费用将逐渐减少，2023 年 将减少为 0.89 亿元，公司归母净利润规模有望随股份支付费用减少而迅速攀升。
受规模效应及产品结构调整，公司毛利率稳步提升，净利率有望随管理费用减少恢复 提升。公司整体毛利率在 2017-2022Q3 呈稳步上升趋势，主要系航空航天领域需求放量 带来的规模效应，且医疗领域产品结构调整，高毛利产品占比提升，2022Q3 公司毛利率 为 53.4%，达到近年来峰值，公司产品整体盈利能力表现良好。公司净利率在 2017-2019 年呈上升趋势，主要系公司毛利率上升较快而期间费用基本保持稳定。2020-2021 年公司 净利率呈下滑趋势，主要原因为公司实施股权激励支付大量管理费用以及报告期内持续加 大研发投入导致期间费用率明显升高。预计随着股权激励支付管理费用摊销减少，净利率 有望恢复提升。
