集中度逐年提升，产品结构未来存在变数。
定义：饲料是指一切能被动物采食，且无毒无害的物质。传统概念上的饲料，主要是 指来源于种植业的植物性天然产品或其加工副产物。随着动物营养及饲料科学的发展 进步，现代概念上的饲料，还包括一切动物确实需要或能提高饲料质量或间接对动物 有好处的有机和无机化工产品。 根据产品特征划分，饲料分为配合饲料、浓缩饲料、 添加剂预混合饲料；按喂养动物种类划分，则可分为猪饲料、禽饲料、反刍饲料、水 产饲料、特种动物饲料。
历史概况：我国饲料工业起步于上世纪 70 年代末，随着 1979 年我国对外开放的大门 打开，泰籍华人创办的正大集团成为第一家进入中国的外资企业，商品饲料开始进入 中国市场。1982 年，刘氏四兄弟创办了国内第一个饲料企业，新希望集团。1984 年， 国务院颁布了《1984-2000 年全国饲料工业发展纲要（实行草案）》，通过资金、技 术以及税收的方式，扶持我国饲料行业快速发展，海大、新希望、牧原等龙头企业也 在这一阶段创立。
进入本世纪，随着技术的提升，行业准入门槛降低，大量企业涌入饲料行业，饲料企 业数量大幅攀升，于 2005 年达到 15518 家。进入 2013 年，国家加大力度对农牧行业 进行排查整改，大批饲料企业因为环保不达标和安全隐患问题被责令整改和关停。在 此之后，我国饲料企业数量大幅下降，2019 年数值为 5016 家，但企业规模化程度持 续提升。 市场规模：根据国家统计局数据显示，1989-2021 年，全国饲料产量从 2365 万吨上升 至 27997 万吨。自 2011 年以来，随着畜牧养殖行业的整体提升，饲料行业进入稳步 提升的阶段，虽然 2018 年开始出现的非洲猪瘟影响了短期行业整体的需求量，但 2011-2021 年期间整体保持了较为稳健的增长，对应 CAGR 为 3.9%。按品类划分，猪 饲料以及禽饲料占据了饲料整体 85%以上的比例，紧随其后的则是水产饲料和反刍饲 料，这与我国的肉类消费结构基本一致。
市场格局：进入 2013 年后，国家开始进行农牧行业的排查整改，大 批饲料企业因为环保不达标和安全隐患问题被责令整改和关停。根据饲料工业协会的 数据显示， 2021 年全国 10 万吨以上规模饲料生产厂 957 家，比上年增加 208 家；合 计饲料产量 17707.7 万吨，比上年增长 24.4%，在全国饲料总产量中的占比为 60.3%， 比上年提高 7.5 个百分点。全国有 14 家生产厂年产量超过 50 万吨，比上年增加 5 家， 单厂最大产量 125.1 万吨。年产百万吨以上规模饲料企业集团 39 家，比上年增加 6 家；合计饲料产量占全国饲料总产量的 59.7%，比上年提高 5.1 个百分点；其中有 6 家企业集团年产量超过 1000 万吨，比上年增加 3 家。基于以上分析，头部企业的饲 料产量占比预计将持续提升，行业头部玩家有望在未来竞争中胜出。
从企业层面看，集中度水平与上文提到的情况类似。2021 年，行业共有 6 家企业饲 料产量超千万吨，分别是新希望六和、海大集团、牧原股份、双胞胎集团、正大集团 以及温氏集团，这些企业的产量占比达到 31%。其中牧原、温氏的饲料生产主要为自 用。
展望和预判：由于饲料的生产规模主要取决于下游养殖端以及最终消费端需求的变化， 因此下文中我们参考目前我国肉类的消费情况对未来饲料供给趋势进行研判。根据中 国统计年鉴，猪肉消费量绝对值以及占比虽然在近几年受到多样化肉类选择、非洲猪 瘟的影响出现了一定的下滑，但仍然是消费量最大的肉类。2020 年我国人均肉类消费 为 51.4 千克，而猪肉人均消费量为 18.2 千克，占比为 35.4%，相较 2019 年下滑 10.9pct。
在人均肉类消费总量保持微增，其中除猪肉以外的肉类消费占比稳步提升的情况下， 我们预计未来在这一趋势保持相对稳定的情况下，饲料行业整体仍将维持增长，但各 品类饲料的占比将发生变化。考虑到目前我国生猪养殖肉料比相较发达国家仍然存在 提升空间，在生猪养殖效率提升的背景下，生猪饲料在行业中的占比将出现一定的下 降。
由于饲料产业上游为大豆、豆粕等大宗商品，成本端受原料价格波动影响较大。随着 上游成本端原材料上涨以及下游养殖业需求的波动，部分企业选择向产业链上下游布 局。产业链上下游整合有助于企业脱离单一业务的限制，在企业内部上下游业务间实 现协同效益，有利于增强企业的成本控制能力、扩大整体业务规模、增强企业综合竞 争力，因此将是大中型饲料企业的后续发展方向。
近年来全行业增长放缓进入稳定发展和结构化调整阶段，大型企业凭借资金、管理和 防疫体系建设上的优势进行产业链的延伸；中小企业面对资本压力、人才压力、技术 压力和服务能力等发展瓶颈，将逐步被优势企业整合并购或退出市场；行业竞争格局 由饲料加工行业竞争转向农牧全产业链的综合竞争。
