重整完毕、引入国资，聚焦机场+免税，扬帆起航。
公司以服务海南自贸港建设为核心，主营业务为机场运营服务，协同发展免税商业地 产、酒店物业服务等业务。2021 年，公司破产重整程序顺利执行完毕，公司控股股东变 更为海南省属最大的国资平台海南省发展控股有限公司，正式融入海南国资体系；2022 年是海南机场正式融入海南国资的首个完整年份。 截至 2022 年 12 月 31 日，公司参控股及管理输出机场共 11 家，公司控股的三亚凤凰机 场 2022 年全国机场旅客吞吐量排名全国第 21 位；通过参股投资、自持物业提供场地租赁形式参与海南自贸港 5 家免税店；在建及土地储备项目 23 个，面积逾 6500 亩；在管 物业项目共计 163 个，管理面积逾 1600 万平方米；自有自管、委托管理酒店共 5 家， 共计客房近 2000 间。
初创期（1993-2017）：公司于 1993 年成立，最初主营业务为商品零售和宾馆业， 随后逐步涉足房地产、免税、机场等业务；成长期（2018-2020）：2018 年，借助海南自由贸易岛政策和市场机遇，围绕机场 及配套等核心资源，致力于打造“中国领先的临空产业综合服务发展商”；破产重整（2021-至今）：2021 年 1 月，海航集团宣布破产重整，随之进入重整程 序；2021 年底，公司破产重整完毕，海南省属最大国企海南发展控股成为公司控 股股东，2022 年 1 月 20 日公司更名为海南机场，2022 年 5 月 19 日摘星、10 月 14 日脱帽，并于 10 月 26 日正式更名简称；展望未来，公司将开启以机场主业为根本，以免税商业地产、物业酒店服务为两 翼，以临空、资本为两大驱动引擎的“一本两翼双引擎”业态新格局。
当前业务结构主要聚焦机场及免税，地产业务逐步退出。今年以来，公司各项经营指标 已快速恢复，展望全年及后续，公司收入与盈利能力有望同比实现修复，机场业务弹性 可期，免税业务有望继续受益于离岛免税政策红利及消费回暖趋势实现增长。 2021/2022 年机场业务营收占比分别为 35%/22%（22 年主要受疫情影响），2022 年公司 收入及成本拆分口径发生调整，将原属于免税与商业业务的持有型物业租赁等相关收入 成本重分类至房地产业务，地产业务占比 44%，免税及商业占比 6%，物业管理业务占比 15%。
当前业务结构主要聚焦机场及免税，地产业务逐步退出。今年以来，公司各项经营指标 已快速恢复，展望全年及后续，公司收入与盈利能力有望同比实现修复，机场业务弹性 可期，免税业务有望继续受益于离岛免税政策红利及消费回暖趋势实现增长。 2021/2022 年机场业务营收占比分别为 35%/22%（22 年主要受疫情影响），2022 年公司 收入及成本拆分口径发生调整，将原属于免税与商业业务的持有型物业租赁等相关收入 成本重分类至房地产业务，地产业务占比 44%，免税及商业占比 6%，物业管理业务占比 15%。
资产重整后收归国资，海南国资委成为实际控制人。海航集团重整期间，机场板块由海 发控花费 110 亿元现金收购，其中以 85.5 亿元为对价取得海航基础 33 亿股 A 股股票， 最终实际取得其中 28 亿股，约占总股本的 24.51%；取得海航集团负责机场运营板块的三亚翊航 56%股权。海南国资委持有海发控 90%的股权，直接控制海发控，因而海南国 资委变为公司实际控制人。依托控股股东资源，实现高质量发展。海南机场隶属海南省发展控股有限公司（海南省 国资委旗下最大平台），公司控股股东变更为海南省属最大的国资平台海南省发展控股 有限公司，正式融入海南国资体系。未来，海南机场有望依托控股股东资源优势，进一 步发挥机场管理、免税商业等业务的协同优势，实现高质量发展。
破产重整完成后，2022 年公司收入与业绩同比均有所修复。从收入端来看，2017-2018 年公司营收呈上升趋势，2019-2021 年公司营收大幅下滑；从利润端来看，受疫情及高 额债务影响，2019-2020 年归母净利润为负，2022 年公司完成破产重整后，公司营收及 归母净利润均实现提升。
机场业务成为公司主要业务，地产业务逐步退出。从收入端来看，2018-2021 年公司地 产业务对公司收入贡献逐步下降，“去地产化”策略见成效，2018 年地产业务营收占比 75.7%，而 2021 年地产业务营收仅占 24.8%，2022 年由于原属于免税与商业业务的持有 型物业租赁划归地产业务，地产业务营收占比同比上升；从毛利端来看，自 2020 年以 来，受疫情叠加破产重整影响，公司毛利润逐年下滑，其中地产业务盈利能力下滑明 显，机场业务成为公司利润端重要支撑，2021 年机场业务、免税及商业业务毛利贡献率 分别为 35.4%、27.8%。展望未来，随着离岛免税政策红利的持续释放，公司机场业务、 免税及商业业务盈利能力有望实现进一步增长。
公司毛利率基本保持稳定，2020 年受破产重组影响净利率大幅下滑。2019-2022 年毛利 率保持相对稳定，维持在 35%左右，2020 年净利率大幅下降至-153%，主因破产重组 下，公司计提高额关联方资产减值和关联担保预计负债的预计损失；2022 年，破产重整 完成后，公司净利率大幅修复至 42%，同比增长 32pct。
