有机硅目前盈利底部区间，地产新能源需求有望修复。
有机硅下游应用领域涉及建筑、电子、新能源、纺织、医疗等众多行业，其中 建筑领域占比最大，达到 33.08%。有机硅是国民经济发展发展不可或缺的新型材料。 下游应用占比最大的为硅橡胶，占比达到 72.1%，其中室温胶占比 41.7%，高温胶 占比 30.4%，产品主要为密封胶以及结构胶等。第二大下游产品为硅油，占比达到 22%，剩下为硅油以及硅树脂等。应用领域方面，建筑领域是有机硅下游第一大应 用领域，占比为 33.08%，主要产品为室温硅橡胶类的有机硅密封胶，第二大应用领 域为电子领域，占比达到 28.82%，主要产品为高温硅橡胶类的电子密封胶以及结构 胶。纺织领域占比为 11.99%，主要应用产品为硅油等功能性产品。
随着国内消费升级，有机硅应用领域以及消费量逐年提升。2017 国内 DMC 消 费量为 89.32 万吨，2021 年 DMC 消费量达到 117.7 万吨，CAGR 达到 7%。根据 Global Market Insights 数据，2021 年全球有机硅市场规模超过 167 亿美 元，以亚洲、欧洲以及北美三个地区占比最大。其中 2021 年中国有机硅市场规模约 387 亿元，而 2017 年市场规模只有 250 亿元，近 5 年市场规模保持高增长，CAGR 达到 11.5%。
民企融资支持力度变宽松，未来地产链开工、竣工景气度有望在一定程度上得 到修复，有机硅密封胶需求有望改善。2021 下半年，受政策调控、市场不景气、资 金链断裂等因素影响，地产链进入景气度下行趋势。2022 年 11 月 8 日，中国银行 间交易商协会发布，交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持 包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计可支持约 2500 亿元民营企业债券融 资。2022 年 7/8/9 月，实现新增房屋新开工面积 9643/8995/9705 万平米，环比 -34.82%/-6.72%/+7.90%，实现新增房屋竣工面积 3392/4834/4018 万平米，环比 -36%/+43%/-17%。9 月，新增房屋新开工面积增长率得到改善，新增房屋竣工面积仍承压。随着民企融资端放松，未来地产链有望回暖，建筑密封胶是有机硅下游下 游最大的应用领域，占比达到 33.08%， 有望受益于地产建筑的复苏。
有机硅性能优异，在医疗、新能源领域有望增长迅速。有机硅材料具有重量轻、 生物相容性、柔软以及易清洁等特点，已经广泛的应用于外科手术，包括假肢和整 形外科应用以及医疗导管以及医用辅材中。根据 Global Market Insights 数据，2021 年全球医疗级有机硅市场规模超过 13 亿美元。中国人口老龄化以及人们对医疗舒 适要求的程度不断提高，有机硅的应用市场将有一个很好的发展趋势，并以其特有 的优势逐步替代传统材料。
有机硅材料近年来被大量 5G、新能源车、可再生能源、 芯片半导体等新兴产业。光伏组件用有机硅胶在生产时有两种功能，一部分用作组 件封装材料，与铝边框粘结，将组件封装起来，起到封装、缓冲、绝缘等作用；另 一部分用作粘结接线盒。导热硅胶作为一种拥有优秀导热、绝缘、抗压性能的导热 填充材料，承接着为新能源汽车解决动力电池系统所产生的“高温”问题。随着新 能源汽车生产厂家对动力电池系统的安全性越来越看重。导热硅胶在动力电池系统 上的应用也开始越来越广泛和重要。
发展中国家有机硅消费升级，人均有机硅消费量仍有提升空间。新兴市场国家 人均 GDP 较低，人均有机硅消费量与发达国家相比还有很大差距，目前，中国等 新兴市场国家人均有机硅消费量不到 1kg,而西欧、北美、日、韩等发达国家和地区 已接近 2kg。随着经济的不断发展，新兴市场国家的有机硅消费需求仍有巨大增长 潜力，我国凭借人口基数大、人均消费量低的特点，未来将成为全球主要的有机硅 需求增长区域。
全球有机硅产能集中于中国，中国有机硅行业目前处于产能扩张期。有机硅是 工业硅下游的重要应用领域，而中国作为工业硅产能及有机硅需求最大国家，有机 硅产能也因此成为全球最大。以有机硅中间体计算，目前海外企业有机硅中间体总 产能共计 159.5 万吨，集中在陶氏、埃肯、瓦克、迈图和信越等企业中，其中陶氏 总产能 55.3 万吨，是海外有机硅最大企业。而中国有机硅中间体产能 246 万吨，产 能主要集中在合盛硅业，新安化工，蓝星星火等企业中，合盛硅业拥有 66.5 万吨，是 全球有机硅产能最大公司，鄯善三期 20 万吨有机硅中间体预计 2023Q1 投产，届时总 产能将达到 86.5 万吨。
2021 年，中国有机硅中间体总产能 187.5 万吨，在经历 2021 年硅化工的高景气周期后，国内企业纷纷对有机硅进行扩产。2022 年，合盛硅业，东岳 硅材，内蒙恒星，云南能投等企业有机硅新产能纷纷投产，目前国内有机硅中间体总产 能达到 246 万吨。2023 年，有机硅行业新产能将继续投产，预计有机硅中间体将扩产 到 313.5 万吨，2024 年有机硅中间体产能将扩产到 348.5 万吨，产能逐步进入供给充足 阶段。
内有机硅产能充足，有机硅出口持续高增长。2021 年，海外疫情逐步恢复，需 求端恢复活力，但供给端仍然紧张，加之全球有机硅产能过半由我国掌握，有机硅 出口出现明显涨幅，2021 年，有机硅中间体出口量 37.56 万吨，同比增长 54.81%， 2022 年 1-10 月，有机硅中间体出口量 37.56 万吨，同比增长 37.51%。与之对应， 2021 年，有机硅中间体进口量 13.38 万吨，同比下降 11.77%，2022 年 1-10 月， 有机硅中间体进口量 8.23 万吨，同比下降 28.18%.随着国内有机硅产能扩产，国内 有机硅产能变得充足，增加有机硅出口量，开拓海外市场是未来发展趋势。
随着有机硅新产能投产，未来供给相对充足。有机硅新产能持续投产，2022、 2023、2024 年产量有望达到 170.54、203.78、236.98 万吨，有机硅需求端受益于 光伏新装机量及国内消费升级，2022、2023、2024 年国内消费量有望达到 133.19、 153.16、176.14 万吨，出口端依旧保持高增长，预计 2022、2023、2024 年有机硅 供需相对充足。
有机硅 DMC 目前已经接近行业亏损，价格、价差处于历史低位，企业端开工 率逐渐降低。2021 年，国内疫情缓解、传统基建、汽车需求反弹，同时光伏新增装 机量快速爆发，叠加国外疫情缓解，海外对有机硅需求增多，国内有机硅出口量同 比增长 54.81%，而供给端受国内能耗双控影响，工业硅有机硅出现限电，供需出现 错配，同时原料端工业硅价格出现快速上升，成本支撑下，有机硅价格也持续上涨，生胶，有机硅中间体最高价突破 6 万/吨。
2022 年，需求端受国内疫情反复以及地 产链下行趋势，国内有机硅需求不振，叠加多家企业在 2022 年纷纷投产有机硅，供 需宽松，有机硅价格持续下滑，截止 2022.12.1，有机硅中间体价格 17300 元/吨， DMC 已经达到行业亏损阶段，价差处于 2%的历史分位为降低损失，有机硅行业开 工率已经开始下降，2022 年 10 月份行业开工率 65.73%，环比下降 7.49pct，11 月 份行业开工率达到 59.46%，环比下降 6.27pct。未来随着疫情政策以及地产链政策 的放开，有机硅需求端有望出现一定程度修复。
