深耕高分子软管产品的“小巨人”，核心产品毛利超 50%，壁 垒已现。
公司专注于流体传输高分子材料软管，为流体输送提供耐高压、抗磨损、 长距离的专业化解决方案和定制化服务。公司成立于 2000 年，是国内 较早生产橡胶软管的公司之一，专注于管道行业二十余年。公司掌握一 次成型共挤技术，能够生产 50mm-1500mm 口径的高分子材料软管，产 品在耐磨性、耐腐蚀、耐高温、耐低温、抗静电等方面具备一定的优势。 公司产品广泛应用于页岩油气开采、矿井排水、市政消防、应急救援、 农业灌溉等诸多领域，能够满足不同场景下的作业环境要求。目前，公 司还在积极研发高分子材料软管在浮油栏、大型管道修复、海底输油管 道、深井水管等方面的应用，现已取得 129 项专利，其中 28 项发明专利、 101 项实用新型专利，是高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、 江苏省民营科技企业，具有较强的自主创新能力和市场竞争力。
两位自然人控股股东为公司实际控制人。黄裕中和秦俊明两人通过《一 致行动协议》成为公司实际控制人，直接持有公司股份分别为 53.39%和 18.26%，二人通过泰州大裕企业管理咨询合伙企业（有限合伙）控制公 司股份 7,500,000 股，占公司股份总额的 9.82%，合计控制公司 81.47% 的股份。
页岩油气开采、矿井、农业灌溉、应急救援是公司产品主要下游应用领 域。公司主要产品包括耐高压大流量输送软管、普通轻型输送软管两大 系列，产品以境外销售为主，客户分布于欧美、中东、南美等多个国家 和地区，同时为国内应急救援、市政消防部门以及中石化、冀中能源、 浩淼科技等知名企业提供相应配套产品。公司产品广泛应用于页岩油气开采、矿井排水、市政消防、应急救援、农业灌溉等领域，能够满足不 同场景下客户的作业环境要求，在页岩油气开采和应急救援领域具有较 强的市场竞争力。根据不同应用领域，公司产品主要分为耐高压大流量 输送软管和普通轻型输送软管。产品结构通常包括三层结构和双层结构， 其中三层结构由内胶层、增强层和外胶层（外覆层）组成；双层结构由 内胶层和增强层组成。
公司是国内稀缺的页岩油气压裂供水软管企业，全球市占率近 20%。由 于我国进入页岩油气开采领域的时间较晚，国内实现页岩油气压裂供水 软管量产企业的数量较少，全球市场主要水力压裂供水软管企业均为国 外的大型企业，包括 Kuriyama Holdings Corporation、Mandals、Gollmer & Hummel、Midwest Hose 等，公司相关产品 2022 年在全球市场占有率近 20%，已处于领先地位。
专注软管业务，主营业务占营收比例超过 99%，耐高压大流量输送软管 产品收入占比超 50%。2019-2022 年，公司主营业务突出，主营业务收 入占公司营业收入的比例均超过 99.00%，其中耐高压大流量输送软管产 品收入占主营业务收入的比重分别为 56.76%、62.72%、71.00%，普通轻 型输送软管产品收入占主营业务收入的比重分别为 37.28%、31.82%、 21.96%，2020 年度耐高压大流量输送软管收入占下降，系美国页岩油气 市场低迷，页岩油气压裂供水软管收入减少所致。
境外市场销售占比近 70%，正积极开拓境内市场。2020-2022 年公司境 外销售收入占主营业务收入的比例分别为 65.78%、68.45%和 68.98%， 2021 年度受石油价格上涨，美国页岩油气市场复苏影响，公司外销收入 逐年大幅上升。公司积极开拓境内市场，建立了较为完善的国内市场销 售网络及服务体系，国内市场采用片区责任制，将全国市场划分为华东、 华中、华南、西北、东北五大片区，各个片区由专业团队提供一站式销 售服务，包括售前咨询、售后服务和技术支持等，2020-2022 年度内销 收入逐年上升。
营收稳步增长，复合年均增长率远高于可比公司。2019-2022 年公司总 营收 CAGR 为 22.27%、公司归母净利 CAGR 为 9.66%，其中公司营收 近三年 CAGR 远高于可比公司，公司归母净利近三年 CAGR 位于行业平 均水平之上。2019、2020、2021 以及 2022 的营业收入分别为 3.32 亿、 2.66 亿、3.60 亿以及 6.07 亿，2020 年至 2022 年公司营收呈逐年增长趋 势。2020 年度营业收入较 2019 年度下降 6638 万元，主要因美国页岩油 气市场低迷，页岩油气压裂供水软管收入减少所致。2021 年度受石油价 格上涨，美国页岩油气市场复苏影响，带动公司营收回暖。2022 年度营 业收入继续保持增长趋势，普通轻型输送软管产品保持稳定增长。
盈利能力亮眼，2022 年毛利率超 43%，核心产品毛利超 50%，远高于 行业均值。2022 年公司毛利率达到 43.09%，净利率为 15.12%，2023 年 Q1毛利率持续攀升至46%，净利率抬升至17.5%，盈利能力进一步增强， 其中，核心产品耐高压大流量输送软管毛利率超过 50%。2020 年在受美 国页岩油气市场影响，公司耐高压大流量输水软管销售下滑，产品占比 下降，由于耐高压大流量输水软管毛利高于其他产品，导致公司毛利出 现波动，随着油价上涨，美国页岩油气市场复苏，毛利率已重回上升通 道。
