全球油运龙头，盈利能力持续改善。
公司深耕油运二十多年，目前为世界级油运龙头。1994 年 5 月公司前身上海海兴轮船成 立，以华东地区油运及干散货运输业务为主，同年 11 月公司在香港上市。2016 年公司实 施重大资产重组，将旗下专业从事干散货运输业务的中海散货出售给原中远集团，同时收 购原中远集团旗下大连远洋 100%股权，确定发展主线为油品及 LNG 运输，并更名为中远 海能。2018 年公司收购中石油成品油船队，成为内贸成品油运输龙头。公司现已成为全 世界最大的油轮船东，运力覆盖全球主流油轮船型。
公司是全球最大的油品运输公司。截至 2023 年 4 月末，公司拥有一支包含各类船型 156 艘，合计 2244 万载重吨的庞大油运船队，其中自有运力占比为 96%。按载重吨计，目前 公司自有油轮运力位居全球第一。在公司的油轮船队中，超大型油轮（VLCC）占比为 70%， 是油运板块的主力船型。
国务院国资委为实控人，股东背景雄厚。截至 1Q2023，公司实控人为国务院国资委，大 股东为中国海运集团，持股比例为 32.22%，股权结构清晰。实控人及股东的强大背景有 利于公司在集中采购、签署优惠协议、客户与航线资源等方面探索更大的发展空间。
外贸油运业务是公司第一大业务。2022 年外贸油运营收占比约为 61%，在 2020 年及 2022 年公司抓住外贸油运市场高景气机会，收入实现较高增速。内贸油运为公司第二大业务板 块，2022 年营收占比为 32%，且 2018 年以来收入维持较高增速。LNG 运输为公司第三大 业务板块，2022 年营收占比为 7%，亦维持稳定增长。
外贸油运提供业绩弹性，内贸油运及 LNG 运输业务持续贡献高毛利。外贸油运业务毛利波 动较大，2022 年外贸油运业务毛利为 15 亿元，同比扭亏为盈，提供业绩弹性。内贸油运 及 LNG 业务盈利水平稳健，为公司提供“安全垫”，2022 年毛利额分别为 13.1 亿元、6.6 亿元。LNG 运输毛利率水平较高，2018 年以来平均维持在 50%左右，未来公司将积极推进 LNG 业务发展，有望成为新的业绩增长点。
抓住历史机遇，实现扭亏为盈。2021 年主要产油国产量未见明显提升，油价较高全球普 遍消化库存油满足复苏需求，削弱了海运贸易量恢复，国际油运市场经历了历史罕见的持 续低迷，公司营业收入为 126.99 亿元，同比下降 22.5%。在行业遭遇重大冲击时，公司 计提资产减值准备 49.61 亿元，进一步优化资产结构，为下一个景气周期提前蓄力，当年 录得净亏损-49.75 亿元。2022 年公司抓住国际油运市场机遇，合理调配船型运力，实现 营业收入 186.58 亿元，同比增长 46.9%，归母净利润 14.57 亿元，实现扭亏为盈。1Q2023 公司实现收入 56.31 亿元，同比增长 61.91%；实现净利润 11 亿元，同比增长 4273%。
公司毛利率基本稳定在 16%以上。2022 年公司毛利率为 19%，净利率为 8%，实现扭亏为盈。 过去 5 年除 2021 年外，公司整体毛利率保持在 16%以上。2022 年公司加权平均净资产收 益率（ROE）为 4.8%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（扣非 ROE）为 4.6%， 实现同比转正。
公司油运营收规模位居行业第一。公司是全球最大油轮船东，受益于 2022 年的油运高景 气，公司营收增速较快。2022 年公司营业收入为 186.58 亿元，同比增长 47%，其中油品 运输收入 173 亿元，同比增长 51%。与可比公司相比，公司油运营收规模排名第一。
公司油运毛利率回升，与同行基本相当。2021 年行业受疫情及国际油价波动影响，公司 与可比公司毛利率均下滑。2022 年国际油轮运输市场向好，公司外贸油运收入大幅增加 远超成本增速，整体毛利率明显回升，其中油运板块毛利率增长至 16%，与以原油运输为 主的招商轮船基本相当。
