国内外市场空间广阔，咖啡业务下游竞争愈发激烈。
咖啡是用经过烘焙磨粉的咖啡豆制作出来的饮品，产业下游环节价值贡献较高。咖 啡产品可分为现磨（毛利率较高）、速溶、即饮咖啡三类。从产业链看，上游种植环节集 中度偏低，参与者主要由中小咖农、种植基地以及国外的高品质庄园，价值贡献占整个 产业链的 1%，属于低利润区；中游与上游情况相似；下游流通环节包括批发和零售， 整体上集中度较高，价值贡献占整个产业链的 93%，属于高利润区。
全球咖啡市场持续增长，美欧日现磨咖啡占比大。根据 Euromonitor,目前全球咖啡 市场规模超千亿美元（零售口径），2017-2022 年 CAGR 为 7.24%，Euromonitor 预计 2022- 2027 年 CAGR 仍保持约 7%稳定增长，其中欧美的咖啡市场规模最大。
全球视角看：全球咖啡产业经历从速溶→品牌连锁→精品咖啡的发展路径。第一 次浪潮（1938-1970 年），1938 年，雀巢开发速溶咖啡，咖啡产业实现商品化和速食化。 到 1974 年雀巢公司全球咖啡市场市占率达到 30%。第二次浪潮（1971-2000 年），以星 巴克为代表的品牌连锁咖啡厅扩张，咖啡逐步更重视社交属性。第三次浪潮（2003-至今）， 人们开始对咖啡的产地、品种、采摘月份、处理方式和风味等赋予标签化介绍，精品化 咖啡发展，产品本身成为消费者注重的核心要素。 反观国内市场，将咖啡浪潮集中于近三四十年，现磨/精品咖啡快速发展，竞争激 烈。从 20 世纪 80 年代速溶咖啡进入中国市场，主打提神醒脑功效；再到 1990s 后，星 巴克为代表的一众强调社交属性的连锁咖啡店兴起，但发展缓慢，到 2018 年左右咖啡 市场呈现多元化场景，连锁咖啡、快餐连锁品牌、便利店均推出自营咖啡产品，而且近 两年本土咖啡品牌迅速崛起，涌现出 manner、seesaw、M stand 等一系列国产品牌，主 打精品咖啡连锁店，行业竞争日趋激烈。
国内咖啡赛道仍处于成长期，低渗透率。国内咖啡市场处于成长期，根据艾媒咨询， 2021 年中国咖啡行业市场规模 1547 亿元，2022 年，我国咖啡市场规模将进一步增长至 近 1700 亿元。人均饮用频次方面，仅一线城市与发达国家的相接近，而整体咖啡人均 饮用杯数仅为 9 杯/年。我们认为当前国内咖啡市场处于成长期，除一线外渗透率仍然较 低。同时从品类角度来看，因为国内主要饮用人群分布在一线城市（月均金额较高），对 于现磨、精品咖啡的需求持续提升，现磨持续保持高增。
看未来，消费升级创造多样化需求，三四线城市成主要引擎。咖啡消费者的饮用场 景呈现多方向分化，店面设计和消费者体验成为新的影响因素。除提神等基本功能外， 休闲放松、社交聚会成为新兴的重要消费影响因素。随经济增长和消费升级，一二线城 市的消费习惯辐射作用明显，据美团数据，三四线城市在线门店数量与店均年交易额同 增，正成为咖啡市场增长主要引擎。
现磨咖啡市场保持高增，竞争激烈，处于百舸争流阶段。近年来国内速溶咖啡品类 整体增速缓慢，主要原因在于雀巢增速放缓（CAGR 在 4%左右），精品速溶咖啡近几年 增速较高但占比仍较低。但现磨咖啡角度，保持高增且竞争激烈，截至 2021 年底，星 巴克占据约 35%的市场份额，瑞幸咖啡占据约 6%的市场份额，2022 年中国现磨咖啡连 锁品牌共计 733 个，其中 28 个品牌的门店数量超过 100 家。截至 2023 年 3 月 31 日， 中国咖啡市场有 6 家连锁品牌（如瑞幸咖啡、星巴克、幸运咖、库迪咖啡）突破 1000 家门店。此外咖啡赛道投融资热度延续，23Q1 咖啡行业投融资事件就至少有 17 起。
