传统安全领军企业，新兴安全先锋队。
公司产品线覆盖齐全，多个细分领域市占率第一。公司是网络安全产品、服务和解决方案 综合提供商,深耕网络安全领域 27 年，产品体系完备，覆盖网络安全防护、网络安全检测、 数据安全、应用安全、安全管理、云安全、工控安全、移动及终端安全等八大领域百余种 产品，其中 17 类产品市占率第一、10 类产品处于市场第一阵营。除了基础安全产品市场 份额持续多年领先外，公司在数据安全、工控安全、物联网安全等新兴安全领域也具备较 强的竞争力，多项产品市场排名第一。
安全硬件占据网络安全市场主导地位。网络安全市场分软件、硬件和服务三大类，目前我 国网络安全市场以硬件为主，根据智研咨询数据，2021 年安全硬件占比为 41%，仍然是我 国最大的网络安全细分市场。根据 IDC 数据，2022 年中国安全硬件市场规模为 36.5 亿美 元，预计到 2026 年将突破百亿美元，2022-2026 年 CAGR 约 29%。
安全硬件市场龙头，IDS/IPS、UTM 市场持续领跑。公司以入侵检测类产品起家，率先推 出世界第一款硬件 IDS 产品（天阗入侵检测系统）和国内第一款 UTM 产品（天清汉马一体 化安全网关），奠定行业领先地位；2012 年起公司陆续收购网御星云、合众数据、书生 电子等多家安全领域厂商，进一步拓展自身安全业务。根据 IDC 数据，2022 年公司以 10.2% 的市场份额位居安全硬件市场第一，并在多个细分领域位居前列，其中 IDS/IPS 连续 10 年市占率排名第一，UTM 连续 11 年市占率第一，硬件 WAF、VPN 等多项产品市占率排名前 三。
公司经营稳健，净利率水平行业第一。公司始终保持稳健的经营风格，在同行业可比公司 中，公司收入体量位居前三，收入增速保持稳健，公司兼顾收入和利润的均衡发展，毛利 率位居行业平均水平，不考虑 2022 年疫情影响，公司净利率保持在 20%左右，位居行业第一。
公司人均创利和经营性净现金流行业领先。在同行业可比公司中，公司研发费用率位居行 业中游水平，经营性现金流净额和人均创收水平位居行业前三，近年来人均创利（不考虑 受疫情影响较严重的 2022 年）约 14 万元，位居行业第一。
中移协同不断落地，收入端有望迎来持续改善。2022 年公司收入为 44.4 亿元，同比增长 1.2%，归母净利润为 6.3 亿元，同比下降 27.3%，收入端增速放缓系 2022 年疫情一定程 度上影响了公司在四季度的项目实施和交付，叠加公司在销售和研发端投入加大，致使利 润承压。1Q2023 公司收入为 7.9 亿元，同比增长 39.6%，归母净利润为-0.7 亿元，亏损 幅度同比收窄 32.6%，主要系公司与中国移动的合作项目不断落地，带动 Q1 业绩快速增 长。
2022 年公司毛利率和净利率分别下降至 62.7%和 14.1%，毛利率下滑主要受和中国移动战 略卡位性的集成业务占比提升影响，随着后续合作的不断深入，毛利率水平有望改善，净 利率下滑主要受收入增速放缓以及公司在研发和销售端投入加大所致。2022 年公司研发、 销售、管理费用率为 21.2%、26.2%、4.7%，研发费用率和销售费用率较 2021 年分别提升 1.88pct、1.05pct，主要系公司持续加大新业务的研发和销售推广，管理费用率下降约 0.2pct。
新兴安全市场增速亮眼，空间广阔。数字中国建设向纵深推进，新技术新场景新威胁持续 涌现催生网络安全新需求，“云大物移工”等新兴安全市场增长迅速，带动网络安全市场 规模不断扩容。根据中商产业研究院数据，2021 年中国数据安全市场规模约 71 亿元；根 据 CCW Research 数据，2021 年中国云安全市场规模约 118 亿元；根据智研咨询数据，2021 年中国物联网安全和工业互联网安全市场规模分别约 301 亿元、228 亿元，各新兴安全领 域历史增速水平均保持在约 30%，新兴安全市场空间广阔。
制定“五横八纵”战略布局，新安全业务持续放量。面对数字化场景带来的新发展机遇和 新安全挑战，公司基于传统安全赛道的核心技术优势和丰富经验，绘制了以“创新场景化、 交付运营化”为核心思想的“十四五”规划战略树，并以数据安全、涉云安全和安全运营 业务作为三大顶级业务战略，打造业务增长新引擎。2022 年公司涉云安全、数据安全 2.0＆3.0、工业数字化安全、安全运营等新业务板块实现收入 18.8 亿元，较 2021 年同期增 长 21.1%，收入占比提升至 42.4%。 把握数据要素机遇，依托数据绿洲构建一体化数据安全保障体系。公司在数据安全领域拥 有近 20 年的技术积累，形成了国内领先的完整的数据安全产品生态，公司数据安全、数 据库审计与防护、运维审计等传统数据安全产品连续多年市场排名第一。近年来，随着数 据要素市场化加速发展，公司数据安全战略持续升维，发布了数据安全体系“数据绿洲”， 提出数据对象安全(1.0)、数据汇聚安全(2.0)、数据流通安全(3.0)三阶段战略，通过体 系化和场景化数据安全能力，保障数据全生命周期安全。从发展阶段来看，公司在数据安 全 1.0 已经占据领先优势。步入 3.0 阶段，公司持续探索构建可信数据要素治理空间，以 输出安全能力和数据要素治理能力的方式满足数据要素各方的不同需求，进而重点发力行 业业务数据治理、行业业务数据要素化经营，促进数据安全业务规模扩张。根据公司 2022 年年报，2022 年公司数据安全 2.0＆3.0 业务收入同比增长 40%以上。
携手中国移动构建原生安全体系，涉云安全未来可期。公司具有完整的云安全能力体系， 以新一代云安全管理平台为核心,助力政企客户便携上云、安全用云，在 IDC 安全资源池 市场份额排名位列前六，并入选 Gartner《中国云安全资源池创新洞察报告》云安全资源 池代表厂商。随着国资云建设加快部署和云基础设施快速发展，叠加中国移动在云安全“联 创+”方向上的技术协同，公司云安全全面升级为涉云场景安全能力布局，安全能力融合 于云基础设施，提供“端、网、云、数、服”各层面的云安全产品和服务，同时赋能于云 自身安全和开展对外云安全业务，根据公司 2022 年年报，2022 年公司涉云安全业务收入 同比增长 40%以上。 工业互联网安全产品竞争力行业领先，契合“5G+工业互联网”发展需求。工控系统是我 国关键基础设施的“神经中枢”，关乎国家安全。随着“5G+工业互联网”应用落地，工 控系统网络威胁全面升级，工控安全市场大有可为。公司是业内最早开展工业互联网安全 业务的厂商之一，多项产品市占率第一，其中工业防火墙、工业网闸、工业 IDS、工业态 势感知系统、工控漏扫五项产品位列竞争格局领导者行列榜首，工控主机安全、工控安全 审计产品占据行业领导者地位。此外公司工控安全产品具备较强的场景化落地能力，通过 与实际业务场景深度融合，赋能电力、交通、石油石化等 20 多个工业细分领域，落地成 熟案例 1200+。
