横跨通信、新能源、工业三大领域的连接器厂商。
深耕连接器行业十余年，三大阶段复盘成长逻辑。苏州瑞可达连接系统股份有限 公司创立于 2006 年 1 月,位于苏州市吴中区吴淞江科技产业园。公司专注于连接 系统产品的设计开发和制造。主要产品分为连接器类、线缆组件类、系统模块类 等,广泛应用于数据通信、电动汽车、工业控制、医疗设备、轨道交通装备、防务 设备等领域。公司发展至今共经历了三个阶段，分别是：
初创阶段（2006 年-2008 年）-创立之初，以“通信连接器”为基
2006 年成立之后，公司以射频、低频连接器产品为基础开始进入通信系统领域， 自主研发并推出用于通信基站电调天线嵌入式控制系统的 AISG 系列产品；2008 年起相继推出光器件及组件产品，成为国内少数能够同时提供电、微波、光连接 器产品的企业，并且积极开拓其他应用领域市场。
成长阶段（2009-2014 年）-开拓市场，入局“新能源汽车连接器”
随着技术水平的不断提升及连接器产品在诸多客户的成功应用，公司对客户在连 接器产品整体需求有了更深的了解，开始不断拓展产品应用领域：2013 年公司成 功开发适配新能源汽车的连接器及组件，后续逐步进入宁德时代、美国 T 公司、 蔚来等客户供应链。
快速发展阶段（2015 年-至今）-成功上市，拓展“工业连接器”三足鼎立
2021 年公司成功登陆科创板，2022 年定增用于高性能连接器产业化项目，目前公 司已形成汽车连接器（高压、高频高速、充换电）、通信连接器、工业连接器（光 伏储能、轨交连接器、医疗器械）三大业务线布局，为客户提供综合解决方案。
公司股权结构清晰，实控人为董事长吴世均。公司的实际控制人为吴世均先生， 持有公司 28.50%股份；第二大个人股东为黄博，持有公司 6.31%股份。为充分调 动员工积极性，绑定核心骨干，苏州联瑞投资管理中心为公司员工持股平台。 子公司职责清晰，协同合作。母公司瑞可达旗下拥有四川瑞可达连接系统有限公 司、江苏艾立可电子科技有限公司、绵阳瑞可达连接系统有限公司三家全资子公 司，以及一家控股子公司亿纬康电子技术有限公司，分别负责不同业务，协同合 作。其中： 四川瑞可达主要从事各类连接系统生产制造业务，负责光电连接器、电子元 件及组件、传感器、线束的研发、生产及销售等，是母公司主营业务的组成 部分； 江苏艾立可主要为瑞可达提供高压线缆等中间产品；绵阳瑞可达从事充电设备、机电设备、连接器等器件的研发、生产，目前未 开展实质性经营活动； 武汉亿纬康主要负责周边重点客户的销售网络建设和客户关系维护。
管理团队经验丰富，均为行业一线老兵。从核心人员的履历来看，公司管理人员 管理经验丰富，具有专业技能素养，为公司持续发展保驾护航。
公司主营业务以连接器为核心产品，覆盖通信、汽车及工业三大领域。具体产品 包含连接器、组件和模块： 公司连接器产品包括传输交换电流的电连接器、传输交换数据信号的高速数 据连接器、传输交换光信号的光连接器和传输交换微波的微波射频连接器。 连接器组件系将连接器与相应的电缆（包括光纤光缆、电线电缆、微波同轴 电缆等）整合为相应的电路回路，实现电子设备之间信号连接与传输的组 件。 连接器模块系将电子器件集合组装成模块的产品，通常需要将连接器、印制 线路板、保护密封装置、钣金结构件、继电器等组合装成模块。
3.1 通信连接器产品
公司在通信领域的产品主要是应于通信连接系统中的通信基站的天馈部分。在 4G 系统中，天馈部分指 RRU（远端射频模块）和天线；在 5G 系统中则指 AAU（宏 基站架构）或 MMU（微基站架构）。
5G 相比 4G 对通信连接器要求更为严格。通信基站的作用一般是发射信号和接收 信号，移动通信技术的发展经历了 GSM(2G)、3G、LTE(4G)阶段，正逐步在向 5G 演进，5G 的传输速度相比 4G 高 100 倍左右，其对连接系统的传输速度和通道功 能要求大幅增加，同时在技术的进步也对连接器的需求数量呈几何级的增加，对 性能要求也更为严格。 通信过程可以分割为信号-机房-通信-终端设备的转化链条，在对应的三个转化过 程当中，均需要低频连接器及组件发挥作用。相应的第一、二个过程还需要光纤 连接器，二、三转化过程需要微波射频连接器，特别的第二个过程还需要高速连 接器。
公司作为同时具备电、光、微波或混合连接器产品制造能力的企业，通信连接器 料号齐全，主要产品包括：
公司在通信领域掌握两项核心技术：板对板射频连接器技术：板对板射频连接器指两个信号板或模块间进行微 波信号传输的连接器，主要是用于无线通信系统。板对板高速连接器技术：在 5G 基站的 BBU，需要使用高速连接器将天线 传回的数字信号通过光纤传输至数据中心，目前公司的高速连接器即在此部 分使用。
3.2 新能源汽车连接器产品
公司新能源汽车连接器产品主要包括高压连接器、高压线束总成、PDU/BDU（电 源分配单元总成）、MSD（手动维护开关）、充电接口/充电枪座、铜排及叠层母排、 信号类连接器产品等。
具体产品类型可以分为连接器件、连接器组件和模块三大种类，其中：连接器件具体包括：高压大电流连接器、超大电流连接器、多芯高压连接 器、贯穿式高压连接器、低压连接器、塑料多芯信号连接器、金属多芯信号 连接器； 连接器组件包括：动力传输连接器组件、交流充电座连接器组件、直流充电 座连接器组件、三相动力连接器组件、换电连接器组件； 模块包括：交流充电模块、直流充电模块、MSD、PDU、BDU 和叠层母 排。
公司在新能源汽车领域掌握两项核心技术： 高压大电流连接器制造技术：高压大电流连接器一般根据场景不同需要提 供 60V-380V 甚至更高的电压等级传输，以及提供 10A-300A 甚至更高的电 流等级传输,主要是应用于新能源汽车的高压连接系统。 换电连接器技术：换电作为新能源汽车补能的另一方式，已经逐步获得了 消费者的认可，其优势在于能够在 3 分钟左右完成换电，且消费者可以采用 租电池或购买电池，减少初始购车成本。
3.3 工业及其他领域连接器产品
公司工业及其他连接器产品主要应用于城市轨道交通、电力设备、医疗等行业， 主要包括重载连接器、车钩连接器、M 系列连接器等。
4.1 新能源业务在手订单充沛，公司收入/净利快速提升
2022 年公司收入/利润高增长，2023Q1 受行业景气下行影响业绩短期承压。2022 年公司实现收入 16.3 亿元，同比+80.2%；实现扣非归母净利润 2.35 亿元，同比 + 121.63%。公司收入/利润实现高增长主要受益于新能源汽车与储能业务的高速 增长，其中新能源业务营收 13.95 亿元，同比增长 101.81%。2023Q1，公司收入 3.29 亿元，同比-9.2%；扣非归母净利润 0.38 亿元，同比-19.83%。受累于车企降 价等因素影响，23Q1 公司业绩短期承压。
拆分收入结构，新能源汽车业务占比快速提升，已经成为公司主要收入支柱。具 体来看： 新能源汽车及储能市场：2022 年收入 13.9 亿元，同比+101.88%，占比收入 86.37%。公司新能源板块在手订单充沛，收入实现翻倍增长。通信市场：2022 年收入 1.55 亿元，同比+14.81%，占比收入 9.62%。得益于 2022 年公司海外通信业务扩张，通信市场收入亦有所改善。 工业及其他市场：2022 年收入 0.65 亿元，同比-4.41%。
4.2 降本控费，公司净利率持续提升
近 5 年来公司毛利率先下降后提升，净利率却逐年提升。 毛利率方面：2018-2020 年由于 5G 产品逐渐成熟，叠加 2019 年新能源汽车补贴 政策退坡影响，公司通信及汽车业务毛利率出现下滑。另外原材料方面，主要为 铜材、贵金属、塑胶材料等，2021 年随着大宗商品价格的不断攀升，原材料价格 也有所上涨，加之单位人工成本支出也是每年逐年增加，公司综合毛利率亦有下 降。2022 年随着公司产品结构优化、上游原材料下降以及海外业务占比提升，公 司毛利率同比提高 2.6pcts 至 27.09%，2023Q1 公司毛利率提升至 27.42%。
销售净利率方面：2019~2022 年公司的净利润率一直保持着稳定的增长态势，其 净利率分别为 7.78%/11.88%/12.62%/15.58%，这主要得益于近年来与公司管理费用和销售费用下降。2023Q1 公司净利率出现一定下滑，主要系换电重卡连接器需 求下滑所致。
