国产替代正当时，品类客户拓展空间广阔。
（1）主要客户合作长期稳定，积极拓展新客户。供应商体系进入严格，合作稳定。公司的客户主要为伊利、新希望、夏进乳业、欧亚乳业、庄园牧场、广泽乳业、菊 乐食品、海河乳业等国内知名液汰奶生产商，还包括王老吉、东鹏饮料等知名非碳酸饮料生产商。公司下游主要客户 作为液态奶行业龙头，对其无菌包装供应商有着严格的认证过程。不同的客户对其供应商的认证情况存在差异，一般 来说，对于纸质无菌包装供应商下游客户的认证程序包括：企业生产资质审核、对供应商实地考察、包材样品试机、 产品小批量试用等。公司主要下游主要客户通常与无菌包装供应商建立稳定的合作之前需要较长时间，一旦合作关系 确定，客户一般不轻易更换供应商，同时部分客户在合作期间亦会进行持续的资质考核或进行现场考察。
公司深度绑定伊利，已与其建立长期稳定的合作关系, 业务具有较强的稳定性和持续性。随着我国本土无菌包装企业 产品价格优势以及国家打击外资垄断力度增大，国内液态奶企业逐渐用国内无菌包装厂商替代外资厂商，实施进口替 代，从而减少对外资供应商的依赖，降低采购成本。鉴于本土无菌包装供应商可选择家数较少，且本土最大的无菌包 装企业纷美包装主要产能已供应蒙牛，新巨丰从 2009 年开始与伊利合作，至今与伊利已有近 12 年的合作历史， 是伊利重要的包材供应商，历年对其销售量具有稳定性和持续性。
伊利是液态奶行业龙头企业，无菌包装液态奶定位 相较塑料装、桶装液态奶更为高端，因此品牌效应更强、行业龙头的集中度更为明显，中国无菌包装液态奶行业的主 要竞争者仍为伊利、蒙牛等知名生产商。近年伊利向公司的采购量随着伊利液态奶销量增长而稳步提升。新巨丰是伊 利国内第一大无菌包装供应商，双方合作关系稳定。在双方长期合作的基础上，公司与伊利于 2017 年签署了有效期 为十年的战略合作框架协议，明确了公司的长期供应保障、产能匹配以及伊利的长期采购保障。
公司利用已有的市场口碑，积极拓展新客户。公司新客户拓展情况良好，客户结构进一步多元化。除已开始供货或已 签订合同的客户外，公司亦在积极开发部分龙头客户，如蒙牛等客户合作已进入合格供应商体系。在确保现有业务良 好稳定的基础上，公司未来将进一步开拓包括蒙牛、光明、统一、康师傅、雀巢、可口可乐在内的其他国际国内知名 企业销售渠道，加强公司客户多元化。截至 2021 年末，公司已与国内外 147 家知名液态奶、非碳酸饮料行业公司 建立了良好的业务合作关系。报告期内，公司客户包括椰树集团、加多宝、甘肃三元、天津海河乳业、青海天露乳业、 山西九牛牧业、阿拉尔新农乳业有限责任公司等知名液态奶和非碳酸饮料企业。
（2）质量稳定良品率高，平均单价低于同业可比。公司实现了较高的产品良品率，各期产品质量基本保持稳定。公司拥有先进的生产线，印刷质量高、色彩保真度高， 产品保质期长、性能稳定。公司在国家行业技术标准的基础上建立了严格的企业技术标准，确保产品品质达到客户要 求。公司无菌包装所在行业对产品有较为标准的参数要求，公司按照与客户确定的质量标准生产，近三年内均未发生 重大质量问题。公司近三年退换货金额占当期主营业务收入的比例分别为 0.81%、0.41%和 0.19%，占比较低，退 货原因主要系原材料及运输问题导致。总体来说，公司产品质量问题导致的退换货占比较小，公司严格按照与客户约 定的质量标准生产，因此相应金额不大。
公司产品性价比较高，平均单价低于同行业可比公司。在保证向客户提供高品质、高稳定性的无菌包装产品的基础上， 公司能够向客户提供较国外无菌包装供应商更具市场竞争性的价格。公司持续改进生产工艺和品控流程，在日常生产 管理中采取精细化管理，对生产过程各个工艺严格把控，减少废品率和次品率，故公司产品具有较高的性价比。
管理扁平决策完善，售后服务良好。公司采用扁平化的管理结构和完善的决策机制，能够快速响应客户在生产过程中 遇到的材料、设备问题。公司售后服务的技术工程师拥有丰富经验，客户反馈问题后，工程师能够在短时间内为客户 提供改进和维护服务方案；如有进一步需求，工程师能够快速进行现场技术支持服务。良好的售后和服务帮助公司赢 得客户信任，为未来发展奠定基础。
（3）工艺技术逐步完备，与龙头企业差距缩小。核心技术完备，产品工艺逐步深入。公司深耕无菌包装的研发与生产，现已掌握了枕包、砖包、钻石包等不同产品种 类的生产技术，具有稳定生产供应能力。公司在新产品开发、生产工艺等方面持续深入研发，在国内无菌包装企业中 处于技术领先地位。公司自主研发了错位装版、原纸与铝箔复合、PE 膜与原纸复合、无菌包装外层粘接力等技术， 并且应用于实际生产中，对提高无菌包装产品质量具有重要意义。
公司建立了严密的知识产权管理体系，对相关核心 技术申请了专利保护，对所有涉及知识产权的文件、技术资料进行分级、分类管理，技术人员均需签署保密协议并遵 守保密制度。公司目前使用的主要核心技术均来源于自主研发，核心技术的演变分为两个方向：生产工艺优化及生产 设备改进。公司在主营业务无菌包装相关研发中取得了 2 项发明专利和 16 项实用新型专利。
公司研发费用投入力度加大，与头部企业技术水平差距逐步缩小。利乐公司和 SIG 集团作为行业龙头，一直引领着 无菌包装行业的发展。利乐公司和 SIG 集团的研发投入体量均较大，但大多集中在灌装机领域，因此公司的总体研发 投入与利乐公司和 SIG 集团相比具有一定差距。为提高公司自主创新能力，公司制定了《新巨丰研发制度》、《研发激 励措施奖励制度》、《专利管理奖励制度》等制度，对研发人员奖励办法作出了具体规定。同时，公司对研发项目的提 出、立项、评审和实施等相关工作作出规定，使公司的研发流程制度化。公司逐渐加大研发力度，缩小与行业巨头之 间的差距。
公司 IPO 发行募集资金投资项目包括 50 亿包无菌包装材料扩产项目、50 亿包新型无菌包装片材材料生产项目和研发 中心（2 期）建设项目。其中，50 亿包无菌包装材料扩产项目一期已建设完毕，本次为二期项目。
项目将在 18 个月 内完成，建成后其主要产品无菌包装材料的产能将增加 50 亿包。“50 亿包新型无菌包装片材材料生产项目”将新建 生产车间、卸货平台、缓冲车间、库房、设备备件和维修间、废品库、消防水池，并购置欧洲进口的生产设备和国产 生产设备 25 台/套。该项目将在 2 年内完成，建成后其主要产品液体食品包装用新型无菌包装片材的产能将达到 50 亿包。研发中心（2 期）建设项目主要是购置研发中心所需包装材料的质量检测设备、材料试验设备、打孔压痕机、 冷机、封口条卷绕机、高速分切机、轮转彩色凹印机等研发设备的安装调试运行，为公司的发展提供必要可靠的技术 质量保证，该项目将在 2 年内完成。
公司现有产能利用率已接近饱和。伴随公司营业收入的快速增长，公司现有产能利用率已接近饱和，产能不足压力有 所凸显。2019 至 2021 年公司营业收入的复合增长率为 15.24%，同期内发行人产能利用率分别为 71.72%、77.59% 和 82.58%。在“以销定产”的业务模式下，公司现阶段发展逐渐开始受现有产能的限制。表 3 项目全部达产后，公 司将新增 100 亿包的产能，供应能力和整体竞争力将大幅提升，公司将有能力满足更广阔市场需求，进一步提高产 品的市场份额。
攻己之长，高毛利率产品销售占比最大。枕包厚度较薄，对涂层加工的精度要求更高，技术难度更大，国内同行业公 司的生产重心主要集中在加工难度偏小的砖包领域，枕包市场的竞争程度低于砖包。公司在枕包领域具有一定技术优 势，枕包生产瑕疵率低、产品质量稳定且受到客户认可，因此在枕包市场具有更强的市场竞争力。其次，枕包单位产 品耗用原纸克重较低，公司枕包仅供应液态奶客户，砖包供应液态奶和非碳酸软饮料客户，从而枕包客户更为集中， 生产流程切换较少。由于以上两个原因，公司枕包产品毛利率较高。
原材料构成结构稳定，价格走势平稳。公司主要原材料原纸、聚乙烯、铝箔中，对于原纸和铝箔，公司一般签订年度 采购合同确定当年采购单价，期间内采购单价保持稳定；对于聚乙烯，公司依据市场价格按月与供应商签订采购合同。2019-2021 年期间，主要原材料价格受到市场价格波动、进口和境内采购结构变化以及人民币汇率波动等主要因素影 响。
