加速推进外埠市场，产能扩张奠定发展基础.
深耕西南总部：西部市场一直是千禾的核心市场，公司实行全渠道、全品类的策略， 2022 年 Q1-3 实现营收 7.04 亿元，同比增长 13.08%。目前西部地区下沉至县级，铺货方面 渗透至小型商超、农贸市场、夫妻店等，渠道持续深耕。公司在四川分为 4 个区域，并通 过四川吉恒加大 KA 卖场档期活动执行，在活动期间全天门店营业期配置导购人员进行推广。 在餐饮端，公司主要选择二级市场批发客户或者中小型客户，避免与海天进行直接竞争。
差异化扩张外埠市场：公司对西南外市场的主旨便是快速推动全国化，通过进驻大型 KA 树立品牌形象，用 3-5 年时间进行市场培育，其次便是通过线上渠道扩大销售收入。目 前针对千禾，只有通过 C 端市场能够实现全国化，并且家庭端消费者品牌忠诚度相对较高， 具备较高复购率。外埠市场主要通过开拓空白市场、产品结构升级、差异化扩张以及区县 市场的渠道下沉实现增长。
北部市场：北部地区是千禾增长较快的区域，2022 年 Q1-3 实现营收 2.43 亿元，同比 增长 25.85%。公司在北京主要通过与大型的经销商合作从而切入市场，其他城市特别是北 京、沈阳采用流通渠道试点，积极布局渠道下沉。 东部市场：东部地区是千禾省外最大的市场，2022 年 Q1-3 实现营收 3.27 亿元，同比 增长 5.51%。公司同样与大经销商合作的方式，通过与荣进、汇鲜堂等合作，在沪上区域的 大型 KA 快速放量。 中部市场：中部区域是过去两年增长最快的区域，2022 年 Q1-3 实现营收 1.54 亿元， 同比增长 28.58%。千禾凭借零添加的优势和中高端价格定位，在中部省会城市大型 KA 与加 加形成错位竞争。 南部市场：南部地区增长有所反复，2022 年 Q1-3 实现营收 1.02 亿元，同比增长 6.56%。南部区域竞争较大，公司主要通过大型商超渠道作消费者培育。
积极拥抱新兴渠道，布局社区团购。对于社区团购，公司采取积极的态度，给予足够 重视，并将社区团购渠道交由电商事业部运营，大型社区团购平台公司通过电商事业部直 接对接，部分区域性的社区团购便交予当地经销商。从 2021 年 7 月份开始，公司推出多款 零添加的中低端产品进军社区团购渠道，目前已经与美团优选、多多买菜、兴盛优选、邻 趣等约 20-30 家社区团购进行合作。社区团购内的产品 SKU 较少，主要为大包装的高性价 比产品。目前社区团购毛利率在 15%-20%左右。
对中低端产品进行提价，高端产品不变以保持竞争优势。由于 2021 年大宗商品等原材 料价格上涨显著，公司利润端承压，在全行业普遍进行提价的阶段，千禾对部分低毛利产 品的出厂价进行调整，各产品价格涨幅在 3%-7%不等，综合提价幅度在 5%左右。对低毛利 产品的提价能有效缓解原材料价格上涨带来的成本压力。公司高端产品价格保持不变，我们认为中高端产品价格带已提前布局，直接提价短期来看非必要措施，或可通过缩减促销 实现变相提价。由于千禾成本在行业中仍具较大优势，因此高端产品毛利率较高，此时顶 住压力有望在行业普涨的情况下吞蚀其他品牌因价格上涨而失去的份额，从而实现弯道超 车。
产能扩张计划快速推进，有效保障公司发展。公司目前有眉山工厂、柳州恒泰、潍坊 恒泰、丰城恒泰、镇江金山 5 个生产基地。其中眉山工厂、镇江金山寺主要从事调味品的 生产，柳州恒泰等子公司主要从事焦糖色产品的生产。产能方面，公司在 2013 年拥有酱油 产能 7 万吨，食醋产能 3 万吨，焦糖色产能 16.5 万吨。2016 年公司 IPO 募资新建 5 万吨酱 油和 5 万吨食醋产能，于 2017 年达产，届时公司拥有 12 万吨酱油和 8 万吨食醋产能。 2018 年公司发行可转债募资新建 20 万吨酱油和 5 万吨食醋产能，2019 年收购恒康醋业获 得了 5.3 万吨镇江香醋以及 5 万吨料酒和 0.5 万吨蚝油产能，发行可转债新建的 25 万吨扩 产项目期投产，新增 10 万吨酱油产能，并投资扩建年产 36 万吨调味品生产线项目，包括 30 万吨酿造酱油、3 万吨蚝油、3 万吨黄豆酱产能。
2020 年将年产 36 万吨改为年产 60 万 吨调味品智能制造项目，包括年产 50 万吨酿造酱油、10 万吨料酒产能。2022 年修改非公 开发行方案，拟募集资金 5-8 亿元，用于年产 60 万吨调味品智能制造项目，投资总额 12.60 亿元；发行对象为实控人伍超群先生，发行价格调整为 12.92 元/股，发行股份调整 为 3870-6192 万股。2021 年发行可转债新建的 25 万吨扩产项目全部投产，新增 10 万吨酱 油和 5 万吨食醋产能。预计 2022 年年产 60 万吨调味品智能制造项目一期达产，新增 20 万 吨酱油和 10 万吨料酒产能，2024 年全部达产，新增30万吨酱油产能。公司现在拥有 32 万 吨酱油产能，18.3 万吨食醋产能，5 万吨料酒产能和0.5万吨蚝油产能，总产能达到 55.8 万吨。远期规划产能为 82 万吨酱油产能，18.3万吨食醋产能，15 万吨料酒产能和 0.5 万 吨蚝油产能，总产能达到 115.8 万吨。
