国内稀缺自主知识产权以太网 PHY 芯片供应商，客户资源优秀。
裕太微专注于高速有线通信芯片的研发、设计和销售，以以太网物理层芯片作为市场切入 点，不断推出系列芯片产品，是中国大陆极少数拥有自主知识产权并实现大规模销售的以 太网物理层（PHY）芯片供应商。公司成立于 2017 年，经过多年发展，目前产品应用范 围涵盖信息通讯、汽车电子、消费电子、监控设备、工业控制等众多市场领域，目前已有 百兆、千兆等传输速率以及不同端口数量的产品组合可供销售，可满足不同终端客户各种 场合的应用需求，2.5G PHY 产品已小批量出货。
公司目前的产品主要为百兆、千兆的单口及多口以太网物理层芯片，可满足信息通讯、汽 车电子、消费电子、监控设备、工业控制等多个领域的需求。未来，公司一方面将推出更 高速率的物理层芯片产品，其中 2.5G 物理层产品已小批量出货、车载千兆以太网物理层 芯片已工程流片，另一方面，在物理层芯片产品的基础上，公司逐步向上层网络处理产品 拓展，布局以太网交换芯片、网卡芯片、车载网关等产品线。公司已自主研发出一系列可 供销售的以太网物理层芯片产品型号，根据性能和下游应用可分为商规级、工规级和车规 级三大类别，可满足不同客户在不同应用场景下的多样化需求。
根据网络传输速度的不同，目前市场上基于铜双绞线的独立的以太网物理层芯片产品又主要可分为百兆 PHY、千兆 PHY、2.5G PHY、5GPHY、10G PHY。目前公司百兆、千兆 PHY 芯片已经实现量产，2.5G PHY 已小批量量产，5G/10G PHY 芯片目前处于技术预 研阶段。
公司主要营业收入以芯片产品为主，其中工规级产品占比最多，车规逐渐起量。2019 年 ~2022 年，公司芯片产品营收占比分别为 67.71%/93.08%/98.07%/98.58%，芯片产品中 工规级产品在营收中的占比分别为 3.08%/50.72%/57.35%/63.78%。2022 年公司实现营 收 4.03 亿元，工规、商规、车规芯片与晶圆在营收中的占比分别为 63.78%、26.13%、 1.09%、7.57%。
以太网是目前应用最广泛的局域网技术，也是当今信息世界最重要的基础设施，因特网、 电信网、局域网、数据中心均离不开以太网这一基础架构。需要以太网通信的终端设备均 可应用公司的以太网物理层芯片，以实现设备基于以太网的通信。
公司 2019-2022 年分别实现营业收入为 0.01/0.13/2.54/4.03 亿元，2022 年公司营收同比 增长 58.61%。公司营收快速增长主要是因为公司核心技术日趋成熟，逐步形成不同传输 速率及不同端口数量的以太网物理层芯片产品种类可供销售，市场开拓取得明显成效，公 司已进入普联、盛科通信、新华三、海康威视、汇川技术、诺瓦星云等国内众多知名企业 的供应链体系，产品销售逐年增长。 随着新料号持续拓展，公司业绩进入收获期，但短期内行业景气度下滑导致业绩承压。公 司 2022 年实现营收 4.03 亿元，实现归母净利润-40.85 万元，扣非归母净利润-1206.26 万元。2023 年第一季度公司实现营收 0.53 亿元，同比-42%，实现净利润-0.27 亿元，同 比-351%。
公司前期布局产品逐渐放量，业绩进入收获期。2019 年公司产品收入较小，主要系由于 公司成立时间较短，主要产品尚处于研发和工程样品测试阶段，尚未实现大规模销售。近 年来，公司不断加强研发投入，历经方案优化、技术突破、验证测试等阶段，产品可靠性 不断增强，2020 年下半年开始，公司自身或通过经销商逐步与行业领先客户建立合作关 系，因产品综合性能和稳定性等方面获得客户认可而开始逐步放量。2021 年及 2022 年， 公司主要产品收入实现大幅增长，达 24404.76 万元和 40299.80 万元。 公司综合毛利率持续改善。工规领域，公司根据供需情况提高了工规产品售价，同时新一 代毛利较高的千兆产品销售额逐渐提高，促使公司工规级芯片毛利逐步提升。商规级芯片早期以优惠价格导入市场，使得 2020 年毛利率为负，后期公司逐步提高产品价格，毛利 率开始上升，2022 年公司新一代商规级千兆产品销售占比提升，使毛利率进一步上升。 车规领域公司车规级以太网芯片较为优异的性能为产品带来较高的毛利率。晶圆产品是公 司直接销售的未封装晶圆产品，由于毛利率较高的千兆晶圆产品销售占比提升，毛利率逐 年提升。
公司成长能力良好，毛利率逐步改善。选取瑞昱、博通、美满电子、思瑞浦、盛科通信、 翱捷科技、圣邦股份作为可比公司，公司营收增速高于可比公司平均水平；盈利能力方面， 公司由于业务规模、业务结构和业务模式与可比公司存在一定差异，因此毛利率也存在一 定差异。
研发费用方面，公司前期研发投入较大，随着公司收入规模快速成长，2021 年及 2022 年，公司扣除股份支付费用后的研发费用率逐渐下降，与同行业可比公司平均值不存在明 显差异，公司前期研发投入逐渐进入业绩收获期。
各项期间费用率均逐年下降，公司规模效应逐步凸显。公司成立初期，公司营业收入规模 较小，销售费用率与管理费用率相对较高。随着公司营业收入快速增加，销售费用率与管 理费用率大幅下降，销售费用率趋近于可比上市公司平均水平，管理费用率仍略高于同行 业可比公司，预计随着公司快速扩张，经营规模逐渐增长，规模效应凸显，管理费用率也 将继续降低。
营运能力方面，公司的存货周转率低于可比上市公司平均水平，主要是因为公司处于快速 成长期，备货需求较高，存货余额较大。同时公司 2021 年末、2022 年末，公司应收账 款周转率低于可比公司平均值，原因系随着公司收入规模的快速增长，应收账款增长迅速。
持有发行人 5%以上股份或表决权的主要股东为史清、瑞启通、欧阳宇飞、哈勃科技、李 海华及唐晓峰，分别直接持有本公司 16.55%、13.52%、12.24%、9.29%、8.28%及 7.03% 的股权。实际控制人为欧阳宇飞和史清。 华为哈勃是公司第一大外部股东，持有股份 9.29%。公司 2019 年 10 月获得华为哈勃投 资，哈勃科技以 3,807.78 万元认购 57.68 万元注册资本，并以 1173 万元获得瑞启通之前 持有的 17.77 万元注册资本。 公司分公司包括裕太微上海分公司，负责高速有线通信芯片的研发、设计与销售；裕太微 深圳分公司，负责公司在华南地区业务开拓。公司子公司包括昂磬微（高速有线通信芯片 的研发、设计和销售）、上海裕太（尚未实际开展生产经营，未来拟作为研发中心建设项 目实施主体）、成都裕太（负责公司西南地区业务开拓）、新加坡裕太（通讯芯片技术的海 外研发及海外市场拓展业务）。
