硅料价格预期下滑，业绩迎来拐点。
业务涵盖多种应用场景，建设项目规模庞大。公司提供四大类解决方案， 分别是大型地面光伏电站、分布式能源、家庭光伏和风力电站。截至 2022 年底，公司在全球累计开发建设光伏、风电项目超 31GW，位列光 伏开发商序列全球第一。2022 年公司光伏/风电电站开发项目新增约 6GW。公司全面对接国家大型风电光伏基地建设、整县推进分布式光伏 试点等国家重大能源战略，在山东、安徽、江西等地获取项目指标位居 前列，海外业务加大项目资源储备与转化，保持稳健发展势头。分布式 业务聚焦“大客户开发+渠道拓展”两大业务模式，与中石油、中石化、 蔚来、蒙牛、达能等一大批优质客户达成项目合作。
公司电站业务模式主要包括 EPC 和 BT 两种。（1）EPC 是指设计-施工采购一体化的承发包模式。整套建设流程包括设计、设备采购、施工、 安装和调试，直至竣工移交。阳光电源 EPC 与传统 EPC 不同，不仅成 立了项目前期开发公司、还成立了后期运维公司、漂浮支架公司等，能 够提供竣工移交后的运维服务。（2）BT 即建设-转让模式。一个项目的 运作通过项目管理公司总承包后，由承包方垫资进行建设，建设验收完 毕再移交给项目业主。当前，公司以 BT 模式为主，EPC 项目建设规模 和收入贡献均较小。公司电站建设主要集中在国内市场，在澳洲等地也 有部分项目开展。
营收增长受组件涨价拖累，毛利率一度受挫。由于光伏行业预期装机量 高导致组件价格短期失衡，2020 年起公司光伏电站的安装出现暂缓，电 站开发投资业务的营收增速和毛利率明显下降。2021-2022 年，由于产 业链上下游供需错配、上游产能扩建周期长、光伏行业预期装机量高等 原因，硅料价格大幅上涨，并传导至整个光伏产业链，硅片、电池片、 组件各环节价格均有不同程度上涨。根据 CPIA 统计，2021 年我国光伏 系统初始投资成本同比上升 4%，为多年来首次上升，受涨价因素影响， 装机节奏延后。
光伏硅料价格下降，2023 年电站建设有望加速。2022 年 Q4-2023 年 Q1，硅料光伏组件价格已呈现出明显下降趋势。国内多晶硅致密料和 PERC 单面单晶 182 组件价格分别从 22 年 9 月高位 303 元/kg、1.98 元 /W 降至近期的 216 元/kg、1.83 元/W。根据硅业分会预测，2023 年我 国硅料产能将达到 240.4 万吨，同比增长 99.8%，产能供给充足，价格 预期下滑。在此背景下公司电站建设交付进度也将加快，或将结束此前 数年营收增速滞缓态势，实现业绩大幅上升。
