管理理顺，聚焦儿药。
公司原名山东声乐股份有限公司，1999 年于深交所上市，2001 年更名为山东山大华特科技股份有限公 司，主营业务变更为环保、医药产业。2021 年 4 月，公司名称变更为“山东华特达因健康股份有限公司”。 2021 年 11 月 30 日，公司完成了子公司华特环保科技有限公司的剥离，主营业务变更为医药产业。
公司的医药产业主体是山东达因海洋生物制药股份有限公司（以下简称“达因药业”）。达因药业专注 于儿童健康领域产品的研发与生产，形成了以儿童保健和治疗领域为核心的儿童健康产业布局，以及以伊 可新为龙头，包括伊 D 新、伊佳新、盖笛欣、伊甘欣、舒童欣、伊之优等为代表的儿童营养类和治疗类产 品组合。其中伊可新为中国驰名商标，多年来市占率保持第一。
公司实控人为山东省国资委，第一大股东是山东华特控股集团股份有限公司，持有公司 22%的股份。 公司直接控股 5 家子公司，其中持有达因药业 52.1%的股份。
2020 年 3 月，公司实控人变更为山东省国资委，由高校企业转为地方国企，融入山东国资管理体系， 全面对接山东国投管理系统。在此基础上，公司加快产业结构调整，明确了以达因药业为核心，聚焦医药 业务的发展战略，重点聚焦儿童用药和健康领域。公司分别于 2020 年 12 月和 2021 年 11 月完成化工、环 保领域子公司股权的转让，其他非医药领域子公司业务有望进一步剥离。此外，公司在考虑外延并购时， 会优先考虑达因药业的少数股权，进一步夯实在医药产业的基础。
在管理层面，2021 年 8 月，公司完成董事会换届，聘请达因药业总经理杨杰女士为公司总经理，任期 三年。同时达因药业被列为山东国投非上市公司中长期激励试点企业。根据激励目标要求，以达因药业 2020 年的业绩为基数，2021-2023 年为考核期，2024-2025 年为兑现期，达因药业需要在 2021-2025 年保持稳定 增长，才能在 2024-2025 年每年兑现 50%超额奖励。整个考核期 5 年，激励试点有助于绑定公司长期业绩发 展与核心员工的利益。
2019-2021 年，公司的营业收入分别为 18.0 亿元、18.2 亿元、20.3 亿元，同比分别增长 17.9%、1.2%、 11.3%，净利润分别为 3.6 亿元、5.3 亿元、7.0 亿元，同比增长 49.9%、48.4%、32.2%，保持快速增速。 2019-2021 年，达因药业的收入分别为 10.7 亿元、11.2 亿元和 14.7 亿元，占公司总收入比例分别为 59.7%、 61.7%和 72.7%。达因药业的净利润分别为 3.1 亿元、5.0 亿元和 6.6 亿元，占公司净利润总额的比例分别为 87.2%、93.8%和 94.2%。
2022 年 1-9 月，公司实现营业收入 18.2 亿元、归母净利润 4.6 亿元，分别比去年同期增长 15.7%、45.1%， 其中，达因药业第三季度实现营业收入 5.3 亿元、净利润 2.8 亿元，同比分别增长 33.6%、68.8%，2022 年 1-9 月，达因药业实现营业收入 16.1 亿元、净利润 8.3 亿元，同比分别增长 40.5%、48.5%。达因药业的收 入和净利润占公司总收入和净利润总额的 88.5%、96.1%，是公司收入和利润的主要贡献者。
从公司业务结构上看，医药业务是公司收入和利润增长的主要来源。从毛利率上看，自 2018 年起，公 司总体毛利率水平保持稳定增长，近三年公司毛利率为 59.2%、60.9%和 68.9%。其中医药业务毛利率最高， 近三年始终维持在 85%左右。未来随着公司进一步剥离非医药业务，公司综合毛利率有望进一步提升。
公司近三年期间费用率基本保持稳定，其中 2019-2022Q3 的销售费用率分别为 24.7%、15.2%、18.4%、 16.3%。2020 年销售费用率降低较多，主要是因为公司执行新收入准则，原计入销售费用的销售返利直接冲 减销售收入，同时受疫情重大影响，市场推广大幅减少导致销售费用的下降。 公司同期管理费用率分别为 7.8%、7.4%、7.6%、5.5%。公司 2019-2021 年研发费用为 6508.1 万元、9588.7 万元、8044.8 万元，占营业收入比例为 3.6%、5.3%、4.0%。2020 年达因药业承接了“国家十三五新药创新” 项目，研发费用增长。2022 年前三季度计入的研发费用为 5013.3 万元，占比 2.8%。
现金流量方面，除 2019 年因销售收入资金回收与政府补贴减少导致经营活动产生的现金流量净额下降 外，近年公司经营活动产生的现金流量净额呈现上升趋势。2019-2022Q3 公司经营活动现金流量净额分别为 24354.2 万元、73555.2 万元、75585.3 万元和 94551.3 万元。2021 年公司投资活动产生的现金流量净额为 -76860.6 万元，绝对金额较 2020 年同比增长 1928.2%，主要原因是公司购买了理财产品，反映出公司现金 流存在较多盈余。
现金流质量方面，2019-2022Q3，公司经营活动产生现金流量净额与营业收入的比率分别为 0.1、0.4、 0.4、0.5，整体呈现上升趋势，主营业务资金回笼情况持续向好。公司经营活动产生现金流量净额与净利润 的比率分别为 0.7、1.4、1.1、1.1，公司利润实现程度整体维持在较高水平。公司销售商品、提供劳务收到 的现金与营业收入比率为 0.9、1.2、1.2、1.2，呈现稳定上升趋势，反应出公司销售账款回收能力强。其中， 2018 年公司受伊可新设备检修与盖笛欣原料断货影响，净利润下滑幅度超过营业收入，造成现金流量净额 与净利润的比率较高。除 2019 年外，公司各项现金流比率整体维持了增长趋势与较高水平，反映出公司现 金流质量较好。
