满堂花醉三千客，一剑霜寒十四年。
公司成立于 2008 年，致力于成为全球清洁能源装备及服务的领航者。2022 年 6 月 22 日，公司在上交所科创板成功上市，股票代码：688349。在 2021 年《福布 斯》发布的全球企业 2000 强中，公司排名第 468 位，首次跻身“全球 500 强企 业”，公司也被工信部认定为“智能制造标杆企业”。近年来公司产品的市场占有 率持续提升。截至 2022 年 12 月，公司暂未推出海风产品。
公司具备独立进行风电场设计、建设和运营的能力，是风电整体解决方案的重要 提供者。公司不仅专注于风电系统集成、控制策略开发和智慧风场运营的管理模 式，并且通过国际性合作开发，持续打造具有竞争优势的智慧风机产品。公司具 备陆上风机全系列机组研发与生产能力，并正在新增研发 6~10MW 大兆瓦海上 风机产品。公司风机产品具备“高、大、长、轻、智”五大特点——即高塔筒、 大功率、长叶片、轻量化、智能控制，具有高配置、高可靠性、高发电量、低度 电成本的优势。
公司为“三一系”上市公司，股权集中度较高。其母公司三一集团有限公司始创于 1989 年，母公司自成立以来，秉持“创建一流企业，造就一流人才，做出一流贡 献”的企业愿景，打造了业内知名的“三一”品牌。三一集团的使命是“品质改变 世界”，即以极高品质的产品和服务改变中国产品的世界形象，为中华民族创造一 个世界级品牌。三一集团在制造领域的先进经验，能够较好帮助公司在风电制造 领域完成高品质生产制造任务。
2022 年 6 月发行前，公司总股本为 988,500,000 股，上市公开发行人民币普通股 （A 股）188,285,715 股，发行数量占发行后总股本的比例约为 16.00%。截至 2022 年 12 月 30 日，公司总股本共计 1189484215 元，其中流通 A 股占 11.65%， 限售 A 股占 88.35%。公司控股股东、实控人为梁稳根，曾任三一集团、三一重工 董事长，是三一集团主要创始人。梁稳根持股比例为 47.15%，与唐修国、向文波、 等前十大股东合计持有公司 81.98%股份，控制权集中。
在管理团队方面，公司董事长由周福贵任职，与向文波等 7 人组成董事会成员， 监事会由丁大伟担任监事会主席，而总经理在 2022 年 8 月份发生了变动，由 2018 年始任的周福贵更替为李强任职。此次接替周福贵任总经理一职的李强，出生于 1980 年，现年 43 岁，博士学历。在加入三一前，李强曾就职于通用电气（中国） 全球研究开发中心有限公司、国电联合动力技术有限公司。 公司管理层总人数 15 人，平均任期时长 1.67 年，平均年龄 47 岁，经验丰富，核 心管理层多数出身三一集团体系，拥有过超过 10 年以上管理经验，其中公司董事 会学历较高，7 位成员中，有 3 位博士、4 位硕士。同时董事会也将深耕风电产业 的技术人才吸纳入管理团队，使得董事会整体产业背景深厚。
公司设立之初主营业务为风电机组的研发、制造与销售。早期风机产品主要为 1.5MW 机型，近年来逐步过渡到 2.XMW、3.XMW、4.XMW、6.XMW 等机型， 目前正在向更大单机容量机型迈进。2016 年，公司首座风电场建成并网，同年， 公司首个光伏电站正式并网。这标志着公司新增了风电场和光伏电站运营管理业 务。从 2016 年至今，公司主营业务未发生重大变化。公司主要产品及服务包括： （1）风机产品及运维服务：具体包括大型风力发电机组及其核心部件的研发、生 产、销售、智能化运维；（2）新能源电站业务：具体包括风电场设计、建设、运营 管理以及光伏电站运营管理业务。其中风机产品及运维服务是公司的核心业务。
（1） 风机产品及运维服务：风机产品是公司的收入的主要来源。2017-2021 年，风力发电机组占总收入的份额达到年均 84.35%，远远超过其他 主营收入。公司主要风机产品为陆上风机产品，具备2.XMW到6.XMW 全系列机组研发与生产能力，基本实现了陆上风电全功率覆盖。其中， 最近三年形成销售收入的产品主要为 2.XMW 系列、3.XMW 系列产 品；4.XMW-6.XMW 系列产品为公司近年来在风机大型化趋势下推出 的产品，2021 年全年，4.XMW-6.XMW 产品占据全部风机销收额的 12.87%，已形成一定的收入贡献。2017 年-2021 年，公司风机大型 化趋势越来越明显，大功率风机占营业收入份额呈上升趋势，3.XMW 及以上产品至 2021 年已到达总份额的 75.89%，而 2.XMW 小功率产 品从 2017 年占全部机型的 100%，下降到 2021 年的 24.11%。
（2） 新能源电站业务：包括风电建设服务业务，主要由公司全资子公司三 一智慧新能源作为发行人风电建设服务业务实施主体；风电场运营管 理业务，主要为公司依托于自研的智慧风电场系统运营自持风电场， 通过资源共享、集中式管理，推动智能风机的高效运转；光伏电站运 营管理业务，主要由三一太阳能负责，公司将所发电力自用或对外销 售实现收入。公司光伏电站运营业务板块逐步布局，截至 2022 年 6 月 30 日，公司存量风力发电站 453.9MW，存量光伏电站 43.4255MW， 在建风场 293.9MW。2022 年 1-6 月公司存量风场平均发电小时数为 1,225.25 小时，高于全国平均发电小时数 6.17%。2019-2021 年发电 收入分别为 22521.63 万元、28406.84 万元、61707.01 万元，占主营 业务收入比例分别为 15.20%、3.05%、6.06%。22 年上半年发电收 入 31342.56 万元，占主营业务收入比例 7.75%。
2019 年 5 月 24 日，发改委发布关于完善风电上网电价政策的通知，关于陆上风 电上网电价，通知指出，2018 年底之前核准的陆上风电项目，2020 年底前仍未 完成并网的，国家不再补贴；2019 年 1 月 1 日至 2020 年底前核准的陆上风电项 目，2021 年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。自 2021 年 1 月 1 日开始，新 核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴；关于海上风电上网平价， 通知指出，对 2018 年底前已核准的海上风电项目，如在 2021 年底前全部机组完 成并网的，执行核准时的上网电价；2022 年及以后全部机组完成并网的，执行并 网年份的指导价。这些政策意味着，风电行业的政策补贴将逐步退去，风电平价 时代正在到来，2020 年也因此成为了陆上风电抢装大年。
2020 年是我国风电行业创纪录的一年。2020 年，我国新增风电新增并网装机容 量 71.67GW，同比增长 178.65%；风电设备行业营业总收入 1317.09 亿元，同比 增长 55.74%，行业归母净利润达到 90.28 亿元，同比增长 868.44%，相比于其 他年份，2020 年的业绩达到了顶峰。
2019 年下半年以来陆上风电开启抢装潮，公司业绩迎来高增长。2017-2021 年， 公司营业收入从 15.65 亿元猛增至 101.75 亿元，其中 2020 年营业收入 93.11 亿 元，同比增长 528.57%，创下了历史新高；归母净利润从-2.49 亿元增长至 15.91 亿元，其中 2020 年归母净利润达到了 13.72 亿元，同比增长 993%，可见公司从 2020 年的抢装潮中获取了显著收益。公司毛利率水平稳中有降，净利率水平有明 显提升。近五年来，公司销售毛利率水平稳定在 30%左右，2019-2021 年，公司 销售毛利率分别为 34.29%、29.85%、28.56%，表现出了稳中有降的趋势；尽管 2017-2018 年净利率为负，随着营收规模的扩大，2019-2021 年净利率持续改善， 2020 年达 14.7%。
公司以研发为核心竞争力，研发费用近年来保持较快增长。公司建立了中国风电 行业首个超级计算机中心，并在北京、长沙设有风电研发机构。公司还在西班牙 成立了欧洲研究院，汇集了全球风电顶尖专家，聚焦行业尖端前沿技术，构建起 全球技术研发体系。公司近年来持续加大技术研发投入，持续引进国际一流技术 人才，技术实力显著提升，公司的大兆瓦智能风机、箱变上置、智能运维、长叶片 等一系列风电技术都处于行业领先地位。2017-2021 年，研发费用持续增长，得 益于 2019-2020 年风电抢装潮带来的公司业务快速发展，2020 年公司研发费用 达 4.62 亿元，同比增长 226%，尽管近年来随着营业收入持续扩大，研发费用率没有呈现一直上升的趋势， 公司的研发费用率已然领先于其他四家可比的上市风 电整机商。因此，公司在研发端的不断投入是其保持较强行业竞争力的原因之一。
资产负债结构方面，公司在近年得到明显改善。2017-2021 年，公司资产负债率 分别为
116.88%/123.99%/113.76%/84.69%/78.38%，其中 17-19 年公司资产负 债率超过 100%，主要原因为通过 15 名自然人股东以债权形式进行了资本投入。 而由于公司不断提升的收益能力，以及 2020 年 8 月公司将 18 亿元债权进行债转 股，使资产负债率得到了明显的改善。2021 年公司负债率已降至 78.38%。上市后融资渠道拓宽，预计资产负债结构将进一步向好。 而应收账款周转率方面，公司显著高于同业平均水准，回款情况良好。2020-2021 年公司应收账款周转率分别为 15.39%、9.27%，高于其他四家头部风机制造商平 均水平 4.11/4.56，这表明公司平均收账期较短，具备较强的回款能力。
近年来公司新接订单量不断提升，显示出公司处于快速发展阶段。这一方面得益 于公司抓住了近年来市场抢装机遇迅速提升市场占有率，另一方面，公司通过持 续投入不断提升产品竞争力，使得产品认可度不断提高。总体来看，三一重能较 好把握住了自 2019 年下半年度开始的国内陆上风电抢装潮契机，实现了业务的 快速发展。
2022 年 6 月，公司 IPO 公开发行 1.88 亿股，计划募资超过 30 亿元，通过多个 项目进一步提升公司主营业务竞争力，具体包括新产品与新技术项目、新建大兆 瓦风机整机生产线项目、生产线升级改造项目、风机后市场工艺技术研发项目、 三一张家口风电产业园建设项目等。其中新产品与新技术开发项目是公司本次募 资的核心项目，根据招股说明书披露公司拟投资 11.74 亿元进行（1）新产品整机 设计及技术开发项目、（2）新技术研发项目、（3）数字化应用开发项目、（4）分 布式风电技术和智能微网研发项目、（5）吊装自动化应用项目、（6）风机运输技 术验证项目等共六个子项目的研发，占拟募投资总金额的 38.72%。
当前公司陆上机组系列产品已较为丰富，此次新产品与新技术开发项目实施后， 公司计划研发海上 6~10MW 新型风机及 90m 以上叶片技术，从而使公司从陆上 风电领域进一步拓展至海上风电领域，进一步完善业务类型，使得公司产品结构 更加满足市场的需求。而其余五个项目的实施，也将有力助推公司技术升级与产 能扩张，助力公司强化核心竞争优势。
