服务与设备“双轮驱动”下的试验龙头。
苏试试验成立于2007年12月，主营业务为试验设备、试验服务以及集成电路验证与 分析。公司是致力于环境试验设备的研发和生产，及为客户提供从芯片到部件到终 端整机产品全面的、全产业链的环境与可靠性试验及验证分析服务。作为中国大陆 力学环境试验设备与服务行业龙头企业，公司业绩持续多年稳定增长，客户涵盖航 空、航天、兵器、轨道交通、船舶、汽车制造、电子电器等众多行业。 试验设备：主导产品力学、气候及综合环境试验设备，属于试验机领域内、光机电 一体化的高端装备制造业，用来模拟振动、冲击、跌落、碰撞、温度、湿度等力学、 气候及综合环境条件，以考核工业产品质量可靠性。
试验服务：使用各种环境试验设备模拟多种物理环境、气候环境、化学环境、电磁 环境等试验条件情况，加速反应产品在使用环境中的状况，以保持产品功能可靠性。 主要提供力学环境与可靠性、气候环境与可靠性、高加速寿命试验和高加速应力筛 选试验、电磁兼容、数字仿真试验、软件测评等各类试验服务。
集成电路验证与分析：主要提供集成电路一站式分析与验证技术服务，服务贯穿集 成电路设计、制造、封装、测试整个环节，包括：(1)失效分析验证，即通过非破坏 性分析技术、静态电压电路比对实验等技术手段判断集成电路失效的模式，查找失 效原因及机理，从而提高集成电路产品的可靠性；(2)晶圆材料分析验证，公司为集 成电路行业、面板行业、太阳能电池行业、纳米材料研究等领域的客户提供较为完 整的材料分析验证服务，分析能力达到5nm；(3)可靠性验证。
公司各板块收入稳定增长，营业收入持续上升。2015-2021年公司营业收入复合增 长29.9%；分板块来看，2015-2021年环境可靠性试验服务营业收入复合增速为 34.7%，设备销售复合增速为18.6%。环试服务作为公司制造与服务“双轮驱动”战 略下开拓的第二板块，营业收入占比从2015年的35.1%提升至2021年的43.7%，且 营收增速快于设备销售，未来占比有望继续上升。公司第一大股东为苏试总厂，实际控制人为钟琼华。公司第一大股东苏试总厂为原 国家机械工业局重点企业改制企业，截至2022年12月5日，占总股本33.26%。钟琼 华先生持有苏试总厂34.13%的股份，直接持有公司股份0.38%，为公司实际控制人。
苏试试验是国内领先、国际知名的环境与可靠性试验设备和试验服务及解决方案提 供商，是我国环境与可靠性试验领域的领导者之一。按照公司业务扩张情况可以将 公司的发展阶段划分为四个时期： （1）创立探索期（1956-2005年）：公司前身是苏州试验仪器总厂，成立于1956 年。这一阶段是公司建立主业优势的时期，公司于1962年制造了第一台电动振动台， 确立振动台产品为工厂主业。1978年公司2t电动振动台获全国科学大会奖。1985年公司引进日本IMV公司电动振动台设计制造技术，振动台产品当年返销日本，开启 了引进、吸收、消化、再创新之路。到了1998年，为适应市场经济发展，公司成为 苏州市首批改制企业。这一时期公司确立了在国内环境可靠性试验设备行业的龙头 地位，成为振动台领域国产品牌的领导者。
（2）转型期（2006-2010年）：尝试试验设备与服务双轮驱动。转型期公司开始尝 试拓展业务领域，从制造向服务转型。2006年公司成立了广博分公司，开始从事环 境与可靠性试验服务。同年，公司成功研制了国内首台20t电动振动试验系统，开启 试验服务与试验设备“双轮驱动”。2009年公司成为全国试验机标准化技术委员会 振动试验设备分技术委员会（SAC/ TC122/SC2)秘书处单位，行业地位进一步得到 认可。2009年苏试试验苏州实验室成立，在总部率先建立起服务站点。同年，国内 最大的40t电动振动试验系统研制成功，制造与服务业务齐头并进。
（3）内生扩张期（2011-2017年）：全国服务网络覆盖。在内生扩张期，公司在全 国各地相继建立实验室网络。2011年控股子公司扬州英迈克测控技术有限公司、苏 试试验北京实验室、苏试试验广州实验室相继成立。2012年苏试试验重庆实验室、 上海实验室成立。2013年苏试试验南京实验室成立。2015年公司在深交所创业板成 功上市。同年，苏试试验成都实验室、湖南实验室、青岛实验室成立。2016年苏试 试验广东实验室、西安实验室成立。至此，公司在全国的服务网络已逐渐完善，苏 试试验已经成为国内领先的试验服务提供商。
（4）外延扩张期（2018年至今）：通过收购持续扩展业务领域。为了进一步丰富 公司的业务条线，公司在这一时期进行了几次关键收购。2019年7月收购重庆四达 拓展公司试验设备产能。2019年10月通过收购宜特（上海），踏入集成电路第三方 检测服务领域，将公司可靠性试验服务的检测范围向源头拓宽至电子元器件乃至材 料的级别，填补了公司在电子元器件失效分析以及材料分析领域的空白，至此公司 已具备“材料—元器件—零部件—终端产品”全产业链的检测服务能力。
公司经营稳健，收入稳步增长。公司营业收入持续增长，2015-2021年收入复合增 速达到29.9%，2021年公司营业收入为15.02亿元，同比增长26.8%。从收入结构来 看，电子电器行业是公司收入主要来源，2021年占比达到45%，其次为科研及检测 机构和航空航天行业，分别占21%和15%。公司经营稳健，归母净利润增速维持在 较高水平，2015-2021年归母净利润复合增速为25.8%，2021年公司归母净利润为 1.90亿元，同比增长54.5%。
近几年公司加权ROE呈现上升趋势，销售净利率中枢上升。公司加权ROE从2018 年10.8%上升至2021年的17.9%。从杜邦拆分来看，2018-2020年ROE上升主要由 于公司权益乘数的上升，2021年ROE上升主要由于公司销售净利率的增长。从毛利 率来看，公司整体毛利率较为稳定，2022年Q1-Q3毛利率为46.4%，其中环境可靠 性试验服务业务毛利率高于平均水平，2021年为57.0%；设备销售毛利率较为稳定 但低于平均水平，2021年为34%；集成电路验证与分析服务是公司新业务，2021年 毛利率为54.3%。
公司费用控制良好，期间费用率中枢处于下降趋势。公司销售费用率呈现下降趋势， 从2019年8.2%下降至2022年Q1-3的6.0%；公司管理费用率中枢下降，从2019年 13.9%下降至2022年Q1-3的12.5%，下降1.4个pct。公司期间费用率稳中有降，从 2019年30.9%下降至2022年Q1-3的27.9%。对比可比公司广电计量，2021年公司期 间费用率低于可比公司2.3个pct其中管理费用率高于可比公司5.2个pct，销售费用 率低于可比公司6.5个pct。
