ADAS和T-BOX产品优势凸显，研发实力深厚铸造核心竞争优势。
经纬恒润深耕智能驾驶电子领域 12 年，ADAS 系统产品布局全面，可实现多种 智能驾驶功能。公司自 2010 年起从事智能驾驶电子产品的研发工作；其中前视 主动安全摄像头(Forward Active Safety Camera，FAS-Cam)产品整合了 Mobileye、Infineon、Elektrobit 等公司资源，是高性价比、多功能一体、高度集 成的驾驶辅助产品。公司基于此款产品集成自主研发的 ADAS 功能，为车辆提 供量产 ADAS 产品解决方案。2016 年经纬恒润完成了四代先进辅助驾驶系统的 迭代，实现多种自动驾驶功能。公司持续完善产品布局、实现全栈式解决方案的 提供成为国内稀缺的 ADAS 产品全面布局的厂商。
经纬恒润 ADAS 产品指标优异，打破国外垄断，已配套多款本土车型。据 C-NCAP 数据，公司 ADAS 核心产品评分较高，技术水平已达到甚至优于部分 国际知名厂商，具备国产替代的能力。2016 年公司成功为上汽荣威 RX5 车型量 产配套，打破国外垄断。目前公司 ADAS 产品已经实现对上汽荣威 RX5 车型、 一汽红旗 H5/H7H9/HS5/HS7/E-HS3/E-HS9、吉利博越 Pro/新缤越/帝豪、一汽 解放 J6/J7、重汽豪沃 T7 等车型的配套。2018-2020 年经纬恒润 ADAS 产品销 量从 6.75 万套增长至 30.67 万套，年均复合增速为 113.16%，销量增长较快。
经纬恒润是国内乘用车前视系统的 TOP10 供应商中唯一的本土企业，具备地域 优势，有助于公司实现国产化替代。据佐思汽研统计，2020 年在全国乘用车新 车前视系统市场中经纬恒润占有 3.6%的份额，是排名前十的厂商中的唯一一家 本土企业；公司在中国乘用车前视系统市场的自主品牌公司中市占率达 16.7%， 位居市场第二。据各品牌公布的销量数据，2021 年搭载经纬恒润 ADAS 产品的 车型销量已达 80 万。在 ADAS 产品设计过程中经纬恒润充分考虑中国驾驶员的 驾驶行为和中国的道路工况，适配中国人的驾驶习惯，具备本土优势，有助于公 司快速实现国产替代。
5G T-Box 市场潜力较大，经纬恒润已前瞻布局。据佐思汽研统计，2021 年 5G T-Box 仅占整体 T-Box 市场的 0.3%，随我国未来 5G 通信网络的快速建设，5G T-Box 有望放量。经纬恒润远程通讯控制器（T-BOX）可为整车提供数据传输、 故障监控、远程控制（开闭锁、空调控制、发动机启动）、热点共享、语音、数 字钥匙、空中下载等服务。随着 5G 基础设施的建设以及相关通信技术的发展成 熟，公司已推出了基于 5G 和 V2X 技术的新一代 T-BOX 产品，丰富了音视频监 控、高精度定位、行车智能提醒等应用功能，为拓展更多智能网联领域新应用、 提升驾驶安全和交通效率、增强用户驾车体验奠定基础。
经纬恒润 T-Box 产品性能优异，与优质客户深度绑定并量产于多款车型，2021 年国内市占率第四，市场地位领先。公司 T-Box 于 2014 年首次量产，适配于华 为、高通等主流通讯模组厂商的产品。公司的 T-Box 产品已配套一汽解放 J6、 一汽红旗 HS5/HS7、广汽埃安 S/V/LX、江铃福特领界等车型实现快速放量。据 高工智能汽车数据，2021 年经纬恒润 T-Box 上险量达 45.97 万台，市占率达 4.09%，居市场第四位，行业地位领先。
汽车电子行业技术革新快、知识储备要求较高，经纬恒润研发团队实力雄厚。 汽车电子对行业人才的知识储备要求较高，行业技术革新较快，研发团队规模和 人才质量有效决定了公司的技术水平和行业竞争力。与同业相比经纬恒润研发团 队实力雄厚，在博士与硕士的人才储备领域具备优势；公司重视研发投入，研发 费用占收入比例业内领先。
经纬恒润研发储备丰富，积累大量专利、参与重大科研项目，荣誉资质卓越。 经纬恒润多次承担国家级、省部级重大科研项目，攻克了多项关键技术。截至 2021 年 6 月，公司及其子公司共取得 164 项计算机软件著作权及 1477 项已授 权专利（其中发明专利 617 项），荣获“2020 年度中国汽车工业科学技术奖科 技进步一等奖”、“2020 年度中国汽车工业科学技术奖技术发明一等奖”和“中 国港口协会 2020 年度科技进步二等奖”等多项荣誉。公司紧跟汽车电子行业技 术革新脚步，抓住了汽车电子电气架构演变进程的新机遇。
经纬恒润与全球知名整车厂及 Tier1 客户建立合作关系，客户资源积累丰富。公 司直接供货的整车厂客户包括一汽集团、中国重汽、上汽集团、广汽集团等国内 整车厂，以及通用汽车、纳威斯达、达夫卡车等国外整车厂；与此同时公司向英 纳法、安通林、HI-LEX、博格华纳、伊顿工业等国际 Tier1 客户供货，产品应用 于通用汽车、福特集团、捷豹路虎等整车企业知名车型。此外公司与中国商飞、 中国中车等高端装备领域厂商和日照港等无人运输领域厂商建立合作关系，客户 资源积累丰富。
受行业下游景气度弱、上游原材料涨价的整体影响，经纬恒润 2022Q1 营收业 绩均有下降。2021 年以来，车规级芯片全球短缺、动力电池原材料成本上行、 新冠疫情反复等形势降低了下游汽车行业的景气度，2022 年 1-5 月国内市场同 比减产汽车 100.8 万辆，经纬恒润下游客户整车产量的下滑影响了公司部分产品 交付；与此同时上游包括芯片在内的电子元器件价格同比上升导致公司生产成本 增加，因此公司 2022Q1 营收净利润均有下降。 芯片短缺或将缓解，汽车供给正逐步恢复。工信部在“2021 年汽车工业发展情 况新闻发布会”上表示，全球主要芯片企业已在逐渐加大汽车芯片生产，新建产 能将于今年下半年陆续释放，汽车芯片短缺有望逐渐缓解，汽车供给有望逐步恢 复。
经纬恒润积极募投扩产，2025 年有望实现三倍产能，未来有望充分放量。公司 于 2022 年 4 月首次公开发行股票，募得 50 亿元资金，其中 21.3 亿元投入“经 纬恒润南通汽车电子生产基地项目”，建设周期 4 年。2021 年上半年公司汽车电 子配套产能达 621 万套，据此估算公司 2021 年产能为 1242 万套，而募投项目 达产后可新增 2500 万套产能，届时总产能有望扩张至此前的三倍。经纬恒润目 前在手订单充分，随着汽车市场景气度逐步恢复，未来有望充分放量。
