传统业务绝对龙头，保持稳定盈利能力，与新业务协同成长。
国产替代推动者，轨道交通装备业务先发优势明显。公司的传统业务是的高铁动车 组用粉末冶金闸片，主要包括事高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆闸片、 闸瓦系列产品的研发、生产和销售。其中，公司自主研发的粉末冶金闸片主要应用 于速度在 160km/h-350km/h 的高铁动车组制动系统，其具有良好的耐磨性、导热性 和摩擦性能，并且对制动盘有较好的保护作用。公司自主研发的应用在高寒地区的 产品，能够有效解决冰雪恶劣气候导致的制动盘异常磨损的问题，2013 年首次在哈 大线（高寒地区）实现进口替代。此外，公司自主研发的合成闸片、闸瓦产品主要 应用于速度在 200km/h 以下的铁路机车、城市轨道（含地铁）以及 200-250km/h 的 动车组。
公司 2013 年首次获得 CRCC 认证，具有明显的先发优势。天宜上佳共拥有 6 张 CRCC 核发的正式《铁路产品认证证书》，产品覆盖国内时速 300-350 公里、200- 250 公里的 18 个动车组车型，是唯一获得时速 350 公里“复兴号”中国标准动车 组两个车型（CR400AF 和 CR400BF）CRCC 正式认证证书的厂商，是持有 CRCC 核发的动车组闸片认证证书覆盖车型最多的国产厂商，相较行业内其他生产企业， 公司具有较强的先发优势，拥有强大的客户资源。
规模化生产和优秀的管理团队，毛利率远超可比公司。天宜上佳主要产品现在已经 实现大批量、规模化的生产，规模化的生产优势带来原材料采购成本及制造加工成 本的下降，具有较强的成本控制能力和产品交付能力。此外，天宜上佳凭借摩擦材 料领域的技术优势，拥有有一批行业经验丰富、技术实力强的高级管理人才和技术 人才，保障了公司在技术、管理、市场运作上的领先地位。公司毛利率远超通同业 务可比上市公司，传统业务保持稳定水平，因此我们认为天宜上佳闸片业务将保持 稳健的盈利能力。
树脂基碳纤维复合材料配方升级，开拓商业航天领域业务。天宜上佳的树脂基碳纤 维复合材料制品业务目前正在开拓阶段，由天仁道和为主体展开，2021 年该业务实 现营收 1795.23 万元，占营业收入的 2.67%。在技术方面，公司根据不同应用场景碳 纤维预浸料性能及功能需求，开展多轮配方升级和工艺优化，通过了各项测试及产 品验证，上架多个产品及对应数据库，提高了材料选型效率，降低产品开发成本； 已建成千万级仿真平台，具备结构强度、振动噪声、环境应力、工艺过程等有限元 分析技术，在缩短开发周期的同时大幅提高了产品结构可靠性以及工艺稳定性。在 产品上，天仁道和完成无人机零部件、飞行器结构件、驱散系统结构件、空间探测 器结构件等产品研制，大部分产品已交付样品。其中，定向声波驱散系统轻量化以及飞行器结构件等产品已实现销售。
在业务开拓方面，天仁道和与北京凌空天行科技有限责任公司签署了战略合作，正 式进入商业航天领域，对公司具有深远的战略意义。 传统闸片业务与航空大型结构件精密制造业务协同发展。公司收购瑞和科技后切入 军用航空领域，实现业务突破，瑞和科技与天宜上佳的业务协同效应显现。瑞合科 技具有从事军用飞机和民用客机高精度零部件加工制造和生产以及复合材料模具 的设计和制造的多年经验，将助力天宜上佳现有产品体系的发展扩大，促进公司军 品民品业务协同发展。
3.1.新材料多方位布局，进入光伏热场政策利好
制动材料出身，碳纤维、碳碳以及碳陶多方向同步布局。天宜上佳早在 2016 年就明 确了“一四四一”发展战略，即“一个集团公司、四大材料领域、四大运营中心、 一个现代交通材料产学研用联盟平台”，努力成为全球领先的制动闸片制造商。远期， 公司将加大新型复合材料领域的研发力度和产品开发力度，全面拓展高铁、地铁、 民航、高端汽车等应用领域，努力打造成为全球领先的现代交通材料制品制造商。 “双碳”政策驱动，公司正式切入光伏热场领域。天宜上佳 2016 年起开始了碳碳、 碳陶产品的研发工作，切入点是汽车与飞机高性能制动盘；2019 年公司在北京房山 高端装备制造基地打造了生产示范线，经过多年技术打磨与积累，公司对于碳基复 材并不陌生。
3.2.复合材料应用领域不断拓宽，实现跨越式发展
深耕轻量化复合材料领域，开发高性能碳纤维复合材料零部件。公司与第一复合材 料有限公司（First Composites GmbH，以下简称 IC 公司）、第一复合材料技术有限 公司（First Composites Technologies GmbH，以下简称 ICT 公司）在轻量化复合材料 方向展开合作，IC 公司与 ICT 公司拥有纤维复合材料制备方面核心技术：树脂传递 模塑（Resin Transfer Moulding）成型工艺。公司通过投资 IC 公司与 ICT 公司，有 机整合了高性能能纤维复合材料的开发、设计和生产经验与能力，实现在轻量化复 合材料领域的拓展，丰富公司产品线。
碳碳复合材料领域：正在与光伏硅片厂商送样中试，完成后将进入硅片厂商供应商 体系。公司依据碳碳复合材料应用仿真分析、优化设计等前沿技术，在预制体编织、 气相沉积、反应熔体渗透等方面取得重大突破并得已经展开产业化应用。公司所配 备的更大规格沉积设备能够适应硅片大尺寸、高纯度的行业发展趋势。同时公司对 碳碳复合材料制品产线进行自动化及装备升级，届时产品纯化能力、生产效率及产 品的稳定性、一致性将大幅提升，人工成本及能耗将进一步降低。目前公司已经与 多家光伏硅片厂商展开送样工作且进入中试阶段，产品中试完成后，公司将进入光 伏硅片厂商供应商体系。
碳陶复合材料领域：碳陶制动产品进军新能源汽车及特种车辆市场。目前公司已具 备新能源车、商用车及特种车辆碳陶制动盘预制体编织、气相沉积、陶瓷溶渗等制 备技术能力，在碳陶制动盘加工技术上也取得进步，有效缩短了加工周期。与国外 顶尖竞品 1:1 台架对比测试结果显示，公司产品性能与竞品相当。天宜上佳正在进 军新能源汽车以及特种车辆制动产品市场，目前已经启动江油产业园碳陶制动盘的 产业化建设项目，并与北汽福田汽车股份有限公司签订战略合作协议，共同设计开 发轻量化、高性能、低成本的商用车及特种车辆核心零部件，有利于公司把握碳陶 制动盘/衬片在新能源汽车、商用车及特种车辆产业化应用市场先机。
树脂基碳纤维复合材料领域：无人机零部件、飞行器结构件、驱散系统结构件、空 间探测器结构件等产品大部分交付样品，并拓展商业航天领域业务。树脂基碳纤维 复合材料制品板块产品主要包括：纤维复合材料设计开发及产品制造（无人机结构 零部件、航空航天飞行器结构件、复合材料弹箭舱体、驱散系统支架、船舶复合材 料轻壳体部件）以及减振接管产品。该业务主要客户为航天科技集团、航天科工集 团、中航工业、兵器工业下属单位及航空、航天领域其他企业。
公司目前已建成千万级仿真平台，具备结构强度、振动噪声、环境应力、工艺过程 等有限元分析技术，在缩短开发周期的同时大幅提高了产品结构可靠性以及工艺稳 定性。无人机零部件、飞行器结构件、驱散系统结构件、空间探测器结构件以及航 天领域某复材结构件产品完成研制，大部分已交付批量样品，此外，定向声波驱散 系统轻量化以及飞行器结构件等产品已实现销售。天宜上佳于 2021 年与北京凌空 天行科技有限责任公司签署了战略合作，正式进入商业航天领域，进一步拓宽新材 料应用领域。
航空大型结构件精密制造领域：切入民用、军用航空领域，新品开发顺利进行。公 司于 2021 年完成对瑞和科技的收购，正式进入军用航空领域，产品包括：机身框 类、大梁、翼梁、翼肋、桁条等主要零部件，主要应用领域为航空飞行器机身、机 翼、尾翼等。航空大型结构件产品主要客户为中航工业旗下主机厂、中电科旗下科 研院所等企事业单位。目前已完成中航工业旗下两大主机厂、中电科旗下两家研究 所的供应商准入工作，同时多项新型号产品/样品的设计开发工作正在顺利进行；瑞 合科技与中航工业下属多家主机厂、凌云集团等客户完成订单合同的签署及产品交 付。
