专注敏感肌产品开发的大健康产业集团。
云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司成立于2010年，是一 家集研发、生产和营销为一体，定位于皮肤健康互联网+的 大健康产业集团。 公司品牌定位清晰，具有优秀的品牌塑造能力。公司从创立 之初致力专注于对敏感肌产品的开发，经过多年积累，已经 拥有围绕“薇诺娜”为核心的多个品牌，生产、销售 11 个大 类，数百个 SKU 的系列产品，涵盖舒敏、美白、祛斑、抗衰、 防晒等多个领域。
其中，“薇诺娜”品牌专注于敏感肌肤护 理和修饰，是公司长期聚焦和深度打造的主要品牌，该品牌 旗下产品线齐全，涵盖护肤品类、医疗器械类以及彩妆类几 个大类。公司在明星品牌“薇诺娜”的基础上不断衍生，积 极拓展市场新领域，创立了专注于专业婴幼儿护理的“薇诺 娜宝贝（WINONA Baby）”、专注于痘痘肌肤护理的“痘 痘康”、专注于高端皮肤修护的“Beauty Answers”、专注 于干燥性皮肤护理的“资润”品牌以及专注于高端抗衰护理 的“AOXMED”等多个品牌，以满足不同年龄、不同偏好的 消费者需求，公司品牌矩阵已基本形成。
公司核心品牌 “薇诺娜”在皮肤学级护肤品国内市场排名稳 居第一，以过硬的品质获得消费者认可，品牌在 BrandZ、 Growth50 等品牌排行榜上稳居行业前列，核心大单品连续 多年斩获奖项。“舒敏保湿特护霜”2022 年已第四次获得 “天猫金妆奖-年度乳液面霜奖”，“清透防晒乳”首次获得 “天猫金妆奖-年度防晒奖”。
公司先后在云南省昆明市、上海市建立了研发中心，实施产 学研结合，紧密融合植物学、生物学、皮肤学等前沿科技。 2021 年公司获云南省委、省政府以及云南省科技厅联合授予， “云南特色植物提取实验室”，是由贝泰妮牵头建设，云南 省药物研究所、云南大学、云南农业大学参与建设的云南特 色植物产业研发公共平台。云南特色植物提取实验室将以产业化为导向，聚焦基于云南特色植物的功效性化妆品、功能 性食品以及药品研发。公司将通过整合国内外人才资源，着 力建设“基础理论研究——应用开发——产业化共性关键技 术开发——产业孵化——市场”的高新技术创新全链条业务， 持续为云南特色植物大健康产业创新提供重要科技支撑。
公司的实际控制人为 GUO ZHENYU（郭振宇）和 KEVIN GUO 父子。公司直接股东中，诺娜科技和哈祈生均系实际控 制人 GUO ZHENYU（郭振宇）和 KEVIN GUO 父子控制的 企业。GUO ZHENYU 郭振宇和 KEVIN GUO 分别持有 Hanson Cosmeceutical Company Limited 70%和 30%的股权，Hanson Cosmeceutical Company Limited 持有 Hanson（HK）100%的股权，Hanson（HK）持有诺娜科 技 51%的股权。KEVIN GUO 持有云南海珀 100%的股权， 云南海珀持有哈祈生 100%的股权。二人通过昆明诺娜科技 有限司和云南哈祈生合计控制公司 48.68%有表决权的股份。
护肤品是公司营业收入的主要来源，在营收中占比超过九成。 2019-2021 年，公司护肤品营业收入分别为 16.80 亿元、 23.60 亿元、36.29 亿元，同比增长 59.6%、40.5%、53.7%， 持续保持高速增长。公司核心品牌“薇诺娜”在皮肤学级护 肤品市场中保持领先地位，并正在通过 “薇诺娜”延伸打造 第二品牌“薇诺娜宝贝”、延伸拓展“Beauty Answers”、 “姿润”、“AOXMED”等不同市场定位的子品牌，持续增 加对新消费者群体的覆盖，预计 2022-2024 年公司护肤品板 块收入增速分别为 35.0%，33.0%，30.0% 。 医疗器械 2019-2021 年的营业收入分别为 1.90 亿元、1.95 亿元、3.26 亿元，同比增长 39.5%、2.4%、67.1%，2021 年快速增长的主要原因是由于公司推出了爆款新品冻干面膜。
2022 年冻干面膜在天猫双 11 预售突破 4 亿元，单品收入已 经超过去年医疗器械板块整体收入，继续保持高速增长是大 概率事件。预计 2022-2024 年医疗器械板块收入增速分别为 55.0%，50.0%，45.0%。 彩妆 2019-2021 年的营业收入分别为 0.64、0.65、0.53 亿 元，同比增长58.7%、2.6%、-18.8%，前两年受疫情影规模 变化不大，随着疫情好转消费复苏，未来有望恢复高增长。 预计 2022-2024 年彩妆板块收入增速分别为 55.0%，50.0%， 50.0%。服务及其他在营业收入中占比较小，预计 2022- 2024 年收入规模保持不变。 预计公司 2022-2024 年营业收入增速分别为 36.8%、34.7%、 31.8%。
公司研发聚焦云南植物活性成分的筛选和植物原料标准的制 定，针对皮肤生理学、病理学研究，找到问题皮肤的靶点， 从而找到有效的植物活性成分，对症下药。贝泰妮研究院开 展自主/联合成功研发多种贝泰妮专属活性物，如酸浆萼提取 物、肾茶提取物等，并成功在部分新品中实现产业化应用， 为产品创新赋能。公司围绕特色植物提取物有效成分制备与 敏感肌肤护理领域研究的自主研发技术，拥有多项核心技术， 应用核心技术实现的销售收入占公司主营业务收入的比例持 续高于 95%，树立了行业标杆。
2019-2021 年公司研发费用率分别为 2.78%、2.41%、 2.81%。2021 年由于省级实验室“云南省植物实验室”的落 地以及多个学科研究部门人员的扩充，研发人员由 104 人大 幅提高至 236 人，研发费用率从 2020 年的 2.41%上升至 2021 年的 2.81%。在本次研发人员扩员后，公司研发人员规 模短期将保持稳定。同时公司将持续完善研发体系，聚焦云 南特色植物，研发功效性化妆品、功能性食品，将资源优势 转化为产业优势。预计 2022-2024 年公司研发费率分别为 2.67%，2.63%，2.70%。
化妆品产品价格中包含较高品牌附加值溢价，因此公司作为 一家从事化妆品业务的企业，会投入大量的人力物力，通过 借助广告、杂志网络等媒体进行营销推广活动，进行品牌建 设。2019-2021 年公司销售费用率分别为 43.39%、41.99%、 41.79%。（2020 年剔除新会计准则变更的影响后，当年销 售费用率实际有所上升，但主要是由于营业收入增速放缓所 致）。 公司未来将继续巩固在线上渠道和线下渠道的既有优势，进 一步完善公司“线上线下相结合”的营销策略，继续加大对 于优势电商平台的合作力度、薇诺娜专柜服务平台的建设， 进一步强化新零售营销并拓展连锁药店渠道以增加线下产品 的市场覆盖度。预计 2022-2024 年销售费用率分别为 41.85%，41.83% 及 41.84%。
