OEM+商标授权模式灵活运营，环保品牌深入人心。
规模领先同业：公司所在的板材行业中，同为品牌外露企业的还有云峰新材和千年舟。三家企业注 册地址均为浙江省，成立日期均在 2000 年左右，且主营业务基本相似。从营收规模来看，公司收入 和归母净利润均明显领先于同行企业。
板材企业普遍采用 OEM 代工模式，该模式相比自产有以下优点：1）板材产品具有一定的经济运输 半径，OEM 模式中工厂将产品直接运输给地区内经销商，可以节省运输成本；2）不需要自行购买 和建造生产线，由此实现轻资产运营。因此，同业企业亦采取类似经营方式，2019 年 OEM 采购占 比均占总采购额 7 成以上，销量占比在 75%以上。 对于 OEM 模式下品牌声誉方面的风险，公司有诸多举措：1）代工产品主要为标准化产品，而具有 除醛、抗菌、防潮、阻燃等功能的高端定制家具板材以及成品家居产品均由公司自有产能生产；2） 制定《供应商管理制度》，对厂商的资质、产能、质量等进行方面全方位考评，建立合格 OEM 供 应商名录；3）向每个 OEM 制造商派遣常驻代表，负责对 OEM 制造商的产品生产质量进行现场监 督、抽样检验、贴标、生产/交付数据录入等工作，驻地代表定期轮换。
部分让利给 OEM 供应商：公司主要板材产品的自产成本略低于代工厂商的采购单价，主要系公司 为代工供应商提供了一定的利润空间。同时，对于优质供应商生产的高端产品，公司给出的采购价 价差更高。从详细披露来看，公司以相对较高的价格从江苏冠元木业有限公司购买了马六甲 17cm 优质细木工板 E0 等产品，价差约为 20%。
公司销售模式包括传统经销商模式及品牌授权模式两种，以经销业务为主：传统经销商业务，公司 从供应商采购由其代工的产品再向经销商销售；商标授权模式中，经销商通过公司系统向 OEM 供 应商下单，公司确认订单后，OEM 供应商先支付商标授权费，在收到公司寄发的商标后根据订单生 产产品，公司会派驻场人员监督 OEM 供应商贴标并检验产品质量，检验合格后 OEM 供应商向经销 商交货，后者确认收货并付款，全流程完毕。2019-2022Q1，公司经销收入占比分别为 80.3%、60.8%、 58.6%、65.6%，同行业可比公司经销收入占比均较高。
品牌授权模式中，公司对销售价格提供指导价格区间：据公司公告，品牌授权费由公司根据同类产 品毛利水平与 OEM 供应商协商确定，产品销售价格在公司提供的指导价价格区间基础上由经销商 和 OEM 供应商协商确定，对最终定价能形成一定影响。
板材业务实际营收规模更大：根据公司年报披露，2016-2019 年根据品牌授权 B 类收入折算后合计 的营业收入分别为 72.2/76.2/81.1 亿元，较大幅度高于实际报表营收。
公司的板材产品分为基础板材和家具板材两部分：室内基础装饰装修板材主要有 OSB、石膏板和普 通胶合板等；家具板材主要用于室内各种板式家具和柜类产品，已形成四大基材的完整产品体系， 分别为胶合板系列的多层胶合板和细木工板基材，以及和刨花板系列的 LSB（Light Oriented Strand Board，可饰面定向刨花板）和颗粒板基材。产品结构以家具板材为主、基础板材为辅。
环保理念成就品牌特色：公司秉持“科学环保、全面环保、极致环保”的理念，始终坚持研发和生产 高品质、绿色环保的装饰材料，成功打造了高端环保品质的品牌形象。公司是首批国家林业重点龙 头企业，曾获中国年度影响力十大环保品牌、中国十大生态板品牌、国家绿色建材品牌计划“百强品 牌”等荣誉。 引领行业绿色发展：公司深耕基础板材创新研究，致力于产品环保等级升级，成为行业绿色产品开 发的环保践行者。2008 年，公司推出行业首个无醛级板材标准。2015 年推出 360°除醛系列产品，由 无醛迈向除醛时代。2020 年将健康家居升级为植物胶、除醛抗菌系列产品。2021 年，公司参与制定 的国家标准《人造板及其制品甲醛释放量分级》，新增 ENF 级标准，即目前最严格甲醛等级。公司 OSB 板全线环保等级为 ENF 级，处于行业领先地位。
持续投入环保产品研发：公司重视产品研发投入，基于环保性能的卓越追求创新板材工艺设计，开 展产品生产技术研究并实现降低成本，节材节能，提高产品竞争力。此外，公司致力于研发环保型 装饰单板，为消费者提供多样性饰面选择，满足多种装饰用材需求，缩小与国外高端板材饰面技术 的差距。
重视消费者教育，培养用户心智：公司长期注重品牌建设，始终坚持“兔宝宝，让家更好”的使命， 为消费者提供环保健康家居装饰产品和服务。公司结合线上和线下媒体广告营销，重视消费者教育， 提高品牌曝光度，将流量最大化，成功打造了高端环保品质的品牌形象。
发力营销投放，打造品牌优势：2019-2021 年，公司营销费用从 7,917.1 万元增长至 9,247.1 万元， CAGR 为 8.1%；2021 年公司销售人员 1,034 人，在同业中遥遥领先，体现出公司对品牌建设的重视 和营销力量的优势。
公司板材毛利率较稳定：2019-2021 年公司板材毛利率维持稳定水平，其中 2019 年公司毛利率略低 于同业公司，主要原因系公司 OEM 生产占比较高，OEM 毛利率相对较低，导致总体毛利率较低。
