商业模式日渐完善，供需结构有望边际改善。
1.1.多重因素作用下，容量租赁比例有望提高
目前容量租赁的比例较低，仅仅维持在 10%-20%左右。原因主要来自 以下两方面：首先，独立储能电站提供容量租赁需要收租金，对于新能 源场站而言是成本项，会导致租赁意愿较低。其次，储能电站建设进度 和新能源场站建设进度不匹配、参与电网调度的比例偏少。 在政策与并网进度的推进下，未来容量租赁的比例有望逐渐提高。国家 发改委、能源局在《关于加快推动新型储能发展的指导意见》中鼓励探 索建设共享储能，发展容量租赁。各省份也积极出台相关政策推动独立 储能容量租赁。另外，独立储能相较新能源场站自配储能电站，规模更 大，接入电压等级更高，便于电网统一调控与考核，具备系统性、全局 性优势。因此，并网进度的推进也为独立储能的容量租赁提供了巨大的 需求。
1.2.电力现货试点省份数量有望扩大，交易电量有望增加
独立储能电站的收入的相当部分来自于电力现货市场的高低价差套利， 因此电力现货试点省份的推广以及参与电力现货的电量增加有助于扩 大独立储能电站的利润空间。2017 年，我国选取了广东、浙江等 8 个省 份启动电力现货市场建设试点工作；2021 年，我国新增了上海、江苏等 6 个试点省份，将试点省份总量扩大到了 14 个；2022 年，江西能源局 发布《江西省能源局关于加快推动电力现货市场建设工作的通知》，拟 将江西设立为第 15 个电力现货市场建设省份，未来参与的地区有望逐 步扩展至全国。同时，参与电力现货市场的电量逐年增加、交易电量占 比逐年提升，有望进一步扩大储能电站的收入来源。
1.3.电力辅助服务政策持续推进，调度方式更加多元
随着调峰、调频、黑启动等电力辅助服务政策持续推进，电力辅助服务 能够为独立储能系统带来额外利润。2021 年 12 月 21 日，国家能源局印 发了《电力辅助服务管理办法》，推动构建新型电力系统，规范电力辅 助管理，深化电力辅助服务市场机制建设。目前，在国家和各省市针对 电力辅助服务政策的持续推进下，国内辅助服务市场机制正在逐步健全， 独立储能系统更加有序地参与电力辅助服务市场中，提供调峰、调频、 黑启动等辅助服务。
1.4.容量补偿电价政策持续推出，提供机组保底收益
容量补偿电价政策持续推出，能够保障新型储能收入稳定，进一步推动 新型储能行业发展。目前，针对抽水蓄能国家已经出台了较为完善的容 量电价机制。同时，对于发展空间更大的新型储能，国家也在不断参考 抽水蓄能建立适用新型储能特点的容量电价政策，推动新型储能稳定健 康发展。国家发改委在《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调动 运用的通知》中明确提出各地要研究建立电网侧独立储能电站容量电价 机制，逐步推动电站参与电力市场。为了响应国家号召，各省份也持续 推出容量补偿电价政策，扶持新型储能电站发展。
在储能系统的成本结构中，电池占比高达 60%，意味着锂电池的成本变 动会对储能系统的成本产生巨大影响。22 年由于国内碳酸锂价格偏高， 国内大储行业快速发展，电池作为重要原料供不应求，共同导致了国内 电池价格偏高，增加了储能电站的成本。 根据国内锂电池企业的扩产计划，23 年锂电池企业预计建成约 200GWh 的产线，未来三年预计实现约 1800GWh 的产能。电池供不应求的局面 或逐渐扭转，供需结构的改善有望降低电池价格，最终实现储能电站成 本的减少。
据测算，在投资成本、容量补偿费用、容量租赁费用、上网电价、充电 电价等项中，投资成本变化对 IRR波动的影响最大。投资成本变化 10%， IRR 波动约 26%。因此由供需结构的变化带来的电池价格降低，有望对 储能电站 IRR 带来积极的影响。
