纵观美国银行业在硅谷银行暴雷事件后的整体情况，市场已从危机爆发初的大面积恐慌 中逐渐缓和。
美联储融资工具余额正在逐步降低，美联储贴现窗余额已从硅谷银行事件 发生当周的 1528.5 亿美元回落至四月时的 700 亿美元上下，五月则已基本恢复至危机 爆发前水平；BTFP 余额较危机刚发生时有所上涨，从四月时的 700 亿美元左右攀升至 近两周的 900 亿美元左右，由于 BTFP 的借贷成本较贴现窗有一定优势（截至 5 月 30 日，贴现窗利率为 5.25%，BTFP 为 5.22%），因此推动了银行使用 BTFP 进行替代；Other Credit Extension 为提供给由 FDIC 所接管银行的流动性支持工具，该工具的余额也已从 2100 亿美元的高点回落至 1900 亿左右，总体来看，美国银行流动性危机并未进一步扩 散，整体呈稳定趋势。美国金融压力指数也从高点的 1.57 回落至平均线下，彰显市场压 力已恢复常态。
然相较于大型银行，美国的小型银行或在几个方面面临更大的风险。1）美国小型银行存款或持续流出。自 3 月 8 日硅谷银行宣布抛售 210 亿美元的 AFS 资 产开始，受其影响，大量存款开始从美国中小型银行出逃流入至大型银行或者货币基金。 截至三月底，美国小型银行存款净流出达 2500 亿美元，近两月小型银行存款规模虽有 所回升，但仍离硅谷银行危机爆发前的水平相差较远。大型银行虽也同样面临存款流失 的问题，但整体存款规模仍优于小型银行。
2）美国小型银行资产浮亏或加剧。2022Q1 至 2023Q1 货币政策紧缩期间，美国银行所 持有的 HTM资产以及地产链接证券类资产（包括 MBS、CMBS、美国国债、以及其他 ABS） 的市场价值相较于其账面价值缩水了近 2.2 万亿美元，各银行资产平均减值了 10%。硅 谷银行的资产缩水了约 15.7%，近 340 亿美元，其资产缩水规模位于美国银行业前 89% 的分位，即仍有 11%的银行在本轮紧缩政策下资产缩水规模更甚。从银行资产规模与缩 水规模的相关性来看，美国中小型银行与大型银行在本轮紧缩政策下资产规模的缩水程 度相差不大，且中小银行数量众多，远超大型银行数量，硅谷银行贴近资产规模 Ln(24) （资产规模 2600 亿美元）左侧的分位，仍有大量资产规模小于硅谷银行的银行面临类 似程度的资产减值。如未来美联储仍持续加息，美国银行业资产缩水的问题或加剧。
3）美国小型银行商业房地产风险敞口较大。从美国银行的资产结构来看，美国大型银 行的资产配置相对较为平均，而小型银行在商业地产贷款的配置则尤为突出，资产占比 高达 32%，而大型银行在商业地产贷款的资产配置仅为 7%。截至 2023 年 5 月 17 日， 美国的商业地产贷款中，69.91%是由小型银行发放。因此，相较于美国大型银行，美国 小型银行在商业房地产贷款业务的风险敞口更为明显。美国商业地产价格自 2022 年中 起便开始持续下跌，截至 2023 年 3 月已同比下降 18.3%，美国商业地产空置率也同步 攀升至历史高点，截至 2023Q1，美国办公室空置率已达 18.6%，对美国银行商业房地 产贷款形成一定压力。
欧洲银行业整体稳健，受美国银行业危机影响有限，但随着欧洲央行加息进程推进，或 仍有风险。硅谷银行暴雷后，引发了市场对于美国中小银行的恐慌。但相较于美国银行 业，欧洲对于银行业的监管体系较为严格，且疫情期间欧洲央行扩表相对保守，无论是 加息的进度还是幅度均低于美国。尽管近期欧洲银行不良率处于历史低位，但随着加息 进程的推进，欧元区银行不良贷款率出现抬头趋势，从 2022Q3 的 1.66%升至 2022Q4 的 1.73%，需留意后续演变。
从经营安全性来看，欧洲银行资本充足率从 2022 年起出现下滑，不同规模及不同国家 的银行分化明显。欧元区银行核心一级资本充足率从 2021Q4 的 15.53%降至 2022Q3 的 14.75%，但仍处于较高水平。分规模来看，中小型银行的一级与和核心一级资本充 足率水平优于大型银行，与市场对于大型银行的担忧保持一致；分国别来看，各国银行 业分化则较大，其中德国、法国、意大利等核心国家的资本充足率偏低，对此仍需保持 高度警惕。
回顾近期欧洲银行的风险事件，瑞士信贷的暴雷则并非“一日之寒”，但与硅谷银行相 比有其特殊性，主要由于其内部控制失效及经营状况不佳。1）风险事件频发，内部风 控失效，引起信任危机；2）盈利能力不容乐观，2021-2022 持续两年净亏损；3）战略 转型失败，手续费及佣金收入明显下降，投行业务风光不再；4）资产规模持续萎缩，资 产负债率高企；5）内外部因素叠加，储户大量流失。
由于瑞士信贷的暴雷，作为欧洲系统重要性银行的德意志银行同样遭到了波及，与硅谷 银行不同的是，市场对德银的担忧主要集中在其衍生品及房地产的风险敞口上。3 月份 德银股价一路下行，CDS（信用违约互换）飙升至 208bp，且随着瑞信 AT1 的非常规减 计，德银 AT1 债券也一度下跌至 74.72 美分。总体而言，市场担忧主要集中于以下几方 面：1）衍生品风险敞口：截止 22Q4，德银衍生品名义本金总额达 42.5 万亿欧元，为 其资产规模的 32 倍，其中有七成以上的利率衍生品，22 年末利率衍生品市值较 21 年末 下降 8.44 亿欧元，若利率持续上行则将面临较大不确定性。2）未实现损益：德银持有 的 FVOCI资产的未实现损益在 2022 年有明显提升，从 2021 年的 3.51 亿欧元增至 14.96 亿欧元，但仅占其总资产规模（1,344 亿欧元）的 0.11%，风险敞口尚可控。3）房地产 风险敞口：22Q4 德银持有的 MBS 为其 FVOCI 资产的 1.53%，占比相对较小；此外，德 银资产端的商业地产贷款中有 51%投向美国，或受美国商业地产行业低迷影响。4）存 款安全性：德银的存款规模增速正常，2022 年并未出现大规模存款流出，且无息活期存 款占比保持稳定，负债端压力相对较小。
尽管先前经历了一系列风险事件，但德银在转型以来经营保持稳健。具体而言，德银营 业收入自 2020 年起连续三年正增长，2022 年年末 ROE 水平达到 8.77%，盈利能力持 续修复。分业务板块来看，公司银行、投资银行、私人银行三大业务板块均有较好表现， 战略转型较为成功。此次银行危机风波后，德银股价已开始逐步回升，彰显市场对德银 信心已有所恢复，但仍需留意后续欧洲加息进程对德银的影响。
