母婴零售行业龙头。
孩子王是一家以数字化为基石、经营顾客关系为宗旨的母婴商品及服务的提供 商。公司于 2009 年成立，创新性采用“商品+服务+社交”的大店模式，开店集 中在大型购物中心内，为消费者提供丰富的商品品类、儿童游乐场所以及配套母 婴服务，立足于为准妈妈及0-14岁婴童提供一站式购物及全方位成长服务，通过 “数字化+人性化服务”，深度挖掘客户需求，通过大量场景互动，建立高粘度客 户基础，开创了以会员关系为核心资产的单客经营模式。经过十余年沉淀，已发 展成为中国母婴行业的领导品牌。
创始人及一致行动人持股 40.71%。创始人汪建国为公司实际控制人，通过其全 资持有的江苏博思达及其一致行动人南京千妙诺、南京子泉直接和间接持有公司 40.71%的股权。其余持股方多为明星战略投资股东，高瓴资本通过 HCM 持有孩 子王 10.67%的股份，为最大的机构投资方；华平投资通过 Coral Root 持有公司 6.06%的股份；腾讯持有公司 1.66%的股份。
创始人创业经验丰富，核心成员资历深厚。创始人兼董事长汪建国曾一手创立江 苏五星电器，五星电器被百思买收购后，汪健国又成功创立了孩子王、汇通达、 好享家等企业，其中汇通达已在港交所上市。创始人具有深厚的管理经验及零售 行业资源，其他管理成员均在各自领域深耕多年，运营经验丰富。
实施股权激励，调动员工积极性。为绑定员工利益，激发组织活力，公司于 2022 年 10 月通过了股权激励计划，授予第一类限制性股票 2404.45 万股，占公 告时股本总额的 2.21%，每股价格 5.42 元，激励对象为财务总监蔡博、董秘侍光 磊及 372 位骨干人员。本次股权激励考核目标为以 22 年为基数，23-25 年净利润 增速分别不低于 50%/80%/120%。
商品销售是营收主要来源，供应商服务占比逐步提升。17-22 年公司营收从 52.35 亿元增长至 85.20 亿元，CAGR 达 10.2%，23 年 Q1 营收同比下滑 0.62%至 20.96 亿元。分业务来看，商品销售是营收的主要来源，占营收比重从 17年的 94.6%下降到 22年的 87.0%；母婴服务占比从 2.4%提升至 3.0%；供应商服务占比从 2.0% 提升至 7.1%；为进一步打造母婴产业生态体系，20 年公司开拓平台服务业务， 22 年收入占比为 1.3%。
毛利率稳定，门店培育期叠加疫情影响短期拖累业绩表现。2017-2022 公司毛利 率稳定保持在 30%左右，供应商服务及母婴服务毛利率高达 90%+，服务类业务 占比提升有望带动综合毛利率上行。近几年公司期间费用率下行，但公司渠道为 购物中心直营大店，疫情以来受到到店客流下滑影响，叠加新开店爬坡期各项运 营成本增加导致盈利能力有所下滑。
