AI 领头羊，“平台+赛道”构筑 AI 生态。
人工智能领头羊，深耕行业二十载。公司成立于 1999 年，并于 2008 年在深交所挂 牌上市，自创立以来，公司持续聚焦智能语音、自然语言理解、机器学习推理及自 主学习等人工智能核心技术研究并始终保持国际前沿技术水平，积极推动人工智能 产品研发和行业应用落地。多年来，公司作为“人工智能产业国家队”，致力于用人 工智能解决社会发展中的重大命题，在教育、医疗、智慧城市、企业数智化转型、 办公等领域重点赛道构建起可持续发展的“战略根据地”。公司依托人工智能国家队 的品牌公信力，紧紧围绕解决用户的刚需，在关键核心技术持续高强度研发投入形 成代差优势的同时，进一步整合创新链条上关键技术打造“系统性创新”优势。“战 略根据地”和“系统性创新”帮助公司持续夯实在人工智能领域的领先地位，目前 以公司为中心的人工智能生态已经逐步构建。
公司董事长为实际控制人。截至 2023 年一季度，前十大股东合计持有公司股份 36.03%，其中，中国移动持股 10.66%，为公司第一大股东；公司创始人兼董事长刘 庆峰先生直接持股 7.24%，与一致行动人中科大资产经营有限责任公司和控股公司 安徽言知科技有限公司合计持有公司 13.30%的表决权，为公司实际控制人。
管理层技术背景深厚，管理经验丰富。公司管理层具有深厚的技术背景，管理层人 员均为硕博学历，具备丰富的学术知识，而且多为中科大出身，相似的背景为高管 团队带来更强的凝聚力，使其对公司战略规划和长期发展有着更为深刻的理解，对 行业未来发展有更深层次的洞察，此外，公司管理层的任职经历多元，研发与管理 经验丰富，这些都为公司行稳致远奠定了坚实基础。
“平台+赛道”模式打造多层次人工智能生态。公司坚持“平台+赛道”的人工智能战 略，在平台方面，公司依托首批“国家新一代人工智能开放创新平台”之一的讯飞开 放平台，为开发者提供一站式人工智能解决方案。在“赛道”方面，公司推动技术在 垂直赛道的应用持续向纵深发展，在教育、医疗、智慧城市、企业数智化转型、办 公等领域已经实现了源头技术创新和产业应用的良性互动，在不断扩大的应用规模 中成效显著。 讯飞开放平台为开发者提供一站式人工智能解决方案。讯飞人工智能开放平台作为 首批“国家新一代人工智能开放创新平台”，通过技术赋能、市场赋能、商业模式赋 能，为开发者及产业上下游资源合作伙伴提供全链服务。公司的人工智能产业生态 已经初具规模，截至 2022 年末，讯飞开放平台已开放 559 项 AI 能力及场景方案， 聚集 398.1 万开发者团队，总应用数达 164.6 万，链接超过 500 万生态合作伙伴。未 来讯飞开放平台将持续赋能开发者，构建持续闭环迭代的生态体系，通过科技赋能 来实现企业内生和外延的持续增长，实现商业共赢和健康繁荣的开放生态。
讯飞开放平台 2.0 搭建行业数字底座。2021 年公司在全球 1024 开发者节上发布了 开放平台 2.0 和虚拟人交互平台 1.0，联合行业龙头搭建行业数字底座，开放场景以 汇聚开发者创意，借助低代码和零代码的方式进一步提升落地效率，让人工智能产 业的各个共建方更加高效、共赢地进行生态建设。2021 年公司开放平台实现收入 29.88 亿元，同比增长 55.54%，2022 年实现收入 27.81 亿元，同比减少 10.63%，主 要系广告业务收入受外部环境影响减少所致。但开放平台行业应用在加速落地，AI SaaS 在招聘、翻译、影视字幕等多领域规模化应用，RPA 技术与数字字机器人则 深度推进业务流程转型，赋能企业构建数字化增长引擎。讯飞开放平台兼具数百项 AI 能力，在市场的应用率和认可度逐步提升，随着 GPT 技术在开放平台的引进将 持续为 AI 生态赋能。
教育先行，赛道多点开花。教育领域、智慧城市、开放平台及消费者业务是公司三 大支柱业务，2022 年三大业务收入占比达 82.39%，其中，教育领域业务实现收入 64.20 亿元，占公司整体收入比例逐年提升，从 2018 年的 27.08%提升至 2022 年的 34.11%，是公司 AI 应用的主心骨。智慧城市和开放平台及消费者业务收入占比较 为稳定，2022 年分别占收入比重 23.62%和 24.66%。在国家政策支持和行业需求驱 动下，公司 AI 技术在医疗、汽车、运营商、金融等领域也持续渗透，行业应用多点 开花。
智慧教育业务：公司通过人工智能核心技术与教育教学场景深度融合应用，构 建面向 G/B/C 三类客户的业务体系。经过多年持续投入，公司已在教育领域建 立起技术、资源、渠道等方面的核心优势，目前，讯飞智慧教育产品已在全国 32 个省级行政单位以及日本、新加坡等海外市场应用，形成完整教育生态链。
智慧医疗业务：公司致力于各级医疗机构的质效提升，主要表现为辅助医疗机 构开展慢病管理和诊后管理服务，协助政府开展疫情防控和基本公共卫生随访 服务，辅助医保部门高效监管医保资金合理使用等。具体而言，服务分为两个 层次，以语音识别技术支持电子病历落地，以讯飞超脑技术实现对病症的机器 辅助诊断并提供个性化诊疗方案。
智慧城市业务：公司与公检法机构深度合作，主要产品包括智能声纹鉴定工作 站、语音庭审转写系统、辅助判案系统和图文识别系统等。此外，公司面向数 字政府、信息工程、数智园区等新型智慧城市建设，构建城市级综合运营商的 产品和解决方案，打造智慧城市社管云平台，促进数字政府高质量建设、促进 司法领域办公办案质效提升，促进产业经济的数智化发展。
开放平台与消费者业务：公司整合多年研究技术成果，跨界合作打造讯飞人工 智能开放平台，该平台通过技术赋能、市场赋能、商业模式赋能，为开发者及 产业上下游资源合作伙伴提供全链路的资源与平台服务。在消费者领域，公司 围绕“AI+办公场景”为消费者提供办公场景下所需的产品和服务，如智能办公 本、录音笔、讯飞听见等产品。
运营商、智慧汽车、智慧金融等企业客户 AI 解决方案业务：公司与运营商深度合作，打造“5G 智能通信”平台，服务于重大国际性活动，并在智慧家庭、智 慧客服等领域助力运营商降本增效，提升用户运营价值；向汽车厂商客户群体 提供包括智能交互、智能音效、智能座舱等场景解决方案；智慧金融业务主要 为金融行业客户提供数字化管理与数字化经营的整体解决方案，包括 AI 中台、 数据中台、知识中台等 AI+金融应用。
公司基本面稳健，是 A 股唯一一家连续 10 年营收 CAGR 超 25%的公司。在 2012- 2021 年十年之中，公司年收入增速一直保持在 25%以上，在中国 A 股 4000 多家上 市公司中独一家。2021年公司实现收入188.20亿元，2017-2021年CAGR达43.81%， 实现归母净利润 15.56 亿元，2017-2021 年 CAGR 达 37.56%。
2022 年业绩短期承压。由于疫情等外部原因，相关项目的验收及交付受到较大影响， 4Q22 超 30 亿合同延期，叠加美国实体清单再次施压，2022 年公司实现收入 188.20 亿元，同比增长 2.77%，公司归母净利润为 5.61 亿元，同比减少 63.94%，主要系公 司持股的三人行、寒武纪、商汤等金融资产因股价波动导致公允价值变动较上年同 期减少 5.82 亿元所致。从扣非归母净利润来看，公司实现 4.18 元，同比下降 57.31%， 主要系教育、医疗等持续型根据地业务的拓展和新产品研发以及核心技术自主可控 和国产化适配方向新增研发投入近 8 亿元所致。1Q23 公司业务仍受到了外部经济 环境的短期冲击，使得部分签单、交付、验收出现延迟，同时公司在大模型研发攻 关上的新增投入一定程度影响了当期利润，公司实现收入 28.88 亿元，同比减少 17.64%，归母净利润亏损 0.58 亿元，同比减少 152.26%。我们认为这些外部因素对 公司仅是短期冲击，不会影响公司长期基本面，同时大模型的新增投入也将提升公 司的产品竞争力，为未来的高质量经营夯实基础，期待公司二季度经营回暖。
硬件占比提升使得毛利率有所下滑。公司教育产品和开放平台及消费者业务硬件占 比有所提升，教育业务和开放平台及消费者业务毛利率有所下降，使得公司整体毛 利率从 2018 年的 50.00%下滑至 2022 年的 40.83%。公司费控能力良好，但 2022 年 受外部多重因素及加大研发投入影响，期间费用率较上年提高 3.33 个百分点至 39.44%，净利率下降至 2.65%。
公司经营性现金流保持良好水平。公司通过常态化资金计划，加强应收应付管理、 辅助金融创新等措施，使得经营性现金流情况持续优化，2017-2022 年经营活动现 金净流分别为
3.63/11.48/15.31/22.71/8.93/6.31 亿元，其中 2021 年经营活动净现金流 略有下降与公司积极备货，支付货款相应增加有关，2022 年经营活动净现金流略有 下降与项目交付验收推迟有关，但公司整体经营性现金流仍保持良好水平。
