公司发展历史大致可分为以下 4 个阶段：
战后美国经济高速发展和居民收入提升，催生出了投资需求。1935-1970 年间，美国 在经历大萧条之后迎来了黄金发展时期。科技快速发展、二战后全球重建、婴儿潮等诸多 因素共同推动美国经济高速发展。在此期间，美国 GDP 和工业生产指数分别由 1935 年的 9869亿美元和6.10增至1970年的4.95万亿美元和37.65，CAGR分别为4.72%和5.34%，远高于 1971 年至今的 2.71%和 1.80%。在这一发展阶段，美国人均收入也由 6481 美元 增长至 17768 美元，居民收入增长催生出了投资需求，为嘉信理财的发展奠定了基础。
1971 年第一指挥官公司重组成立，后于 1973 年更名为嘉信理财，主要业务包括投资 咨询和投资。1962 年嘉信理财创始人 Charles Schwab 创办投资咨询杂志《投资指南》， 为投资者提供具有独立性的投资建议。1971 年公司重组成为第一指挥官公司，并于 1973 年更名嘉信理财，业务拓展至共同基金、风险投资等，但仍未找到业务重点。 1975 年把握佣金费率改革机遇，创办“折扣经纪商”，吸引了大批佣金敏感型独立投 资客户。1975 年 5 月 1 日，美国国会通过《有价证券修正法案》，废除了证券交易的固定 佣金制度，实行佣金协商制度。制度转变初期，头部券商并没有大面积下调佣金费率，而 只是倾向于为机构客户降低费率，甚至有部分公司借机上调个人费率，机构和个人费率出 现分化。公司抓住这一机遇，放弃了投行、研究、咨询等业务，创造了一种新型的模式— —折扣经纪商，通过下调交易佣金费率的低价策略吸引了对佣金敏感且不需要咨询等服务 的长尾独立投资客户。70 年代末期在美股持续低迷的大背景下，市场对费率的敏感性逐渐 提升，折扣经纪商优势逐渐凸显。
通过持续领先的科技投入，降低交易成本，提升用户体验，率先实现 24/7 服务。公 司积极拥抱技术革新，进一步降低交易成本，为客户提供价值。1979 年嘉信理财投资了 BETA 大型机系统，实现自动化交易和记录保存，以高昂的成本换来了业内最高的自动化 程度，成为助推公司高速增长的巨大引擎。次年公司建立了业界首个 24 小时报价服务。 与此同时，公司不断精进运营服务，解决客户痛点。1978 年公司将客户服务和报价服务 实现延长为早上 5：30-晚上 9：00，并在 1980 年将服务时间调整为 24 小时。1982 年嘉 信成为第一家提供 24/7 订单输入和报价的公司。1986 年嘉信理财成为第一家允许客户 24/7 买卖共同基金的公司。
在税收优惠政策助推下，美国养老金蓬勃发展，成为美国资本市场和公募基金发展的 引擎。1974 年通过的《雇员退休收入保障法案》提出了个人退休账户（IRA）概念、1978年公布的美国《国内税收法》“401K”细则，这些政策激发了养老金第二和第三支柱的发 展，同时养老金为股票市场提供了增量资金，二者相互促进共同发展。以个人退休账户为 例，资产规模从 1982 年的 50 亿美元增长到 1992 年的约 7250 亿美元，10 年 CAGR 为 64.5%。1983 年后，美股迎来近 20 年长牛，1999 年底标普 500 指数较 1983 年初增长超 10 倍，牛市效应下权益市场又进一步激发了投资者的配置需求，1980-2000 年间美国注册 投资机构 AUM CAGR 为 22%。
公司抓住养老金发展机遇，通过多元化产品矩阵满足客户全方位投资理财需求。在这 一阶段，公司从用户痛点出发，不断拓展产品矩阵，为日后发展奠定基础。
产品矩阵：1983 年公司推出 Schwab One®经纪账户。1991 年推出 Schwab 1000 Fund 权益指数基金。
提升服务：1984 年推出均衡器（Equalizer®）简化所有中介环节，实现了客户自 助服务。1989 年推出自动电话经纪服务 TeleBroker®。1999 年分别推出盘后和 盘前交易服务。
补足投顾：1987 年针对独立投资顾问推出理财顾问服务 (Financial Advisors Service)，次年在管资产破 10 亿美元。1991 年举办首个年度国家理财顾问会议 （后命名为 IMPACT®）。
延续以价换量策略，利用养老金业务先发优势，迅速扩大市场份额。公司在这一阶段 延续了在“折扣经纪商”阶段以价换量策略，在养老金和共同基金行业掀起价格战，不仅 获得账户数量，而且在牛市赚钱效应下，获得资产规模的迅速扩张。1986 年嘉信管理资 产总额约为 100 亿美元，1994 年客户总资产超过 1000 亿美元，8 年的 CAGA 为 33.3%。
养老金业务：公司 1982 年推出养老金账户，并从 1992 年开始免年费，当时账 户年费为 22 美元，这一举动估计减少收入 900 万美元，但政策执行的第一个季 度就吸引了几十万新设账户，一年内就弥补了免费政策造成的损失。富达基金在 一年后也将收费标准调整至嘉信水平。
共同基金业务：1984 年推出共同基金市场，包括 140 款无佣金基金。1992 年嘉 信理财信托成立，推出了嘉信共同基金 OneSource 服务，提供一站式共同基金 超市。该服务不向投资者收费，转而向基金公司收取分佣。1993 年到 1995 年 OneSource 资产从 83 亿美元跃升至 239 亿美元，2000 年超过 1000 亿美元。 公司依靠这个产品获得了客户 25%的共同基金资产（此前约为 10%不到），且比 例不断提升。
通过线上交易扩大市场份额，通过外延并购拓展国际业务和提升线上服务体验。
线上化：截至 1995 年，公司折扣经纪市占率已经达到 51%，互联网时代线上化 进一步为费率下行提供了潜在空间。1995 年公司推出网站 Schwab.com®，次年推出线上交易 eSchwab，起初因线上线下存在利益冲突而实施双轨定价（线上收 费低但不能享受全部服务），后来取消该制度。虽然放弃了短期的佣金利益，但 是抓住了线上化交易猛增长的机遇（日均交易笔数由 1997 年的 6-7 万笔增长至 1998 年近 10 万笔，同期公司客户账户上的资产也由 3540 亿美元同比增加 39% 至 4900 亿美元）。1999 年嘉信理财推出 eConfirms 邮件订阅服务，成为第一个提 供多种股票和账户在线交易的经纪商。
外延并购：1995 年公司收购英国折扣经纪商 ShareLink 和 401K 计划服务商 Hampton Company。1998 年收购两个加拿大经纪商。2000 年公司与美国信托 合并，同年收购 CyberCorp 提升线上交易服务。
随着互联网泡沫破灭，公司的高速增长也受到冲击。2000 年互联网泡沫破灭，标普 500 在之后的三年中近乎腰斩，随之而来的是交易量急剧萎缩。尽管公司自创业以来的 30 年间业务范围不断拓展，但收入仍与交易密切相关（1999 年佣金收入占比 42%），熊市收 入显著下滑，2000 年-2002 年收入分别为 57.88 亿/43.53 亿/41.35 亿美元。而成本依然刚 性。2000 年公司拥有 384 个分支机构数和 26300 名员工（较 1995 年分别增长 70.7%和 185.9%）。随着市场降温，公司成本已无力支撑。
重组瘦身度过难关，转型综合财富管理平台。在此期间，公司通过重组瘦身降低成本， 同时全面转型财富管理平台。分别为三个不同的客户群（个人投资者、独立顾问和公司计 划发起人）推出了新产品和新的服务，并通过嘉信理财银行扩大产品种类，实现收入多元 化，降低业绩波动。
精简机构，降本增效：2001 年 3 月底，实施第一轮裁员计划，裁撤了 2000 多 个岗位；2001 年 8 月，实施第二轮重组计划，将员工数量再度减少 10%，裁撤 2000 多个岗位。2000-2003 年共计削减 30%薪酬费用，减少 50%工作岗位。除 了人力成本外，公司通过减少设备降低成本，同时取消部分技术的对外免费授权， 收取了 2.25 亿美元的授权费。2004 年向瑞银集团出售资本市场业务。
创办投资者银行，提升账户能力：1999 年美国国会通过《金融服务现代化法案》， 此举结束了超过 60 年的美国金融业分业经营，为公司重塑商业模型打下了基础。 2003 年 4 月公司获得监管部门批准成立嘉信银行，这是第一家专门针对投资者 需求而设计的银行，便于用户在嘉信实现一站式服务，银行被整合到客户的投资 账户中，为客户提供包括免费支票、免费自助取款机取现、账户间免费转账，是一个没有退回支票的手续费和查询费等任何零散费用的银行账户。2005 年嘉信 理财和嘉信银行推出关联支票和经纪账户，实现账户打通。
从用户痛点出发，不断拓展新业务。①个人投资者服务方面，2002 年公司推出 股票评级服务 Schwab Equity Ratings，并于 2005 年开放该业务给所有客户， 用于辅助投资决策。公司推出嘉信管理组合（Schwab Managed Portfolios™）， 提供最低 5 万美元的专业资金管理服务。②独立顾问服务方面，2002 年推出嘉 信财富咨询（Schwab Wealth Advisory™）和嘉信理财顾问网络（Schwab Advisor Network）。由嘉信理财顾问网络中心（Schwab Advisor WebCenter™），为合作 的独立投顾提供顾问品牌的网站开发和托管服务。③公司计划发起人服务方面， 2005 年公司免除了零售账户和小型企业退休计划的账户服务费和订单手续费。 2007 年收购养老金计划供应商 The 401(k) Company，进一步加强养老金计划的 业务能力。
围绕业务能力、技术能力和规模增长来进行外延式发展。公司收购围绕两条主线：一 是加强特定领域业务能力和提升技术实力，如 2011 年通过收购 optionXpress Holdings， 加强期货和期权业务能力；2020 年通过收购 Motif 的技术和智能资产加强技术能力。二是 实现业务规模扩张，如 2020 年与德美利 TD Ameritrade 合并后资产规模达到 6.7 万亿美 元，实现资产和客户规模的飞跃。
公司重新将重心移至创新领域，通过迭代巩固现有业务壁垒。公司不仅迭代了包括 StreetSmart Pro，Schwab.com（和风险管理工具）在内的存量产品，而且顺应云技术、 移动互联技术发展，针对不同客户开发不同产品，包括针对活跃交易者的 StreetSmart Edge，针对 RIAs 的定制化应用的 Schwab OpenView Mobile，以及针对智能投顾系统的 Schwab Intelligent Advisory。除了产品拓展之外，公司持续降低客户交易成本，2019 年 公司将美股、ETFs 和期权的线上交易佣金从 4.95 美元降至 0。
