构筑饲料核心优势，开启品类、区域扩张。
卓越的技术研发实力构建公司核心竞争力。公司拥有国家企业技术中心、省级特种 水产配合饲料企业工程技术研究中心、省级院士工作站和省级特种水产配合饲料重点实验室等科技研发平台，并于多所高校和科研院所达成产学研的战略合作，助力 公司长期保持卓越的科技创新、技术研发能力。公司目前掌握了多项特种水产配合 饲料配方和加工工艺核心技术，研发的具有自主知识产权的玻璃鳗配合饲料等多项 技术填补了国内技术空白，大黄鱼配合饲料、种苗微粒子配合饲料等居于国内水产 饲料行业先进水平，公司种苗早期配合饲料的成功开发打破了日本、韩国等国家的 技术垄断。在研发实力的保障下，公司产品将长期具备强劲的市场竞争力。
毛利率行业领先，盈利能力突出。由于生产门槛、竞争格局等因素，水产饲料毛利 率一般高于禽畜饲料。而相较于普通水产饲料，特种水产饲料在粉碎细度、熟化程 度、颗粒外观等方面均具有更高的要求，因此技术壁垒相对更高，并且下游需求增 长更快，养殖户相对更加分散，因此其毛利率通常高于普通水产饲料。公司一直专 注于特种水产饲料的研发销售，积累了丰富的生产管理经验和领先的生产工艺优势， 实现了行业领先的盈利能力。2019 年公司饲料业务由于并入毛利率相对较低的禽畜 饲料业务，毛利率中枢明显下移，但整体毛利率依然处于前列。而公司水产饲料业 务常年保持着较高的盈利水平，毛利率显著高于可比公司。
全面推进“十条鱼”战略，特水料业务由精向强迈进。公司目前是全球最大的鳗鲡 饲料生产商，并借助鳗鲡饲料的成功经验不断实现其他水产饲料品种的发展突破， 2013 年至今公司特水料产量及市占率均稳步增长。依托于公司的研发技术优势，为 进一步推动特种饲料业务发展，公司全面推进“十条鱼”战略发展规划，以特种水 产饲料细分产品十个品种的产销量进入全国前列为目标，同时形成对其他特种水产 饲料细分品种的市场占有率的有效提升，持续做精、做大、做强特种水产饲料行业， 实现从特种品类优势到全面领先的跨越。
鲍鱼饲料加速渗透，公司前瞻性布局成效凸显。鲍鱼养殖是我国快速发展的特种水 产养殖业，2003 年至今养殖产量 CAGR 达 18.6%，福建为主要的养殖省份，2020 年 占据 76%的产量。公司在 2018 年前瞻性地布局了海参和鲍鱼饲料，凭借多年的科 研积累，公司自主创新开发出的鲍鱼配合饲料可适用于从稚鲍、幼鲍到成鲍的不同 生产阶段的需求，同时也适用于室内工厂化养殖模式，室外精养、粗养模式以及海 区网箱吊养殖等各种养殖模式，公司目前已经是国内最大的鲍鱼饲料生产和销售企 业。由于去年海带、龙须菜生产欠收，鲍鱼配合饲料使用率由 35%激增至超过 60%， 公司鲍鱼料产品供不应求。一旦养殖户形成饲料使用习惯，将对海带、龙须菜实现 完全替代，潜在需求量可达 60-100 万吨。公司鲍鱼配合饲料生产线设计产能为 1.9 万吨，目前正在有力推动鲍鱼饲料生产线扩能拓产，追逐广阔的成长空间。
收购进军畜禽饲料，与水产饲料有效互补。2019 年，公司通过收购华龙集团切入禽 畜饲料行业，极大地提升了公司饲料业务的规模和市占率。收购的华龙集团在福建 省内具有较高知名度，“华龙”商标是福建省著名商标，“华龙”禽畜饲料也被评为 福建名牌产品。并且畜禽饲料普遍采用现货现结的模式，因此畜禽饲料企业一般拥 有较好的现金流，能与公司原有高毛利的水产饲料业务形成有效互补。 持续稳固省内龙头地位，逐步推进省外扩张。2021 年公司禽畜饲料销量首次突破百 万吨，实现收入 34 亿元，占总收入比例为 63%；2022 年前三季度依然保持着高增 速，销量、收入分别同比增长 16.8%和 26.3%，产销量稳居福建第一梯队。 2021 年 公司华龙集团成功收购龙岩鑫华港等六家公司，新增当年 4-12 月禽畜饲料销售收入 7.8 亿元，生产规模持续扩大，继续巩固省内优势地位。目前公司禽畜饲料在福建省 内的市占率不超过 15%，依然有着较大的成长空间，未来在饲料行业不断整合的大 趋势下，公司依靠渠道、品牌等优势有望持续获取省内份额。同时，公司还将积极 拓展省外业务，稳步推进“打造福建畜牧产业区域性龙头企业，逐步进行全国布局” 的战略规划。
下游养殖盈利改善，饲料毛利水平有望恢复。短期来看，下游生猪、肉禽 养殖行业在经历大面积深度亏损后，2022 年下半年普遍迎来了行业性回暖。 此前饲料原料成本大幅上涨，但饲料产品却因养殖业亏损而提价受阻，导 致饲料行业整体毛利水平下滑明显。随着下游盈利改善，以及原料成本趋 于稳定，饲料行业毛利水平也有望逐渐恢复。
