短中长期投资亮点明晰，打开成长天花板。
限额以下项目招投标趋于市场化，第三方招采平台迎生机。2018 年，国家发改委发布的《必 须招标的工程项目规定》中规定工程项目 400 万元以下、货物采购 200 万元以下、服务 100 万元以下合同可以通过社会化运营平台进行招采，限额以下招投标逐渐走向市场化平台。对 于中小型企业而言，自建并运营招采平台的成本较高但使用频率却不高，因此选择第三方平 台的可能性更具性价比。根据华经产业研究院数据，2025 年，预计我国第三方招采平台市场 规模有望达到 216.39 亿元，未来五年 CAGR 达到 30.88%，我们认为，新点自建自营 SaaS 化 的第三方招采平台有望受益于招投标市场化运营。
由传统项目型向市场化平台运营转型，SaaS 化打造新的增长极。传统的政府主导的招采信息 化项目多以项目制为主，近年来，公司着力打造招采平台的持续运营业务模式，通过招标采 购软件平台的 SaaS 化，向招标人、招标代理直接提供招标采购服务，逐渐从传统的项目制 向平台运营以及 SaaS 化转型。2021 年，公司平台运营的收入 4.09 亿元，同比增长 67.2%， 占智慧招采业务板块的收入比重为 38.5%，到 2022 年上半年，该占比提升至 48.7%，招采运 营发展迅速。
商业模式升级带来量价齐升，SaaS 模式保障收入持续稳定。公司招采运营业务分为招标人和 投标人服务。1）招标人服务主要是指企业在新点电子交易平台（自营 SaaS 化招采平台）完 成限额以下项目招投标，平台按照交易额的一定比例收取费用。2021 年，SaaS 化招采平台 新开专区数量同比增长超过 50%，交易业务量同比增长 85%，核心服务实现“0”故障。
2）投标人服务主要为投标人提供便利高效的增值服务及工具，例如电子标书编制、企业空 间、标书完整性检查、标证通、电子签章、移动开标、采虹学苑等产品。根据半年报披露， 标证通产品已成功拓展到全国 24 个省，2022 年上半年接入专区数量同比增长超 3.5 倍，注 册用户数同比增长超 20 倍，实际发证数量同比增长超 6 倍。随着平台流量快速增长，越来 越多用户使用新点电子交易平台，有望提升交易数量和 ARPU 值。同时，SaaS 化收费模式保 障了收入稳定性，运营增值服务带来收入持续性。
1）从内控管理方面来看，公司目前已形成前中后台高效协作的运营机制。通过自研的 IT 系 统来驱动组织流程的高效运转和知识的全面共享，细化经营单元业绩核算方式、加强内部经 营分析系统的建设、实现可视化的绩效考评系统，提升内部运营效率。在组织流程和知识体 系的基础上，做大做强中后台支撑团队，形成当地团队、区域资源中心和总部远程中心三位 一体的协同工作机制，中台后台快速响应一线人员的需求，远程高质量完成方案咨询、技术 研发、实施交付、运维保障等方面的工作，降低综合服务成本。公司的人均创收从 2017 年 的 23.32 万元提升至 2021 年 37.34 万元，人均创利从 2017 年的 4.03 万元增长至 2021 年 6.74 万元。
2）从经营管理方面来看，为应对公司分支机构多、业务覆盖广带来的线下管理效率问题， 新点早在 2020 年疫情开始前就打造形成了一套虚拟的网上经营管理架构，全业务都已经搬 到了虚拟化的线上公司里。比如，公司虚拟的生产平台全部在上面，从商机挖掘到洽谈下单， 再到签订合同，以及之后的配件集采、工厂组装、线上测试和客户交付，产品交付的全生命 周期都会在网上虚拟的经营管理运维平台里体现。为简化优化经营管理流程，公司在运营和 内务活动中采用亮灯系统，全国各地的员工有业务推进，只需通过新点的管理系统进来，有 问题如果能解决，很快绿灯处理掉；如果处理不了，会不断的亮红灯，往上反馈并及时处理。 处理完毕以后，公司的客户满意度调查服务系统和投诉系统都会马上跟进，每月自动根据每 个部门的总结发出通勤邮件，通报各部门的投诉量及改进情况。
3）从研发流程管理方面来看，公司中央研究院负责打造一体化集成开发平台，中央研究院 针对大型软件平台底层应用模块的特性，将具有共性特征的功能模块抽取出来。各产品线研 发人员在具体软件产品的研发过程中，只需对通用模块进行定制优化，即可实现功能的快速 调用，实现快速定制开发，大大缩短产品研发周期、降低研发成本、提高产品可靠性，快速 满足客户多样化需求。通过构建公司开发流程，实现发布包/更新包构建、一键项目更新、 自动巡检，极大提升项目的实施和运维效率。我们认为，公司产品标准化来源于其研发流程 的标准化，不同业务板块间技术可复用，进而以较低的边际成本实现快速扩张。
公司采用平台化、协同化、集成化的软件研发模式，践行科学高效的集成产品开发流程（IPD）。 从产品概念产生、产品设计、产品研发、产品上市，均有规范的流程和组织来支撑，将贯穿 产品生命周期的活动进行及时协同，结构化的并行开发流程以及相关的考评工具来提升研发 效率。从产品设计阶段便开始构建产品质量、成本、竞争力等方面的优势，确保产品投资回 报的实现。
虚拟数字工厂通过将生产能力、客户需求预测、原材料价格波动、历史交付情况等数据进行 分析，作用于线上生产系统，使整个生产过程可视化、规范化、可闭环；同时通过虚拟数字 工厂，反作用于线下生产，科学指导工厂生产计划的落实，加快整体交付周期以满足当下复 杂的市场需求变化。实现“三降”，即降成本、降库存、降物流；“三快”，即快设计、快 生产、快量产；“两高”，即高质量、高科技的目标。
全国一体化政务大数据体系催生政务信息化建设需求。2022 年 10 月，国务院办公厅发布的 《全国一体化政务大数据体系建设指南》中指出，国家政务大数据平台包括“1+32+N”三类 平台，“1”是指国家政务大数据平台；“32”是指省级政务数据平台；“N”是指国务院有关 部门的政务数据平台。平台需要建设完善人口、法人、自然资源、经济、电子证照等基础库 和医疗健康、社会保障、生态环保、应急管理、信用体系等主题库。公司的大数据平台以各 类主题数据库为基础，推动政务数据信息向政务大数据共享开放平台迁移集聚，使政务大数 据支撑多部门协同服务。我们认为，公司受益于政务大数据平台推进，实现基础库和主题库 的建设和对接。
顶层设计落地数据价值被重视，数据要素市场有望长期向好。2020 年 4 月，中共中央国务院 《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》正式发布，这是数据作为新型生产 要素首次在中央顶层文件中被提出，强调了要加快培育数据要素市场，推进政务数据开放共 享、提升社会数据资源价值、加强数据资源整合和安全保护等。2022 年 12 月，《关于构建数 据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（简称《数据二十条》）发布，从数据产权、流通 交易、收益分配、安全治理四个方面初步搭建了我国数据基础制度体系，建立数据资源持有 权、数据加工使用权、数据产品经营权等“三权分置”的产权运行机制。随着顶层设计逐步 落地，数据要素有望成为继土地、石油等之后，国家下一个重点开发的生产要素。我们认为， 政务和公共数据相比于企业和个人数据，静态存量大、涉及领域广、可控程度高，有望成为 最先实现数据要素市场化配置及最终变现的方向。
新点软件作为政府数字化转型的主要参与者，在政务数据运营方面兼具数据资源、数据治理、 数据安全方面的三大优势： 1）丰富的政务数据资源：公司的政务大数据平台包含“一个中心”，即大数据资源中心，归集 了各部门政务数据，对数据使用清洗、比对、标准化等手段加工处理后，将高质量、规范化 的数据载入大数据资源中心，从而形成基础库（人口、法人、证照、地理、信用）、专题库 （辅助决策、营商环境、经济运行等）等，为大数据应用开发、数据开放、社会治理等提供 数据支撑。 2）先进的数据治理水平：公司研发的数据治理平台技术支持各类异构数据的接入和治理， 支持集群化部署、分布式治理架构，能有效支撑海量数据的高效治理。通过对数据全生命周 期、端到端的全链路透明化管控，实现“数据模型标准化、数据关系脉络化、数据加工可视 化、数据质量度量化”，实现数据资产的统一管理及全业务流程的实时监控。 2）有力的数据安全支撑：招采、政务、住建类软件平台在使用过程中会大量承载政府重要 信息，因此，对于搭载关键信息的软件平台的数据安全水平要求较高。公司研发的 PaaS 应 用支撑平台为上层 SaaS 应用能够提供统一身份认证，保证数据资源仅被授权用户访问，防 止伪造身份认证手段、访问者身份等非法措施。
