实施“医药+医美”双产业格局，推 动国内领先大健康产业集群建设。
国内知名医药生产商，着力发展医美业务，加速产业转型升级。江苏吴中成立 于 1994 年，于 1999 年在上海证券交易所上市。公司主营业务几经调整，当前 以药品及贸易行业为主。2005 年 9 月江苏吴中医药集团有限公司成立，深耕医 药制造业。2018 年 5 月成立江苏吴中医药产业投资有限公司，依托医药资源， 深化投资布局。2021 年 4 月公司成立医美事业部，2021 年 10 月设立吴中美学 公司，加快推进公司医美产业战略落地和规模化运营布局。当前公司秉持“提供 美好健康生活”的企业目标和使命，围绕医药大健康产业布局，坚持核心医药主 业深耕，加快医美产业布局，初步形成了医药+医美的产业格局。当前公司营收 以药品板块为主，未来营收重心有望向医美领域逐步转移。
江苏吴中大健康产业改革目标明确、循序渐进。江苏吴中的发展历程可以分为 四大阶段：旧产业时期、产业扩张期、战略调整期、正式变革期： 1) 1994-2002 年，旧产业时期：以医药与服装业务为主。 2) 2003-2016 年，产业扩张期：公司开始涉足其他领域，陆续投资贵金属加工、 化工、房地及国际贸易业务，产业规模迅速扩张。 3) 2017-2019 年，战略调整期：受行业调控、企业战略及响水爆炸事故影响， 公司在此阶段陆续剥离贵金属加工、房地及化工业务，决定集中优势资源发展以 医药为核心的大健康产业。 4) 2020 年至今，正式变革期：公司正式涉足医美领域，通过子公司吴中美学开 展业务，先后拿下韩国企业生产的 HARA 玻尿酸及 AestheFill 童颜针产品在中 国区的独家代理权；公司代理的 AestheFill 童颜针目前已完成临床测试并获得国 家药监局受理通知书，若顺利获批，有望于 2023 年下半年上市；HARA 玻尿酸预计于 2025 年上市；2022 年 7 月，吴中美学正式启动重组胶原蛋白相关产品 的研发工作，为公司建立完整的注射类自有技术平台迈出第一步。
公司业务缩减后营收较为稳定，近年持续调整优化。2017-2021 年公司营业收 入 分 别 为
29.60/17.02/21.10/18.72/17.75 亿 元 ， 同 比 增 长 -25.79%/-42.50%/23.97%/-11.28%/-5.18%。2022 年前三季度营收达 13.80 亿 元，同比下降 5.96%。公司营收较不稳定且多次出现下降主要是因为近年来公 司不断进行产业结构调整，缩减贵金属加工、房地产业、化工行业规模，导致公 司 营 收 出 现 波 动 。 2017-2021 年 公 司 归 母 净 利 润 分 别 为 1.33/-2.86/0.65/-5.06/0.23 亿元。
公司毛利率较为稳定、净利率持续震荡，公司开拓医药市场带动销售费用率增 加。由于医药行业的高毛利属性且其在公司营收中占比最高， 2017-2021 年江 苏吴中毛利率持续保持在高位，分别为 21.63%、35.46%、29.60%、30.74%、 28.83%。净利率则受 2018 及 2020 年恒利达子公司业务冲击，两次大幅下降，2017-2021 年分别为 4.57%、-16.59%、2.93%、-27.12%、1.16%。费用率方 面，公司在 2018 年将销售费用率由 10.51%大幅增加至 25.18%以加快医药市场 开拓。同时随着公司不断推进药物研发并逐步布局医美领域，公司研发费用率近 年来持续增加，由 2019 年的 0.64%提升至 2021 年的 1.19%，未来有望进一步 提升。
公司近年来业务范围持续调整，药品、贸易构成当前主营业务。2017 年江苏吴 中完成子公司兴瑞贵金属的股权转让，不再经营贵金属加工业务；2019 年公司 转让江苏中吴置业有限公司 100%股权，使得房地行业营收大幅下降；受 2019 年响水化工企业爆炸事故影响，公司在化工产业的营收占比也迅速减小。当前公 司主营业务范围为药品行业和贸易行业。2021 年公司药品行业与贸易行业营收 在总营收中占比分别为 72.73%和 26.42%，合计占比达 99.15%。
公司医药板块营业收入与毛利率先升后降。当前药品业务/药品板块在公司营收 中占比最大。2017-2021 年公司在医药板块的营收分别为 11.64、13.10、15.15、 13.38、12.91 亿元，同比分别增长 21.29%、12.55%、15.66%、-11.66%、-3.49%。 公司医药板块营收在 2020 年出现较大程度下滑，主要原因是新冠疫情影响了诊 疗服务，继而导致医药生产、销售有所下降。医药板块毛利率分别为 36.72%、 38.53%、39.65%、42.34%、38.25%。
民营资本控股，股权结构相对分散，子公司业务种类多元。截至 2022 年第三季 度末，苏州吴中投资控股有限公司为公司第一大股东，持股比例为 17.24%。江 苏吴中第一期员工持股计划持有公司 0.52%股票，为公司第五大股东。目前公 司旗下有多家全资子公司，分别覆盖医药、贸易、化工、医美等多个领域。其中 江苏吴中医药集团有限公司成立于 2005 年，负责组织运营江苏吴中医药板块， 主营业务涉及药品研发、生产和销售，拥有两家药品生产企业，目前主要产品涵 盖抗病毒/抗感染、免疫调节、抗肿瘤、消化系统、心血管类等领域。公司投资 板块业务主要通过江苏吴中医药产业投资有限公司来主导运营，围绕公司医药+ 医美的产业格局进行投资并购活动，并通过投资设立并参与以医药大健康产业为 主的产业基金、并购基金。在医美领域，江苏吴中医药产业投资有限公司着重在 非手术类医疗美容上游产品端展开布局，围绕注射类、功能性护肤品、家用美容 仪器类等多个方向全维度寻找优质并购资源，拓展产品矩阵。公司于 2021 年成 立江苏吴中美学生物科技有限公司（吴中美学），在统一平台集中运营管理公司 医美产业板块，加快推进公司医美产业战略落地和规模化运营布局。截至目前， 吴中美学已获得第三类医疗器械经营许可证和第二类医疗器械经营备案凭证。 2022 年 1 月，吴中美学（香港）有限公司成立，作为吴中美学的全资子公司 执行医美战略的海外布局。
公司管理层经验丰富、背景多元。目前，钱群山先生担任公司董事长。公司副董 事长、总裁、法人钱群英女士为复基控股第一大股东，持股 95%，为江苏吴中 实际控制人。董事、副总裁孙田江先生拥有制药工程硕士及管理学博士学位，药 学专业背景丰富。董事蒋中先生、陈颐女士均有硕士学位及金融业从业背景。江 苏吴中管理层兼具各方面人才，有助于公司全面协调发展。
通过股票期权激励计划与员工持股平台，充分调动员工积极性。2022 年 2 月 16 日，江苏吴中召开董事会，审议通过了《关于向公司 2021 年限制性股票激 励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》。3 月 16 日，董事会同意以 2022 年 2 月 16 日为限制性股票首次授予日，向符合条件的 109 名激励对象授予 330.40 万股限制性股票，授予价格为 3.68 元/股。11 月 28 日，董事会同意以 2022 年 10 月 31 日为限制性股票预留授予日，向符合条件的 17 名激励对象 授予 80.5303 万股限制性股票，授予价格为 3.49 元/股。除股权激励外，公司 同时在近期实行大规模员工持股计划。2022 年 1 月 5 日公司召开临时股东大 会，审议通过《江苏吴中医药发展股份有限公司第一期员工持股计划 （草案）》， 同意公司实施第一期员工持股计划。2022 年 3 月，员工持股已完成过户，过 户价格为3.68元/股，公司第一期员工持股计划账户持有公司股份 370.50 万股， 占公司总股本的 0.52%。公司本次员工持股计划的锁定期分别为 12 个月、24 个月、36 个月，自 2022 年 3 月 14 日起计算，解锁比例分别为 40%、30%、 30%。
