数控系统龙头，2013-2022 年归母净利润 CAGR 约 6%。
华中数控成立于 1994 年，2011 年上市。是国产中、高档数控系统研究和产业化基 地，国产数控系统行业首家上市公司。主营业务包括数控系统配套、工业机器人及智能制 造、工程职业教育、新能源汽车配套、红外人体测温设备等。
公司坚持“一核三军”的发展战略，即以数控系统技术为核心，以机床数控系统、工 业机器人及智能产线、新能源汽车配套为三个主要业务板块。公司贡献主要营收的板块为 机器人、数控系统业务，2022 年营收分别约 8.3 亿元、7.1 亿元，分别占比公司总营收约 49.6%、42.5%，其他如特种装备、新能源汽车配套以及其余业务营收约 0.9 亿元、0.1 亿 元、0.3 亿元，分别占比公司总营收约 5.3%、0.7%、2%。
校企改革，“卓尔系”入局，实控人合计持股约 32%
校企改革落地，实控人由华中大变更为阎志先生。2019 年 11 月，公司控股股东和实 际控制人由武汉华中科技大产业集团有限公司变更为阎志先生及其一致行动人卓尔智能制 造（武汉）有限公司。截至 2022 年年报，阎志先生直接持有公司股份 4.35%，与其一致行 动人卓尔智能合计持有公司 32.18%的股份，为公司实际控制人。
数控系统主导业绩增长，高研发投入构筑护城河
公司 2022 年营收约 16 亿元，同比增长约 2%，归母净利润约 0.17 亿元，同比下滑约 46%。2013-2022 年公司营收、归母净利润 CAGR 分别约 14%，6%。 净利率、毛利率：毛利率较为稳定，净利率稳步提升。2013-2022 年公司销售毛利率 较为稳定，维持在 30-40%区间，净利率在 1-3%区间波动。 期间费用率：2022 年公司期间费用率约 36%。细分来看，公司每年需投入市场推广， 销售费用和管理费用均较高；另一方面，公司多年持续高研发投入以构筑技术优势护城 河，2018-2022 年研发费用率均在高位波动，2022 年研发费用率约 15%。
深耕数控技术研发 30 年，强研发战略下数控技术国内领先
公司脱胎于华中科技大学，始终专注于数控技术研发和应用，具有三十年的技术积累 和传承底蕴。根据 2022 年年报数据，公司 2022 年研发人员数量约 1311 人，占比总人数约 42%，2018-2022 年研发人员数量 CAGR 约 8%。2022 年研发支出合计约 3.5 亿元，占比总 营收约 21%，2018-2022 年研发支出 CAGR 约 13%。强研发战略下，经过数论百日攻关， 公司产品水平大幅提升。
管理层研发背景雄厚，公司董事长陈吉红、总工程师朱志红二人均为华中科技大学教 授，现分别担任国家数控系统工程技术研究中心主任及总工程师，位于中国高档数控系统 技术的“国家队”研发平台。
AI+数控机床，新产品华中 9 型顺利推出，有望助力中国制造实现“开道超车”。在实 际应用方面，华中 9 型-新一代人工智能数控系统通过建立机床进给系统动力学和大数据融 合模型，能有效提升加工零件的轮廓精度，实现机床动态精度的“由丝入微”。在加工过程 中，该系统还能预测机床热变形规律，对热变形进行补偿，保持机床加工精度的稳定性， 缩短热机时间。此外，该系统还能自主优化工艺参数，有效提高加工效率，汇聚机床装 配、调试、补偿、健康保障及使用过程数据，实现机床全生命周期运维管理。
公司以华中 9 型数控系统为平台，与秦川机床集团等机床企业，研制了智能精密加工 中心、智能五轴加工中心、智能高速轮毂加工中心、智能车削中心、智能凸轮轴磨床、智 能螺杆磨床、智能滚齿机等不同领域、多种类型的智能机床，推动机床智能化转型升级。 该系统已于 2021 年顺利定型转产，进入批量市场推广阶段，未来有望助力中国制造实现 “开道超车”。
客户资源丰富，军用+民用双领域拓展
自主可控背景下，通过国家主持的“换脑”工程等项目，在军用领域，华中数控等国 产厂商逐步进入到国内航空航天领域供应链，为其提供高端五轴数控系统，得到在高端加 工领域进行验证迭代的机会。在民用领域，华中数控已经和埃弗米、宇环数控、创世纪、 日发精机等国产机床龙头达成联合攻关合作，共同进行产品试制和开发。
根据《国产数控系统的技术进步与应用成果》相关数据，公司已在中、高档数控系统 累计销售 10 万多台，在 2000 多家企业批量应用。其中，与 04 专项配套研制的 10 多类数 千台高档数控机床已经在国家重点领域实现了批量配套。
在国防领域，沈阳航空复杂结构件智能制造生产基地项目是国内航空航天领域首条全 部应用国产高档数控设备的智能制造生产线，同时也是航空航天领域配套华中 8 型五轴数 控系统最多的智能制造生产线。该项目总共有 9 条生产线，57 台机床设备，其中五轴设备 39 台，配华中数控系统的机床 49 台，五轴联动机床 33 台。在航空发动机领域，华中 8 型 数控系统已在航空发动机制造领域数十家用户单位的数百台设备上成功应用。 在汽车领域，公司参与研制的国产装备轿车动力总成加工生产线已在上汽通用汽车有 限公司投入使用。这条轿车动力总成加工生产线，由 5 台 PT-50 卧式加工中心和多台关 节、桁架机械手组成，其中 OP30/OP50/OP90 工序的卧式加工中心配套华中 HNC-848D 高 档数控系统。 在 3C 领域，以苹果公司为代表的高端手机外壳精密打磨抛光，在技术指标、精度和 美观等方面要求更高， 需要大量的高端研磨抛光设备。在五轴抛光加工领域，华中数控与 湖南宇环数控机床公司深度合作，充分利用华中 8 型五轴 RTCP 技术，突破技术壁垒，共 同研发的五轴抛光设备，获得了富士康、捷普集团、蓝思科技等国内外多家苹果产业链高 端客户群体，为世界手机品牌制造商提供优质的解决方案。
