深耕速冻面米行业餐饮端市场，研 发能力强、渠道壁垒高。
通过分析速冻制品行业大 B 端、小 B 端和 C 端业务商业模式的差异，可以看出 大 B 端生意模式有低毛利、高净利的特征，考验企业的研发能力、定制化能力和 生产供应能力，虽然与客户建立供应关系需要较长的考验周期，但一旦形成合作， 亦不会被轻易更换，因此大 B 端生意更易形成较强的客户粘性和渠道壁垒。 速冻面米制品大 B 端、小 B 端和 C 端业务商业模式的差异：C 端业务直接面向 消费者，需要通过宣传和在商超、流通等渠道的大面积铺货提高产品曝光率，因 此品牌效应强，溢价高，但相应的费用投入更多，如三全食品的毛利率和销售费 用率均处于行业较高水平。大 B 端（大型餐饮企业）对产品有更多的差异化、特 色化需求，因此产品多为定制，对上游供应商的研发能力、生产能力和供应能力 等要求最高，定制化生产下供应商毛利高于小 B 端供应商但低于 C 端厂商，且稳 定供应后费用投入最低，如千味央厨的毛利率和期间费用率均较低；此外进入大 B 端时间周期长，但成为供应商后也不会被轻易更换，渠道壁垒较高。小 B 端生 意面向数量庞大、分布分散的中小餐饮企业，这些餐饮企业更重视产品性价比、 质量稳定性等，因此厂商多采用经销方式覆盖，并通过培育大单品的方式向客户 提供高性价比的产品，因此小 B 端生意可以通过规模效应提高毛利率，需要持续 开拓经销商和一定的终端推广费用，但成功地推营销后的产品放量更快。
公司在速冻面米行业的餐饮端深耕多年，拥有专业的研发团队、行业领先的研发 技术和生产技术。公司以模拟餐厅后厨工艺和节约餐厅后厨成本为产品设计原则， 研发生产符合餐饮企业安全卫生、标准化等采购需求的速冻面米制品。
研发团队源自思念集团，行业经验丰富，团队建设先进。①公司的核心技术 人员均出自思念集团，在速冻面米制品行业从业多年，拥有丰富的行业经验。 截止 2021 年底，公司拥有 41 名技术人员，并通过他们在产品研发、小试、 中试和改良等阶段的研发贡献确定职级和薪酬，激励其充分发挥技术能力。 2020 年公司技术人员平均薪酬约 11 万，在公司内部仅次于营销人员，与同 行相比处于中游位置，是当地平均工资水平的近 2 倍。②在研发团队建设上， 公司较早在行业内建立了“模拟餐厅后厨”研发实验室，以模拟餐厅后厨工 艺的产品研发及制作为出发点进行产品设计和研发。公司技术研发部下设产 品研发、工艺研发、设备研发、包装研发等四个专业研究室和上海研发室， 其中，产品研发又分设球类、酥类、油条、面点、烘焙类、创新类六个研发 小组。上海研发室主要负责掌握国内新品动态和新品研发，自成立以来，先 后取得了无铝安心油条、油条的工业化生产、芝麻球的工业化生产等多项具 有自主知识产权的科研成果和核心技术，推动了企业规模的快速成长及转型。
研发技术卓越，保证产品快速更新迭代。①近年来，公司在研发端持续增加 投入，截止 2020 年底已拥有 368 个 SKU，产品矩阵逐渐丰富。②公司能够 根据客户要求，快速转化为对相应产品高质量、高标准化的生产，如“注芯 油条”、“墨鱼汁油条”、“文化流量包”、“花瓣米糕”等，2018 年公司 推出 40 多款新品，其中为肯德基研发并上市了 7 个新品，得到了客户的肯 定。③公司通过拓展现有产品的应用场景培育具有差异化、系列化的大单品 矩阵，目前油条类、蛋挞类、芝麻球类、面点类均是含税收入过亿元的品类。 以油条为例，公司从 2012 年开始进行油条细分场景下的市场研究，细分出 火锅、快餐、自助餐、宴席、早餐、外卖六大场景，并针对性推出茴香小油 条、麻辣烫小油条、火锅涮煮油条、外卖专用油条等多款创新性产品。消费 场景的拓展有效帮助油条产品进入多样化的销售终端并持续放量，目前公司 油条产品的市占率第一且有进一步提高的空间。
自主研发生产设备，提高生产效率。公司与国内机械设备制造企业合作学习 国外先进技术并开发适用于国内速冻食品的生产设备，此外，公司根据自身 需求研制非标专用设备，弥补速冻面米制品生产的自动化设备不足，如蛋饼 机、蛋挞切块机、油炸锅等，从而保证创新产品快速量产，公司已取得油条 的工业化生产、芝麻球的工业化生产、无铝安心油条等多项具有自主知识产 权的科研成果和核心技术。
为直营客户提供速冻面米制品的一体化解决方案，建立长期稳定的合作关系：① 公司为直营客户提供菜单设计、产品开发、产品销售、技术支持、干线物流运输 以及后续服务咨询等在内的整体解决方案；②公司与餐饮客户定期研讨产品升级 方向，调整供应产品的配方、口感、包装等要素，共同讨论解决方案及新品提案， 同时对产品的后续加工条件、餐饮企业的后厨布局设计提供要求与建议。如随着 合作的深入，公司已成为肯德基油条产品的独家供应商，每年为肯德基提出多个 新品提案，合作 SKU 数约 20-30 个。 市场先发优势显著，优质客户资源丰富。公司自成立之初始终坚持为餐饮连锁企 业提供速冻面米制品解决方案的战略定位，深耕速冻面米制品 B 端餐饮渠道，利用出色的品控能力和强大的研发实力积累了一批优质客户（肯德基、必胜客、华 莱士、海底捞、真功夫、九毛九、呷哺呷哺等）。2016 年公司成为百胜 T1 级别 供应商，是全国面米类唯一入围的优质经销商，还是百胜中国油条类产品和华莱 士派类产品（如豌豆紫薯派）的独家供应商，2019 年独家供货产品的销售金额增 速约 27%，2020 年受疫情影响有所下滑。多年来公司已与客户建立了长期稳定 的合作关系，由于大型连锁餐饮对口味及产品质量稳定性等有较高要求，供应商 的进入门槛较高，但也不会轻易更换已有供应商，新兴餐饮连锁企业在建立供应 商体系时，选用知名餐饮企业的供应商为最快捷、高效、安全的方式，因此公司 在餐饮渠道已积累了较为显著的品牌优势。
由于我国国庆节、春节和元宵节等大型传统节日大多集中在每年的 8 月份至次年 2 月份，该时间段内社会活动也相对较多，餐饮业进入旺季，公司销量也较高， 因此公司的生产经营具有较强的季节性（二季度销售占比不足 20%，为最低；四 季度占比 30%以上，为最高）。在销售旺季期间，公司面临一定产能瓶颈。考虑 资金和时间成本，公司采用“自建+租赁”方式补充产能：①自建产能：公司利用 募集资金建设新乡三期工厂，产能约 8 万吨，预计将于 2023 年 6 月开始投产， 2023 年产能利用率 30%，2024 年产能利用率达到 70%；②租赁工厂：为节约资 金并实现产能的快速建设，公司还在安徽芜湖租赁工厂，其 1 期已投产，产能约 5 万吨左右；2 期预计 23 年中旬启动建设，24 年上半年投产，产能约 4-5 万吨。
