市场潜力巨大，开启产业化元年。
复合铜箔国内产线最早于 2017 年推出，目前已进入规模化量产阶段。 从发展历程来看，（1）2015 年起，金美新材料进行新型多功能复合集流体 材料的工艺研发和生产，国内复合铜箔步入探索阶段。下游电池厂商积极 探索复合集流体技术、布局相关专利，如宁德时代、比亚迪、厦门海辰等 企业分别在 2019 年、2020 年和 2021 年申请了相关专利。（2）2021 年下 半年开始，复合铜箔生产厂商陆续推进产品送样，如诺德股份和双星新材 分别在 2021 年 11 月和 2022 年第一季度向下游客户供货，行业进入技术验 证阶段。（3）2022 年底复合铜箔发展进入规模化量产阶段，相关厂商包括 重庆金美、宝明科技、光腾微纳。
产业化进展持续推进，二十余家复合铜箔厂商处于送样阶段，部分企 业实现小批量量产。产业化进展持续推进，二十余家复合铜箔厂商处于送 样阶段，包括双星新材、方邦股份、元琛科技、万顺新材、嘉元科技、诺 德股份等。其中部分企业实现小批量量产，包括重庆金美、宝明科技、光 腾微纳。
复合铜箔生产厂商积极进行产能布局，十余家企业规划项目。具体来 看，重庆金美和光腾微纳分别计划在 2025 年之前形成 100 亿元年产值、在 2023 年底前形成超 5000 万平米的年产能。纳力新材江阴基地一期规划年产 能 1 亿平，扬州基地 2023 年可年产 5 亿平复合集流体，预计 2023 年 8 月 一期完全投产，二期达产后可年产 50 亿平复合集流体；双星新材首条产线 已完成安装调试，2025 年计划实现年产能 5 亿平；中一科技规划年产能 500 万平；胜利精密 2023 年底产能预计达 4500 万平，并投资了年产能为 12 亿 平的安徽飞拓项目；宝明科技赣州项目计划的年产能约为 1.5 亿平，并在马 鞍山投建了复合铜箔项目；英联股份江苏高邮项目计划投建 100 条生产线复合铜箔；璞泰来、隆扬电子分别规划了 1.6 万吨、2.38 亿平的产能。
下游厂商积极进行复合铜箔产业布局，包括宁德时代、国轩高科、厦 门海辰及 OPPO 等。在动力电池和储能电池领域，宁德时代下属公司间接 持有重庆金美 15.68%的股权，通过重庆金美实现对复合铜箔的布局；国轩 高科和厦门海辰分别投建 200GWh 复合集流体项目和 2.1 亿平复合铜箔项 目。另外，消费电子领域方面，OPPO 于 2021 年 7 月发布的产品中便引入 了复合集流体技术。
下游积极开展相关的专利布局。下游电池厂商布局相关的专利技术， 攻克复合集流体焊接技术难关。宁德时代、厦门海辰、蜂巢能源、国轩高 科、蔚来、比亚迪和华为等企业纷纷申请了复合集流体、电池极片、电化 学装置相关的专利。在动力电池领域，宁德时代研发的多功能复合集流体 技术在 2021 年全球新能源汽车前沿及创新技术评选中获评为十大创新技术 之一。在储能领域，海辰新能源 2022 年 1 月申请了复合集流体及其制备方 法和应用专利。
针对复合集流体焊接问题，下游进行技术攻关。由于复合铜箔中间的基膜不具有导电性，使用复合铜箔时，锂电池的前道工序需额外使用超声 波高速滚焊工序将两侧铜箔汇集。针对复合集流体的焊接问题，下游电池 厂商积极配套相关技术，进行技术攻关。蜂巢能源针对复合集流体电池极 片焊接方法、焊接设备等技术进行开发；国轩高科研发复合集流体滚焊模 切一体化设备及滚焊切模方法。
测算 2023-2025 年全球复合铜箔市场规模分别为 9.8/54.9/239.6 亿元。 复合铜箔方面，我们测算 2023-2025 年全球复合铜箔市场规模分别为 9.8/54.9/239.6 亿元，假设如下：2023-2025 年全球复合铜箔渗透率将由 1% 提升至 20%；随着产业逐步成熟，单价呈下降趋势，2023 年-2025 年，由 7 元/平降低至 5 元/平。
预计 2025 年全球复合铜箔设备市场规模超 300 亿元。设备方面，若工 艺路线全为两步法，我们测算 2023-2025 年全球复合铜箔设备市场规模分别 为 9.2/60.4/316.3 亿元，假设如下：单 GWh 对应磁控溅射设备/水电镀设备 所需数量分别为 2/3 台，磁控溅射设备、水电镀设备单价分别为 1800、1000 万元/台。
预计 2025 年全球复合铜箔基膜市场规模超 10 亿元。基膜方面，我们 测算 2023-2025 年全球复合铜箔基膜市场规模分别为 0.4/2.7/14.4 亿元。假 设如下：基膜单价为 0.3 元/平。
预计 2025 年全球复合铜箔添加剂市场规模超 70 亿元。添加剂方面， 若工艺路线全为两步法，我们测算 2023-2025 年全球复合铜箔添加剂市场规 模分别为 2.1/13.7/71.9 亿元。若工艺路线全为全湿法一步法化学镀，我们测 算 2023-2025 年全球复合铜箔添加剂市场规模分别为 3.5/22.9/119.8 亿元。 假设如下：两步法添加剂和一步法化学镀添加剂价格分别为 1.5 和 2.5 元/ 平。
预计 2025 年全球复合铜箔靶材市场规模超 70 亿元。靶材方面，若工艺路线全为两步法，我们测算 2023-2025 年全球复合铜箔靶材市场规模分别 为 2.2/14.3/74.7 亿元。若工艺路线全为全磁控一步法，我们测算 2023-2025 年全球复合铜箔靶材市场规模分别为 4.4/28.5/149.5 亿元。假设如下：靶材 价格为 17.4 万元/吨，经折算后，两步法靶材和全磁控一步法靶材价格分别 为 1.6 和 3.1 元/平。
