深耕药物研发前端服务，引领药物分子砌块行业。
公司成立于 2007 年，自成立以来逐步发展为以医药中间体相关产品的研发、 生产、销售及合成定制为主的高新技术企业。公司的上海松江研发中心经过 2015 年和 2020 年两次扩张，现已拥有 5,300m2 研发基地，包括化学合成实验室和公 斤级实验室，并配有现代化仓储物流中心。 2018 年起公司布局国内多地区域中心，目前深圳、天津、武汉、成都区域中 心均已投入运营。公司与诸多国内外顶尖的医药研发企业建立了深度合作伙伴关 系，并在印度、德国等地建立海外区域中心扩张海外市场，公司于 2022 年在上交 所科创板上市。
公司股权高度集中且稳定。戴岚、戴龙姐弟分别直接持有毕得医药 32.48%和 14.42%股份，为公司实际控制人，戴氏姐弟合计持股达 46.90%，股权结构集中， 有利于公司的长期经营。此外员工持股平台南煦投资、煦庆投资和蓝昀万驰持有 5.46%股份。公司共在境内设立有 7 家全资控股子公司，在境外设立有 5 家子公 司。
公司营收和归母净利润近年来保持高速增长。根据公司业绩快报，2022 年全 年公司实现营业收入 8.3 亿元，同比增长 37.6%。2020 年公司归母净利润扭亏为 盈，近几年保持高增速，2022 年实现归母净利润 1.5 亿元，同比增长 49.4%。
公司整体盈利能力较强，净利率有所提升。2018-2022Q3 销售毛利率略有下 降，其中 2021 年毛利率为 49.5%，2022Q3 毛利率下降为 44.9%，毛利率主要受 到公司产品销售量级结构改变、新收入准则调整等影响。2020 年开始公司扭亏为 盈，销售净利率达 15.1%，公司 2021 年和 2022Q3 净利率有所上升，分别达到 16.1%和 16.7%。公司 2020 年和 2021 年 ROE 分别为 16.2%和 15.5%。
同行可比公司中，药石科技从事药物分子砌块、关键中间体及原料药中试和 商业化阶段，其产品量级主要在公斤级以上，因而毛利率相对较低。皓元医药产 品线主要包括工具化合物、分子砌块以及原料药和中间体，产品结构与公司存在 一定差异。阿拉丁毛利率水平较高，主要是因为产品中仅高端化学试剂中的合成 砌块产品和生命科学产品与毕得医药重合，产品结构存在一定差异。另一方面， 阿拉丁产品主要是小规格产品，因此对应毛利率水平较高。2019-2022Q3 毕得医 药整体毛利率分别为 59.7%、54.4%、49.5%和 44.9%。
公司研发费用率较同行业公司略低，销售费用率略高但呈下降趋势。2019- 2022Q3 公司研发费用率分别为 9.53%、5.49%和、5.75%和 5.56%，低于药石科 技、皓元医药，2020 年及 2021 年公司研发费用率较低主要是同期股权激励规模 较小所致。 公司近几年销售费用率高于其他公司，主要是因为：1）公司股份支付的费用 相对较高； 2）公司主要通过“线上展示，线下销售”的模式，因此需要较多的销 售人员对接推进新产品的开发，因此对应人力成本较高；3）公司直销模式占比较 高，为及时响应客户需求，在境内多地设立区域中心，同时在美国、德国、印度等 国设立区域中心，对应药物分子砌块的仓储服务费相对较高；4）鉴于直销模式下， 客户数量较大，且订单较为分散，因此 2019 年度运输费用亦高于行业可比公 司。此外公司财务费用率和管理费用率总体呈现下降趋势。
核心研发团队研发能力突出。公司共有核心技术人员 4 人以及具备丰富研发 经验的技术顾问团队，核心技术人员拥有丰富的项目研发和管理经验。公司专业 的研发团队，主要由具有科研能力、熟悉药物分子砌块合成与开发工作的技术骨 干人员构成，具备丰富的化学设计、合成经验。公司一直重视研发人员培养，不断 加大研发投入，采取自主培养为主，外部引进为辅的方式。公司建立了一套科学 的研究开发管理体系，采用项目管理的研发制度，每个研发项目设置项目负责人， 并配备研发小组负责产品研发。
