风电带动需求上行，供需格局将改善。
玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，种类繁多，优点是绝缘性好、耐热性强、抗 腐蚀性好、机械强度高，通常用作复合材料中的增强材料、电绝缘材料和绝热保温材料，以及 电路基板等。玻璃纤维下游应用领域主要集中在建筑建材、基础设施、电子电气、化工防腐、 交通运输、航空航天、节能环保等产业，其中部分产业属于周期板块，如建筑建材等；另一部 分属于新应用板块，如交通运输的汽车轻量化、节能环保的风电等。在玻璃纤维众多应用领域 中，风电、汽车轻量化、电子顺应国家政策和时代发展方向，其产业链快速发展，市场空间快 速扩张，玻璃纤维在其领域的市场需求保持高成长性。
风电：风电高景气支撑玻纤粗纱需求。我国正向绿色低碳化转型，风电、光能等新能源行业快速发展，玻璃纤维作为风电上游原 材料，主要应用于制造风电叶片及机组罩。风电产业链的高速发展将大幅拉动玻璃纤维及其制 品的市场需求。 在碳中和背景下，“十四五”规划目标进一步提高新能源的比例，大力提升风电、光伏发 电规模，有序发展海上风电，2025 年非化石能源占能源消费总量比重提高到 20%左右。我国领 导人在气候雄心峰会上宣布 2030 年我国风电、太阳能发电总装机容量将达到 12 亿千瓦以上。 此外，在 2020 年北京国际风能大会上，400 多家风能企业代表联合发布《风能北京宣言》，提 出在“十四五”期间，保证年均新增装机 5000 万千瓦以上，2025 年后，中国风电年均新增装 机容量应不低于 6000 万千瓦，2030 年至少达到 8 亿千瓦。 为了按计划完成“十四五”规划目标，国家发改委、国家能源局发布多项风电及可再生新 能源相关政策，从项目建设管理、电价、金融等不同方面及层面落实做好“十四五”规划。在 国家政策大力支持下，将推动风电新能源在“十四五”期间的高速稳步发展。玻璃纤维作为风 电装机的原材料，受益于风电产业链的扩张，在“十四五”期间风电纱需求有望维持稳步增长。
近年来风电产业发展迅速，装机容量快速增加。2021 年风电装机容量占全国发电总装机 容量的 13.82%，较 2020 年增长 1.02 个百分点，虽然风电装机量远不及火电装机量（54.56%）， 但自 2016 年以来，风电装机量占比持续上升。根据国家能源局数据统计，2022 年 1-10 月风 电及太阳能发电总装机量为 7.14 亿千瓦，较 2030 年目标 12 亿千瓦还有近 1 倍的发展空间。 2021 年全年新增风电装机容量为 4757 万千瓦，2022 年 1-10 月新增风电装机容量为 2114 万 千瓦，较“十四五”规划的年均增量有一定差距，风电产业链有较大增长空间。随着我国新能 源全产业链体系的建立，绿色能源平价上网、市场化应用不断推进，风电使用量及需求将大幅 提升，未来风电装机量有望保持高速增长，带动玻璃纤维市场需求。
新能源汽车：汽车轻量化为玻纤粗纱带来更多需求增量。在提倡节能减排、低碳绿色出行的背景下，轻量化成为汽车行业重要发展方向。汽车轻量 化是指在保证汽车强度和安全性能的前提下，尽可能地降低汽车的整备质量，从而提高汽车的 动力性，减少燃料消耗，减低排气污染。玻璃纤维是非常好的金属材料替代材料，玻纤增强塑 料因兼具机械性能强及质轻的特点，被广泛用于替代汽车上的传统金属，以达到减重减排的目 的。对于燃油汽车，车身质量降低可减少油耗量，对于新能源汽车，轻量化可增加续航里程。 在双碳背景下，汽车轻量化成为汽车行业发展趋势，加上新能源占比的提升，新能源车对轻量 化节能降耗的需求更加迫切，将有力拉动玻纤轻量化材料的需求。 2021 年新能源汽车累计产量 367.7 万辆，同比增长 145.6%；2022 年 1-10 月累计产量为 559 万辆，同比增长 108.4%。2021 年新能源汽车累计销量 352.05 万辆，同比增长 157.48%； 2022 年 1-10 月累计产量为 528 万辆，同比增长 107.67%。在国家对新能源汽车大力支持背景 下，自 2021 年开始新能源车的产销量快速增加，产量及销量单月增速基本维持在 100%以上。 此外，根据《新能源汽车产业发展规划》要求，至 2025 年我国新能源新车销量占总销量的占 比应达到 20%。当前我国新能源汽车正处于加速发展阶段，汽车轻量化更是处于发展初期，预 计未来新能源汽车市场将为玻璃纤维行业带来巨大需求。
电子：PCB 应用场景的扩大将增加玻纤电子纱需求。玻纤电子布具有绝缘性能好、防火阻燃、防水、耐老化、高强度、高模量等特点，可用于 印制电路板（PCB）核心基材覆铜板的生产。电子布约占覆铜板成本的 25%-40%，是制备 PCB 的 重要原材料，PCB 行业空间与玻纤电子布的需求息息相关。PCB 是重要的电子部件，是电子元 器件的支撑体，是电子元器件电气相互连接的载体。 电子信息产业是我国重点发展的战略性、基础性和先导性支柱产业，PCB 作为其产业中重 要的组成部分，受到国家产业政策的大力支持和推进。信息通信行业“十四五”规划提到，“十 四五”期间力争建成全球规模最大的 5G 独立组网网络，力争每万人拥有 5G 基站数达到 26 个， 实现城市和乡镇全面覆盖、行政村基本覆盖、重点应用场景深度覆盖；基本建成覆盖各地区、 各行业的高质量工业古里安王网络，打造一批“5G+工业互联网”标杆。此外，政府工作报告 已经连续 5 年重点关注 5G 产业，2022 年政府工作报告提出，建设数字信息基础设施，推进 5G 规模化应用，促进产业数字化转型，发展指挥城市、数字乡村。
我国玻璃纤维产业处于高速发展阶段，随着国内玻璃纤维下游新应用领域的不断拓展，以 及海外玻纤市场的恢复，玻纤市场总需求大幅增加。各玻纤企业针对下游市场需求的变化迅速 进行产能布局及产能结构调整，自 2021 年起国内各玻纤企业产能逐步释放，当前玻璃纤维行 业产能较往年同期处于较高水平，2022 年前 11 个月行业产能月度均值为 53.60 吨，较 2021 年全年平均月产能增长 15.34%。
2022 年国内玻纤市场已经释放的新增产能约 75 万吨，当前国内玻纤企业库存处于历史高 位，2022 年 11 月中国玻璃纤维月度企业库存达 61.08 万吨，同比增长 211%。在玻纤企业去库 存压力较大的情况下，预计 2023 年新增产能释放将小于 2022 年，叠加明年玻纤下游市场的景 气度回升，行业供需格局有望改善。
